O USD\/JPY foi negociado brevemente ligeiramente acima de 160,00 na \u00c1sia, o n\u00edvel mais elevado desde o final de julho, antes de inverter mais de dois ienes para a zona de 158,50 ap\u00f3s um comunicado de reuni\u00e3o e novos rumores de interven\u00e7\u00e3o. O n\u00edvel de 158,50 chegou a ser quebrado por cerca de 30 pips, mas foi rapidamente recuperado. H\u00e1 seis semanas, Jap\u00e3o e EUA realizaram a sua primeira opera\u00e7\u00e3o conjunta de compra de ienes desde 1998: as vendas japonesas reportadas ter\u00e3o rondado os 60 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares na quinta-feira e 25 mil milh\u00f5es na sexta-feira, seguidas de outra tranche na segunda-feira seguinte, enquanto a perna norte-americana foi estimada entre 5 e 10 mil milh\u00f5es. O par caiu de perto de 164,00 para cerca de 155,25, implicando aproximadamente nove ienes de movimento para mais de 100 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, mas em cinco semanas voltou a estar acima de 160,00.<\/p>\n\n
A capacidade de atua\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio \u00e9 sustentada pelo acesso a uma facilidade da Reserva Federal para obter liquidez em d\u00f3lares contra colateral em Treasuries, reduzindo a necessidade de vender obriga\u00e7\u00f5es de forma direta; ainda assim, as opera\u00e7\u00f5es t\u00eam tido dificuldade em contrariar fundamentais que rapidamente se reimp\u00f5em. A yield da obriga\u00e7\u00e3o do governo japon\u00eas a 10 anos atingiu 3% pela primeira vez desde 1996, um movimento enquadrado pela expans\u00e3o or\u00e7amental e pela aritm\u00e9tica do servi\u00e7o da d\u00edvida, mais do que por expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva. A aten\u00e7\u00e3o vira-se para a decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o a 18 de setembro e para os dados norte-americanos: os pedidos de subs\u00eddio de desemprego \u00e0s 12:30 GMT s\u00e3o vistos em 205 mil versus 203 mil, al\u00e9m do ISM de servi\u00e7os \u00e0s 14:00 GMT em 54,3 versus 54,1, com os \u201cprices paid\u201d anteriormente em 70,3; o emprego privado foi 38 mil versus 47 mil. As \u201cnonfarm payrolls\u201d de sexta-feira s\u00e3o projetadas em 58 mil versus uma perda anterior de 23 mil postos de trabalho, desemprego em 4,1% e sal\u00e1rios em 0,3% m\/m, com dois membros da Fed a falar \u00e0s 12:30 e 19:00 GMT. Em termos t\u00e9cnicos, 160,00 coincide com a EMA de 50 dias, o suporte est\u00e1 em 158,50 e depois 158,00, enquanto a EMA de 200 dias se situa perto de 157,50 e o m\u00ednimo da interven\u00e7\u00e3o em 155,25; o Stoch RSI est\u00e1 perto de 87.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para a continua\u00e7\u00e3o do momentum ascendente no USD\/JPY, apesar dos avisos persistentes de interven\u00e7\u00e3o por parte de T\u00f3quio. Embora o par tenha recuado para 158,50 ap\u00f3s flirtar com 160,00, estes recuos representam oportunidades de compra e n\u00e3o uma invers\u00e3o de tend\u00eancia. A hist\u00f3ria mostra que mesmo interven\u00e7\u00f5es conjuntas de v\u00e1rios milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares apenas proporcionam al\u00edvio tempor\u00e1rio, antes de as for\u00e7as subjacentes do mercado voltarem a prevalecer.<\/p>\n\n
Privilegiamos estrat\u00e9gias bullish, como a compra de op\u00e7\u00f5es call, desde que o piso de suporte-chave em 158,50 se mantenha intacto. Um ressalto s\u00f3lido a partir deste n\u00edvel dever\u00e1 colocar no nosso radar um novo teste aos 160,00 e, potencialmente, ao pico perto de 164,00. S\u00f3 passar\u00edamos a bearish \u2014 e encerrar\u00edamos posi\u00e7\u00f5es longas \u2014 se o par conseguir um fecho di\u00e1rio abaixo da M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias, perto de 157,50.<\/p>\n\n
Apesar de as yields japonesas a 10 anos terem atingido recentemente um m\u00e1ximo de v\u00e1rias d\u00e9cadas em 3%, este movimento reflete uma oferta pesada de d\u00edvida p\u00fablica, e n\u00e3o expectativas de subidas agressivas de taxas. Mesmo que o Banco do Jap\u00e3o suba taxas a 18 de setembro, o diferencial de yields face a uma Reserva Federal que re\u00fane a 16 de setembro permanecer\u00e1 acima de 2,5 pontos percentuais. Este enorme diferencial de yields leva-nos a esperar que os traders de carry rapidamente reconstruam posi\u00e7\u00f5es short em iene ap\u00f3s qualquer recuo oficial.<\/p>\n\n
Os pedidos de subs\u00eddio de desemprego de hoje e as \u201cnonfarm payrolls\u201d dos EUA de amanh\u00e3 s\u00e3o os eventos cr\u00edticos que ir\u00e3o determinar a velocidade com que voltamos a testar o n\u00edvel de 160,00. Dados econ\u00f3micos fortes nos EUA provavelmente for\u00e7ar\u00e3o o par a regressar aos 160,00 antes mesmo de o Banco do Jap\u00e3o ter oportunidade de reunir. Para navegar esta volatilidade, devemos utilizar estruturas com barreiras (\u201cstructured barriers\u201d) ou \u201crisk reversals\u201d para proteger o capital contra picos s\u00fabitos e de curta dura\u00e7\u00e3o associados a interven\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n