A estimativa preliminar da infla\u00e7\u00e3o medida pelo \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) na Zona Euro para agosto fixou-se em 3,3% em termos hom\u00f3logos, em linha com as expectativas e acima dos 2,9% anteriores. Em termos mensais, subiu 0,4%, acelerando face aos 0,2% da leitura anterior.<\/p>\n\n
O IHPC subjacente, que exclui alimentos, energia, \u00e1lcool e tabaco, abrandou para 2,4% em termos hom\u00f3logos, a partir de 2,5%, ficando abaixo das previs\u00f5es. Em cadeia, os pre\u00e7os subjacentes aumentaram 0,2% ap\u00f3s terem estado est\u00e1veis em julho. Nos mercados, o EUR\/USD recuava 0,2%, para perto de 1,1595, no momento da publica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nos pares denominados em euros, uma vez que a diverg\u00eancia entre a acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o total e o arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o subjacente complica o pr\u00f3ximo passo do Banco Central Europeu (BCE). Embora a infla\u00e7\u00e3o global tenha subido para 3,3%, a descida do IHPC subjacente para 2,4% indica que as press\u00f5es de fundo sobre os pre\u00e7os est\u00e3o, na realidade, a perder for\u00e7a. Este quadro misto mant\u00e9m o euro sob press\u00e3o, com o EUR\/USD a deslizar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona dos 1,1595, apesar da divulga\u00e7\u00e3o inicial dos dados.<\/p>\n\n
Para tirar partido desta din\u00e2mica, recomendamos focar op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD com maturidades de curto a m\u00e9dio prazo, como cobertura contra press\u00e3o adicional em baixa sobre o euro. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o subjacente recua ao mesmo tempo que a infla\u00e7\u00e3o total sobe por influ\u00eancia de componentes vol\u00e1teis como a energia, os bancos centrais tendem a dar primazia ao arrefecimento da subjacente, o que abre espa\u00e7o a novos cortes de taxas. Com a Reserva Federal dos EUA a manter as taxas de refer\u00eancia inalteradas para lidar com os seus pr\u00f3prios sinais econ\u00f3micos persistentes, este diferencial de pol\u00edtica dever\u00e1 continuar a penalizar o euro face ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Nos mercados de derivados de taxas de juro, devemos posicionar-nos para uma descida das yields impl\u00edcitas nos futuros de Euribor. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente a recuar para 2,4% \u2014 aproximando-se da meta oficial de 2,0% do BCE \u2014 \u00e9 prov\u00e1vel que os investidores passem a incorporar uma maior probabilidade de um corte de taxas nas pr\u00f3ximas semanas. Esta tend\u00eancia espelha ciclos hist\u00f3ricos de flexibiliza\u00e7\u00e3o, em que a descida da infla\u00e7\u00e3o subjacente funcionou como principal sinal verde para o banco central reduzir os custos de financiamento.<\/p>\n\n
Para traders que procuram estrat\u00e9gias n\u00e3o direcionais, vemos uma oportunidade forte na compra de straddles sobre op\u00e7\u00f5es do \u00edndice Euro Stoxx 50. A incerteza em torno do aumento dos pre\u00e7os da energia, que impulsionou a infla\u00e7\u00e3o total para 3,3%, combinada com o abrandamento da procura dos consumidores, dever\u00e1 desencadear oscila\u00e7\u00f5es acentuadas nas a\u00e7\u00f5es europeias. Implementar estas estrat\u00e9gias de volatilidade desde j\u00e1 permitir\u00e1 beneficiar de movimentos s\u00fabitos do mercado, independentemente da dire\u00e7\u00e3o que venha a prevalecer.<\/p>\n\n\n\n