USD\/IDR prolongou pelo segundo dia a trajet\u00f3ria de ganhos, negociando perto de 17.810 na sess\u00e3o europeia de quarta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano se fortaleceu, em paralelo com a subida das yields obrigacionistas e a firmeza dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Uma venda generalizada no mercado global de obriga\u00e7\u00f5es levou a yield das Treasuries a 10 anos para 4,80%, o n\u00edvel mais elevado desde o in\u00edcio de 2025, enquanto o crude avan\u00e7ou depois de a escalada das hostilidades entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o ter aumentado as preocupa\u00e7\u00f5es com potenciais disrup\u00e7\u00f5es nos fluxos energ\u00e9ticos do M\u00e9dio Oriente e com um reacender dos riscos inflacionistas.<\/p>\n
Os dados dos EUA foram mistos. As ofertas de emprego (JOLTS) de julho ficaram em 7,27 milh\u00f5es, abaixo das expectativas, e o ISM Manufacturing PMI recuou para 54,6 em agosto, face a 55,6, mantendo-se em terreno de expans\u00e3o. A aten\u00e7\u00e3o centra-se agora no relat\u00f3rio de emprego da ADP e, na sexta-feira, no Nonfarm Payrolls, para pistas sobre a trajet\u00f3ria das taxas de juro da Reserva Federal. Na Indon\u00e9sia, a infla\u00e7\u00e3o acelerou em agosto face ao m\u00ednimo de tr\u00eas meses observado em julho, impulsionada pela subida dos custos alimentares, e a infla\u00e7\u00e3o subjacente atingiu o n\u00edvel mais alto desde mar\u00e7o de 2023. O Parlamento confirmou Destry Damayanti como governadora do Bank Indonesia, e esta elevou a previs\u00e3o de crescimento para 2027 para 5,2%\u20136,0%, sendo o limite superior o ritmo mais r\u00e1pido desde 2012.<\/p>\n
Com o USD\/IDR a subir em dire\u00e7\u00e3o a 17.810, recomendamos que os traders de derivados comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre USD\/IDR para capturar uma continua\u00e7\u00e3o do momentum ascendente. A rupia indon\u00e9sia est\u00e1 sob forte press\u00e3o devido ao fortalecimento do d\u00f3lar, tornando as calls simples (vanilla) ou spreads de calls uma forma eficaz de tirar partido desta fragilidade cambial. Historicamente, quando este par rompe barreiras psicol\u00f3gicas relevantes, a volatilidade tende a acelerar rapidamente, favorecendo estrat\u00e9gias long volatility.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m focar-nos no mercado obrigacionista norte-americano, onde a yield das Treasuries a 10 anos disparou para um m\u00e1ximo de v\u00e1rios meses em 4,80%. Perante preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com a infla\u00e7\u00e3o, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre futuros de Treasuries ou a entrada em payer swaps \u00e9 uma forma muito pr\u00e1tica de posicionamento para taxas de juro mais elevadas. Se os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios da ADP e do Nonfarm Payrolls confirmarem um mercado de trabalho resiliente, as yields podem facilmente voltar a aproximar-se do pico de 5,0% observado no final de 2023.<\/p>\n
Com a escalada das hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o a empurrar os pre\u00e7os do crude para perto de 90 d\u00f3lares por barril, aconselhamos a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es long em op\u00e7\u00f5es de compra sobre energia. Este choque petrol\u00edfero atua como um duplo impacto, elevando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o global e, ao mesmo tempo, drenando capital de mercados emergentes importadores l\u00edquidos de energia. A utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads sobre Brent permitir\u00e1 beneficiar de disrup\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas da oferta, limitando em simult\u00e2neo o risco de queda.<\/p>\n
No plano interno, a acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o subjacente e metas de crescimento otimistas at\u00e9 6,0% podem obrigar o Bank Indonesia a subir taxas para defender a rupia. Podemos preparar-nos para isso assumindo posi\u00e7\u00f5es pagadoras em swaps de taxa de juro indon\u00e9sios (IRS), para capitalizar a subida das yields dom\u00e9sticas. No entanto, \u00e9 crucial manter stop-loss apertados em todas as posi\u00e7\u00f5es short em rupia, uma vez que interven\u00e7\u00f5es inesperadas do banco central podem desencadear recupera\u00e7\u00f5es bruscas, embora tempor\u00e1rias, na moeda local.<\/p>\n\n\n\n