O d\u00f3lar norte-americano estabilizou depois de um salto em Jackson Hole, impulsionado por declara\u00e7\u00f5es agressivas do presidente da Fed, Warsh, enquanto as aten\u00e7\u00f5es se viram para o relat\u00f3rio de emprego (nonfarm payrolls) previsto para o final desta semana e novamente para o final da pr\u00f3xima. Leituras preliminares do CPI em Espanha, Fran\u00e7a e Alemanha refor\u00e7aram as expectativas de uma subida de taxas pelo BCE, enquanto a interven\u00e7\u00e3o conjunta e dados japoneses robustos mant\u00eam em cima da mesa a possibilidade de uma a\u00e7\u00e3o do BOJ a 18 de setembro. A renova\u00e7\u00e3o das hostilidades no M\u00e9dio Oriente elevou o petr\u00f3leo em cerca de 3 d\u00f3lares por barril, e o Office of Strategic Capital do Departamento de Defesa dos EUA delineou uma estrutura de \u201cpenny-warrant\u201d para assumir uma participa\u00e7\u00e3o passiva de cerca de 35% na North American Blue Energy Partners, juntamente com direitos para comprar 20% da sua produ\u00e7\u00e3o venezuelana a custo, indexado a reservas reportadas de 65 milh\u00f5es de barris.<\/p>\n
No FX, o euro testou $1,1605-$1,1610 com quase \u20ac2,2 mil milh\u00f5es de op\u00e7\u00f5es a $1,1600 a expirar; o USD\/JPY passou brevemente de 160, com $780 milh\u00f5es a expirar em JPY159,65, enquanto a libra negociou entre $1,3530-$1,3555 e o USD\/CAD testou CAD1,3910. O AUD manteve-se em $0,7155-$0,7170 ap\u00f3s recuar de acima de $0,7200; o USD\/MXN atingiu 17,0645 e o CNH chegou a 6,7320 depois de o PBOC ter fixado CNY6,7828 face a 6,7811. Nas taxas, o Treasury a 10 anos rondou 4,71% e o a 30 anos 5,21%, enquanto o ouro caiu de pouco abaixo de $4700 para ~$4445 e o WTI subiu em dire\u00e7\u00e3o a $86,65. Nos dados de infla\u00e7\u00e3o e atividade: CPI de Espanha +0,8% m\/m e +4,6% a\/a; Fran\u00e7a em 2,7% (de 2,4%); indicador de infla\u00e7\u00e3o da Austr\u00e1lia em 4,8% (de 4,0%) com cr\u00e9dito +0,6%; vendas a retalho do Jap\u00e3o +2,4% m\/m em julho ap\u00f3s -3,9%; despesa das fam\u00edlias -3,3% a\/a em junho; e PMIs da China em 49,8, 49,0 e 49,5.<\/p>\n
Acreditamos que os operadores de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada nos pares em USD, \u00e0 medida que o mercado digere o sinal agressivo do presidente da Fed, Warsh, a partir de Jackson Hole. Embora os futuros de taxas j\u00e1 incorporem uma subida em setembro, o comportamento hist\u00f3rico da Fed mostra que raramente atua sem um consenso claro que venha dos pr\u00f3ximos nonfarm payrolls. Sugerimos o recurso a estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para prote\u00e7\u00e3o contra uma eventual pausa, especialmente com os yields a dois anos dos EUA perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rios meses.<\/p>\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente empurraram rapidamente o crude WTI em alta de 3 d\u00f3lares por barril, amea\u00e7ando reacender press\u00f5es inflacionistas globais. Aconselhamos os traders a acompanhar a jogada acionista pouco convencional do governo dos EUA no setor petrol\u00edfero da Venezuela, que visa 65 milh\u00f5es de barris de reservas a custo. Tendo em conta que a Venezuela det\u00e9m as maiores reservas provadas de petr\u00f3leo do mundo, com mais de 300 mil milh\u00f5es de barris, este movimento estrat\u00e9gico pode alterar de forma estrutural a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de longo prazo nos derivados de energia.<\/p>\n
Mantemos uma vis\u00e3o baixista para o euro \u00e0 medida que os indicadores de momentum viram em baixa, apontando para um movimento t\u00e9cnico em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de $1,1530. Apesar da acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o em Espanha e Fran\u00e7a estar a empurrar o BCE para uma subida em setembro, os grandes vencimentos de op\u00e7\u00f5es no strike de $1,1600 hoje est\u00e3o a manter o spot temporariamente \u201cpreso\u201d. Os traders devem procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es curtas em euro em pequenas recupera\u00e7\u00f5es, usando a resist\u00eancia em $1,1610 como stop-loss apertado.<\/p>\n
A queda do iene abaixo de JPY 160 colocou os traders em estado de alerta m\u00e1ximo para uma nova ronda de interven\u00e7\u00e3o direta das autoridades japonesas. Em epis\u00f3dios semelhantes de deprecia\u00e7\u00e3o cambial em 2024, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mobilizou um recorde de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para defender este exato patamar psicol\u00f3gico. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de iene de curto prazo para capturar um potencial movimento explosivo em alta, caso o Banco do Jap\u00e3o surpreenda com uma subida a 18 de setembro.<\/p>\n
Vemos uma vulnerabilidade crescente nos d\u00f3lares canadiano e australiano, em particular \u00e0 medida que a escalada das tens\u00f5es comerciais com os EUA amea\u00e7a o enquadramento do USMCA. Historicamente, disputas comerciais desta magnitude empurraram o d\u00f3lar canadiano de volta para a zona de CAD 1,4000, que tem funcionado como uma \u00e1rea-chave de resist\u00eancia. Em paralelo, apontamos o n\u00edvel de $0,7100 para o aussie, uma vez que os indicadores dom\u00e9sticos de momentum mudam de forma decisiva para terreno negativo.<\/p>\n
Antecipamos uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda nos metais preciosos ap\u00f3s a recente rejei\u00e7\u00e3o do ouro perto do n\u00edvel de $4.700. Com a prata tamb\u00e9m a desenhar uma revers\u00e3o baixista ap\u00f3s n\u00e3o conseguir sustentar a rutura acima de $70, o momentum favorece claramente os vendedores. Os traders devem procurar construir posi\u00e7\u00f5es curtas em ouro com objetivo na \u00e1rea de $4.300, \u00e0 medida que a subida dos yields globais aumenta o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento.<\/p>\n\n\n\n