O ouro (XAU\/USD) atraiu compras em queda na quarta-feira, ap\u00f3s ter recuado quase 2,7% no dia anterior, beneficiando de um ligeiro recuo das yields dos Treasuries norte-americanos, que fez o metal voltar a subir acima dos 4.300 d\u00f3lares. Era negociado em torno de 4.334 d\u00f3lares, depois de recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 4.282 d\u00f3lares, o n\u00edvel mais fraco desde 7 de agosto. Os ganhos foram contidos, uma vez que a retoma das hostilidades no M\u00e9dio Oriente impulsionou o petr\u00f3leo, alimentando receios de infla\u00e7\u00e3o e desencadeando uma venda generalizada de obriga\u00e7\u00f5es globais. Embora as yields tenham abrandado, mantiveram-se perto dos m\u00e1ximos recentes, com a Treasury a 10 anos dos EUA em cerca de 4,78%, depois de ter tocado brevemente 4,81%, o valor mais elevado desde outubro de 2023.<\/p>\n
As expectativas de taxas mais elevadas nos EUA continuaram a pressionar o ativo sem rendimento. Segundo o CME FedWatch, a probabilidade impl\u00edcita de mercado de uma subida por parte da Reserva Federal na reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro subiu para cerca de 70%, face a 36% h\u00e1 uma semana, ap\u00f3s coment\u00e1rios do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Um d\u00f3lar norte-americano mais firme acrescentou ventos contr\u00e1rios, embora dados mais fracos tenham limitado o movimento: a ADP indicou que, em agosto, o emprego privado aumentou 38 mil, abaixo dos 47 mil esperados e dos 46 mil anteriores. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) negociava perto de 99,77, ap\u00f3s 99,86 \u2014 o n\u00edvel mais alto desde 14 de agosto. Em termos t\u00e9cnicos, o XAU\/USD mantinha-se abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 dias, perto de 4.360 d\u00f3lares, e da linha m\u00e9dia das Bandas de Bollinger, em torno de 4.445 d\u00f3lares; o RSI situava-se em 45 e o MACD estava em terreno negativo, com suporte perto de 4.204 d\u00f3lares e depois 4.000, e resist\u00eancia em 4.360, 4.446 e 4.688 d\u00f3lares.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados adotem uma postura cautelosa e baixista de curto prazo sobre o ouro (XAU\/USD), \u00e0 medida que nos aproximamos da muito aguardada divulga\u00e7\u00e3o das Nonfarm Payrolls (NFP) esta sexta-feira. Apesar de o metal ter ensaiado hoje uma recupera\u00e7\u00e3o modesta para 4.334 d\u00f3lares, o enquadramento macro mais amplo continua fortemente desfavor\u00e1vel para ativos sem rendimento. As estrat\u00e9gias com derivados devem concentrar-se em proteger contra riscos de queda, ao mesmo tempo que se posicionam para potenciais picos de volatilidade.<\/p>\n
Com as yields das Treasuries a 10 anos dos EUA a rondarem 4,78%, o custo de oportunidade de deter ouro est\u00e1 num m\u00e1ximo de v\u00e1rios meses. Estatisticamente, quando a yield a 10 anos se mant\u00e9m acima de 4,7%, os pre\u00e7os do ouro enfrentaram historicamente uma descida m\u00e9dia de 4,2% nas duas semanas seguintes. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de bear put spreads para tirar partido desta press\u00e3o induzida pelas yields, mantendo os custos de pr\u00e9mio baixos.<\/p>\n
A forte subida das expectativas de uma subida de taxas em setembro para 70%, face a apenas 36% na semana passada, indica que o mercado est\u00e1 rapidamente a incorporar uma Reserva Federal mais agressiva. Historicamente, quando as probabilidades de subida de taxas aumentam mais de 30% numa \u00fanica semana, o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) tende a fortalecer-se, em m\u00e9dia, 1,5% na quinzena seguinte. Para explorar esta for\u00e7a do USD, podemos considerar a venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o ouro, apontando para a resist\u00eancia perto da m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 dias, em 4.360 d\u00f3lares.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o caminho de menor resist\u00eancia permanece claramente em baixa, uma vez que o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) continua limitado abaixo do n\u00edvel neutro de 50. Se os dados de emprego de sexta-feira superarem as expectativas, poderemos assistir a uma liquida\u00e7\u00e3o imediata em dire\u00e7\u00e3o ao suporte da banda inferior de Bollinger, nos 4.204 d\u00f3lares. Para quem negocia op\u00e7\u00f5es de curto prazo, a compra de puts com pre\u00e7os de exerc\u00edcio perto de 4.200 d\u00f3lares, com maturidade ap\u00f3s a reuni\u00e3o do FOMC de 15\u201316 de setembro, oferece um perfil risco-retorno atrativo.<\/p>\n
Embora o aumento das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente e a subida do petr\u00f3leo normalmente desencadeiem fluxos de procura de ref\u00fagio, o atual ambiente de yields elevadas est\u00e1 a neutralizar essa cobertura. Em ciclos econ\u00f3micos passados, a correla\u00e7\u00e3o positiva do ouro com o petr\u00f3leo quebrou-se em 60% das ocasi\u00f5es quando a yield a 10 anos excedeu a infla\u00e7\u00e3o. Assim, n\u00e3o devemos contar com os riscos geopol\u00edticos para sustentar os pre\u00e7os do ouro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n