O secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que os movimentos recentes no iene japon\u00eas estavam \u201cbastante contidos\u201d e n\u00e3o se assemelhavam \u00e0s condi\u00e7\u00f5es desordenadas que levaram a uma interven\u00e7\u00e3o conjunta Jap\u00e3o\u2013EUA no m\u00eas passado. Disse ainda que o Jap\u00e3o dever\u00e1 estar perto do fim do programa de reflac\u00e7\u00e3o da Abenomics e que planeia reunir-se com o governador do Banco do Jap\u00e3o, Kazuo Ueda, \u00e0 margem da cimeira dos ministros das Finan\u00e7as do G20. Bessent disse que n\u00e3o iria aconselhar sobre se o BoJ dever\u00e1 avan\u00e7ar com subidas de taxas consecutivas e indicou que Ueda actuar\u00e1 de forma adequada em mat\u00e9ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria, com o apoio do primeiro-ministro.<\/p>\n\n
Sobre a China, Bessent afirmou que Washington manter\u00e1 conversa\u00e7\u00f5es \u201cmuito robustas\u201d, centradas em impedir que modelos de elevada capacidade cheguem a actores n\u00e3o estatais. Disse que ir\u00e1 instar os pa\u00edses do G20 a reavaliarem os termos comerciais com a China para reduzir desequil\u00edbrios globais, argumentando que barreiras comerciais mais duras empurrariam Pequim para a procura interna. Os EUA procuram cortes tarif\u00e1rios que abranjam 30 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em bens n\u00e3o estrat\u00e9gicos de cada lado, enquanto Bessent classificou como inaceit\u00e1vel o excedente comercial da China, de 1,2 bili\u00f5es de d\u00f3lares. Nos mercados, o USD\/JPY subia 0,02% para 160,15, enquanto o AUD\/USD recuava 0,06% para 0,7160.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem aproveitar a redu\u00e7\u00e3o da amea\u00e7a de uma interven\u00e7\u00e3o cambial imediata, vendendo volatilidade de alta de curto prazo no USD\/JPY. Com o Tesouro dos EUA a considerar a descida do iene para l\u00e1 de 160 como \u201ccontida\u201d, e n\u00e3o desordenada, o pr\u00e9mio de medo que anteriormente fez disparar a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es dever\u00e1 esvaziar. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de short strangle ou a venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre USD\/JPY para capturar esta eros\u00e3o do pr\u00e9mio nas pr\u00f3ximas duas semanas.<\/p>\n\n
A press\u00e3o fundamental sobre o iene mant\u00e9m-se elevada, uma vez que o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Jap\u00e3o persiste. Actualmente, o rendimento da Treasury a 10 anos ronda 4,1%, enquanto o rendimento da obriga\u00e7\u00e3o do governo japon\u00eas a 10 anos tem dificuldade em manter-se acima de 1,1%, deixando um diferencial amplo de 300 pontos base. Sugerimos manter posi\u00e7\u00f5es longas em USD\/JPY via contratos de futuros, com stop-loss apertados logo abaixo do n\u00edvel de 158, para proteger contra quaisquer mudan\u00e7as inesperadas na pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para um aumento da volatilidade em activos proxy da China antes da muito aguardada cimeira EUA\u2013China no final de Setembro. Com os EUA a visarem o enorme excedente comercial da China, de 1,2 bili\u00f5es de d\u00f3lares, e a amea\u00e7arem barreiras comerciais mais duras, o d\u00f3lar australiano \u00e9 particularmente vulner\u00e1vel. Os traders de derivados devem considerar a compra de puts de protec\u00e7\u00e3o sobre AUD\/USD, que est\u00e1 actualmente a transaccionar em baixa, nos 0,7160, para fazer hedge contra an\u00fancios repentinos de tarifas.<\/p>\n\n
O foco dos EUA em impedir que modelos avan\u00e7ados de IA cheguem a actores n\u00e3o estatais dever\u00e1, provavelmente, desencadear oscila\u00e7\u00f5es nos derivados de tecnol\u00f3gicas de mega capitaliza\u00e7\u00e3o. Recomendamos a compra de calendar spreads sobre o \u00edndice Nasdaq 100, para posicionamento face a um aumento do escrut\u00ednio regulat\u00f3rio sobre gigantes de semicondutores e de software focado em IA. Esta estrat\u00e9gia permite beneficiar de um aumento da volatilidade de longo prazo, limitando simultaneamente o custo inicial do pr\u00e9mio.<\/p>\n\n\n\n