O NZD\/USD estava a negociar perto de 0,5900 na ter\u00e7a-feira, a recuar 0,24%, enquanto o D\u00f3lar norte-americano mantinha ganhos modestos ap\u00f3s dados mistos nos EUA. O ISM Manufacturing PMI caiu para 54,6 em agosto, face a 55,6 em julho, ficando abaixo do consenso de 55,2, embora se mantivesse acima da linha de expans\u00e3o dos 50. Dentro do inqu\u00e9rito, o \u00cdndice de Emprego desceu para 51,2, de 52,8, e as Novas Encomendas abrandaram para 53,7, de 56,7, enquanto o componente de Pre\u00e7os Pagos se manteve inalterado em 71,1.<\/p>\n\n
Em separado, dados do BLS mostraram que as vagas de emprego JOLTS subiram para 7,271 milh\u00f5es em julho, face a 7,182 milh\u00f5es em junho, ainda assim abaixo dos 7,3 milh\u00f5es esperados, e que as contrata\u00e7\u00f5es e as separa\u00e7\u00f5es totais pouco se alteraram, em 5,1 milh\u00f5es. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) situava-se em torno de 99,65, mantendo press\u00e3o sobre o NZD\/USD. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para a decis\u00e3o do RBNZ, na quarta-feira, com os mercados a avaliarem um movimento de 25 pb para 2,75% e a orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria; a atual precifica\u00e7\u00e3o implica 95 pb at\u00e9 junho de 2027, versus proje\u00e7\u00f5es que incorporam apenas mais uma subida de 25 pb ao longo dos pr\u00f3ximos tr\u00eas trimestres, a par de expectativas de proje\u00e7\u00f5es de CPI mais baixas associadas a pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais suaves.<\/p>\n\n
Com o par NZD\/USD a oscilar hoje perto do n\u00edvel cr\u00edtico de 0,5900, vemos uma configura\u00e7\u00e3o apelativa para traders de derivados se posicionarem para um movimento descendente nas pr\u00f3ximas semanas. Apesar de alguns indicadores econ\u00f3micos dos EUA mais fracos, o \u00cdndice do D\u00f3lar mant\u00e9m-se notavelmente resiliente perto de 99,65, apoiado por um PMI industrial s\u00f3lido de 54,6. Esta for\u00e7a subjacente do \u201cgreenback\u201d cria um contexto dif\u00edcil para o D\u00f3lar neozeland\u00eas sustentar qualquer recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o Reserve Bank of New Zealand esperado elevar a taxa diretora em 25 pontos base, para 2,75% amanh\u00e3, consideramos que a precifica\u00e7\u00e3o agressiva do mercado \u2014 de 95 pontos base de subidas at\u00e9 meados de 2027 \u2014 \u00e9 pouco realista. Para tirar partido deste desfasamento, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o NZD\/USD, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio ligeiramente abaixo de 0,5900, para beneficiar de uma eventual queda ap\u00f3s a reuni\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia limita o risco de perda, oferecendo ao mesmo tempo exposi\u00e7\u00e3o a uma venda acentuada caso o banco central apresente uma comunica\u00e7\u00e3o menos \u201chawkish\u201d do que o esperado.<\/p>\n\n
A nossa vis\u00e3o baixista \u00e9 ainda suportada pelas tend\u00eancias das mat\u00e9rias-primas globais, j\u00e1 que os pre\u00e7os internacionais do petr\u00f3leo recuaram recentemente, com o Brent a rondar os 72 d\u00f3lares por barril. Esta descida dos custos energ\u00e9ticos dever\u00e1 levar o banco central a rever em baixa as suas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, removendo qualquer necessidade urgente de subidas agressivas das taxas no futuro. Historicamente, quando os bancos centrais n\u00e3o correspondem a expectativas extremamente \u201chawkish\u201d, a moeda dom\u00e9stica tende a registar uma deprecia\u00e7\u00e3o r\u00e1pida de 1,5% a 2% nas semanas subsequentes.<\/p>\n\n
Para traders que procuram configura\u00e7\u00f5es alternativas, sugerimos tamb\u00e9m spreads baixistas de call (bear call spreads) sobre o NZD\/USD, para tirar partido de uma volatilidade impl\u00edcita elevada. Vender op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro e comprar calls com pre\u00e7os de exerc\u00edcio superiores permite encaixar pr\u00e9mio, mantendo um perfil de risco definido. Se o D\u00f3lar neozeland\u00eas n\u00e3o conseguir romper acima das recentes resist\u00eancias perto de 0,5950, esta estrat\u00e9gia dever\u00e1 gerar um ganho est\u00e1vel \u00e0 medida que a passagem do tempo (time decay) joga a nosso favor.<\/p>\n\n\n\n