O presidente da Fed, Kevin Warsh, afirmou que os progressos rumo \u00e0 meta de infla\u00e7\u00e3o de 2,0% da Fed continuam modestos e reiterou a estabilidade de pre\u00e7os como o principal mandato do banco central. Os mercados reprecificaram as probabilidades de uma subida de 25 pb em setembro para acima de 50%, levando o USD\/JPY a ultrapassar 159,50 em dire\u00e7\u00e3o a 160,00, embora o movimento tenha estagnado abaixo da EMA de 50 dias, com o risco de interven\u00e7\u00e3o cambial em vista. As aten\u00e7\u00f5es voltam-se agora para as folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) dos EUA, na sexta-feira, com o consenso a apontar para 58 mil empregos ap\u00f3s uma queda de 23 mil em julho, enquanto a taxa de desemprego \u00e9 vista est\u00e1vel em 4,1% e o crescimento salarial a abrandar para 3,0% em termos hom\u00f3logos, face a 3,2%; a \u00eanfase de Warsh na depend\u00eancia dos dados em detrimento de orienta\u00e7\u00e3o prospetiva (forward guidance) poder\u00e1 tamb\u00e9m reduzir a liquidez at\u00e9 \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o. Em separado, os EUA atacaram a ilha iraniana de Larak e o Ir\u00e3o retaliou contra bases dos EUA na Jord\u00e2nia e nos EAU, acrescentando uma camada geopol\u00edtica \u00e0 a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os no curto prazo.<\/p>\n
O Reserve Bank of New Zealand re\u00fane-se na quarta-feira \u00e0s 02:00 GMT, com os mercados a precificarem totalmente uma segunda subida consecutiva de 25 pb para 2,75% e os futuros a implicarem mais um movimento at\u00e9 ao final do ano. O NZD\/USD est\u00e1 a negociar em torno da sua SMA de 20 dias perto de 0,5900, com resist\u00eancia em 0,5990 e potencial procura perto de 0,5890, numa altura em que o desemprego subiu para 5,6% e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o se encontram ligeiramente acima de 2%. O ouro recuou para 4.396, \u00e0 medida que o rendimento do Treasury a 10 anos dos EUA subiu acima de 4,70%, e os t\u00e9cnicos est\u00e3o a observar 4.300, com uma quebra a arriscar um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 4.000.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida nos mercados cambiais, \u00e0 medida que o USD\/JPY oscila perto do n\u00edvel cr\u00edtico de 160,00. A hist\u00f3ria mostra que as autoridades japonesas gastaram um valor recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (cerca de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em meados de 2024 para defender exatamente este patamar, o que significa que a amea\u00e7a de uma interven\u00e7\u00e3o cambial s\u00fabita \u00e9 extremamente elevada. Consideramos que os traders devem ponderar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es barreira ou de stop-loss apertados em posi\u00e7\u00f5es long em iene, para se protegerem contra uma queda abrupta motivada pelo governo.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo grande catalisador de mercado ser\u00e1 o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls dos EUA, esta sexta-feira, sobretudo com as expectativas fixadas num modesto ressalto de 58 mil empregos. Tendo em conta que a yield do Treasury a 10 anos ultrapassou recentemente 4,70%, aproximando-se dos m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas de 5,0% registados no final de 2023, qualquer dece\u00e7\u00e3o nos dados do emprego poder\u00e1 rapidamente desencadear uma invers\u00e3o acentuada das yields. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o USD para capitalizar uma potencial queda, caso a taxa de desemprego suba acima dos 4,1% projetados.<\/p>\n
No mercado antipodeano, aconselhamos um acompanhamento atento da decis\u00e3o do RBNZ na quarta-feira, uma vez que o mercado incorpora uma subida de 25 pb para 2,75%. Isto contrasta de forma marcada com o ciclo agressivo de 2022-2023, quando as taxas na Nova Zel\u00e2ndia atingiram um pico de 5,5%, mostrando que os decisores est\u00e3o agora muito mais cautelosos quanto ao crescimento dom\u00e9stico. Se o RBNZ adotar um tom gradualista devido ao aumento do desemprego para 5,6%, esperamos que o NZD\/USD deslize abaixo de 0,5900, tornando as posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros altamente atrativas. <\/p>\n
A subida do ouro para 4.396 assinala uma impressionante valoriza\u00e7\u00e3o de v\u00e1rios anos, mas o metal est\u00e1 atualmente a negociar mais como um ativo de risco de beta elevado do que como um porto seguro. Com a escalada do conflito militar entre os EUA e o Ir\u00e3o no M\u00e9dio Oriente, sugerimos fazer hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica mais profunda atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put com alvo no suporte de 4.300. Se as yields reais permanecerem elevadas e o relat\u00f3rio de emprego de sexta-feira n\u00e3o desiludir, poderemos ver o ouro cair rapidamente em dire\u00e7\u00e3o ao patamar de 4.000.<\/p>\n\n\n\n