A infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro, medida pelo \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC), subiu para 3,3% em termos hom\u00f3logos em agosto, face a 2,9% em julho, em linha com as expectativas do mercado. Em contraste, o IHPC subjacente abrandou para 2,4% a partir de 2,5% no mesmo per\u00edodo, ficando abaixo do consenso de 2,5%.<\/p>\n
Mais tarde, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para o calend\u00e1rio econ\u00f3mico dos EUA, com a divulga\u00e7\u00e3o prevista dos dados JOLTS de Ofertas de Emprego e do ISM Manufacturing PMI.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente da Zona Euro a recuar para 2,4% em agosto, vemos evid\u00eancia clara de que as press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes continuam a arrefecer em dire\u00e7\u00e3o ao objetivo. Esta leitura mais suave d\u00e1 ao Banco Central Europeu ampla margem para avan\u00e7ar com cortes de taxas de juro na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Esperamos que esta tend\u00eancia mantenha press\u00e3o descendente sobre as yields da Zona Euro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para capitalizar isto, devemos procurar assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros de Euribor a tr\u00eas meses, \u00e0 medida que os traders passam a incorporar uma trajet\u00f3ria de cortes de taxas mais agressiva. Adicionalmente, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de Bund alem\u00e3o a 10 anos oferece uma forma atrativa de beneficiar de yields em queda. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o subjacente fica aqu\u00e9m das expectativas, os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es da Zona Euro tendem a valorizar nas duas a tr\u00eas semanas subsequentes.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar a rea\u00e7\u00e3o do euro no mercado de op\u00e7\u00f5es, onde a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD parece, neste momento, particularmente favor\u00e1vel. A diverg\u00eancia entre um BCE dovish e os dados de ind\u00fastria e emprego dos EUA previstos para hoje poder\u00e1 facilmente pressionar o euro em baixa face ao d\u00f3lar. Ao apontar para uma descida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,0800, podemos posicionar as carteiras cambiais para beneficiar deste alargamento do diferencial de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n