O produto interno bruto (PIB) da B\u00e9lgica manteve-se est\u00e1vel em termos trimestrais no segundo trimestre, em linha com as expectativas, em 0%. O resultado aponta para uma perda de impulso ap\u00f3s a atividade anterior, com a produ\u00e7\u00e3o a n\u00e3o conseguir expandir-se no per\u00edodo de tr\u00eas meses.<\/p>\n
Com o PIB inalterado em termos QoQ no 2T, os dados sugerem que a economia n\u00e3o cresceu nem contraiu durante o trimestre. A divulga\u00e7\u00e3o oferece um retrato claro das condi\u00e7\u00f5es a meio do ano, mostrando crescimento nulo em linha com o consenso do mercado.<\/p>\n
O crescimento nulo do PIB da B\u00e9lgica (0%) no segundo trimestre confirma que o dinamismo econ\u00f3mico na Zona Euro est\u00e1 a estagnar. Consideramos que esta estagna\u00e7\u00e3o ir\u00e1 pressionar o Banco Central Europeu a cortar as taxas de juro de forma mais agressiva na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de setembro. Historicamente, quando economias europeias relevantes registam crescimento zero, os derivados de taxas de curto prazo \u2014 como os futuros de Euribor \u2014 tendem a valorizar, \u00e0 medida que os investidores incorporam custos de financiamento mais baixos.<\/p>\n
Para tirar partido desta tend\u00eancia, recomendamos privilegiar a d\u00edvida da Zona Euro e os derivados de taxas nas pr\u00f3ximas semanas. Com a rendibilidade da obriga\u00e7\u00e3o do Tesouro belga a 10 anos atualmente perto de 2,9% e a dos Bunds alem\u00e3es em 2,2%, esperamos que o diferencial de yields entre ambos se alargue \u00e0 medida que as press\u00f5es or\u00e7amentais aumentam. Posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Euribor com vencimento em dezembro de 2026 apresentam uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno atrativa, \u00e0 medida que o mercado se ajusta a esta realidade de crescimento mais fraco.<\/p>\n
Adicionalmente, esta fragilidade dom\u00e9stica coloca press\u00e3o em baixa sobre o euro, sobretudo com o crescimento do PIB dos EUA ainda a apontar para uns mais saud\u00e1veis 2,1%. Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma moeda mais fraca atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD com vencimento em outubro de 2026. Esta abordagem permite beneficiar se o par recuar novamente para a zona de 1,07 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n