O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuou ligeiramente na quarta-feira, depois de o iene japon\u00eas se ter valorizado de forma acentuada, invertendo os ganhos anteriores do \u201cgreenback\u201d. O DXY situava-se perto de 99,55, a cair 0,11% no dia, depois de ter tocado anteriormente 99,86, o n\u00edvel mais alto desde 14 de agosto. O USD\/JPY caiu quase 1% ap\u00f3s se aproximar de 160 e, mais tarde, negociava perto de 158,80, alimentando especula\u00e7\u00e3o sobre uma a\u00e7\u00e3o cambial japonesa, como uma interven\u00e7\u00e3o ou uma verifica\u00e7\u00e3o de taxas (\u201crate check\u201d), embora n\u00e3o tenha havido confirma\u00e7\u00e3o oficial. A \u00faltima interven\u00e7\u00e3o coordenada entre os EUA e o Jap\u00e3o ocorreu no final de julho, depois de o USD\/JPY ter subido para um m\u00e1ximo de 40 anos perto de 164.<\/p>\n\n
O movimento do iene fez-se sentir no mercado cambial, tirando o EUR\/USD e o GBP\/USD dos m\u00ednimos intradi\u00e1rios, enquanto dados mais fracos nos EUA acrescentaram press\u00e3o. O ADP Employment Change mostrou que as folhas de pagamento do setor privado aumentaram 38 mil em agosto, abaixo da previs\u00e3o de 47 mil e dos 46 mil de julho. As expetativas para a pol\u00edtica da Reserva Federal tornaram-se mais restritivas, com o CME FedWatch a indicar cerca de 70% de probabilidade de uma subida de taxas na reuni\u00e3o de 15-16 de setembro, acima de 36% h\u00e1 uma semana. As rendibilidades das Treasuries mantiveram-se firmes, com a taxa a 10 anos perto de 4,79% ap\u00f3s tocar 4,81%, o n\u00edvel mais alto desde outubro de 2023, enquanto os mercados aguardavam o relat\u00f3rio de NFP de sexta-feira.<\/p>\n\n
Com o iene japon\u00eas a disparar e o USD\/JPY a descer para 158,80, em contexto de suspeitas de interven\u00e7\u00e3o, recomendamos que os traders de derivados se preparem para volatilidade extrema. Historicamente, interven\u00e7\u00f5es unilaterais do Jap\u00e3o, como as do final de 2022 e de meados de 2024, desencadearam valoriza\u00e7\u00f5es s\u00faditas do JPY de at\u00e9 5% em apenas algumas sess\u00f5es. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre USD\/JPY para proteger carteiras contra novas quedas acentuadas, sobretudo com o par a pairar perto do n\u00edvel cr\u00edtico de 160.<\/p>\n\n
A subida acentuada da probabilidade de uma subida de taxas pela Fed em setembro para 70% implica que devemos ajustar ativamente os nossos derivados de taxa de juro. Com a rendibilidade de refer\u00eancia da Treasury a 10 anos em n\u00edveis elevados de 4,79%, existe um caminho t\u00e9cnico claro rumo \u00e0 marca dos 5,0% se o ciclo de aperto da Fed arrancar a 16 de setembro. Sugerimos assumir posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries ou comprar op\u00e7\u00f5es put sobre obriga\u00e7\u00f5es de longa dura\u00e7\u00e3o para tirar partido desta press\u00e3o ascendente nas rendibilidades.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio Nonfarm Payrolls desta sexta-feira \u00e9 o catalisador cr\u00edtico que poder\u00e1 confirmar ou contrariar o fraco acr\u00e9scimo de apenas 38 mil empregos no setor privado indicado pelo ADP. Como surpresas relevantes nos dados de emprego historicamente desencadeiam oscila\u00e7\u00f5es m\u00e9dias do USD\/JPY superiores a 100 pips no dia da divulga\u00e7\u00e3o, estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es neutras em dire\u00e7\u00e3o tornam-se particularmente atrativas. Recomendamos o uso de long straddles no \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA ou em pares cambiais principais para captar estas oscila\u00e7\u00f5es, sem assumir uma dire\u00e7\u00e3o antes da divulga\u00e7\u00e3o dos dados.<\/p>\n\n\n\n