A produ\u00e7\u00e3o industrial da Coreia do Sul subiu 0,2% em julho, uma desacelera\u00e7\u00e3o acentuada face ao aumento de 6,4% registado no m\u00eas anterior. A leitura mais recente aponta para uma perda marcada de dinamismo na atividade fabril em compara\u00e7\u00e3o com junho.<\/p>\n
Os dados indicam que o crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial total ficou praticamente estagnado no m\u00eas, ap\u00f3s um registo anterior bem mais forte. A passagem de 6,4% para 0,2% enfraquece a tend\u00eancia \u00e0 entrada do per\u00edodo de final do ver\u00e3o.<\/p>\n\n
A queda dram\u00e1tica do crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial da Coreia do Sul para apenas 0,2% em julho, a partir de uns robustos 6,4% anteriormente, sinaliza uma forte desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica que n\u00e3o pode ser ignorada. Este colapso s\u00fabito, em grande medida ligado ao arrefecimento da procura global de semicondutores, exerce press\u00e3o imediata em baixa sobre o won sul-coreano e as a\u00e7\u00f5es locais. Sugerimos que os traders de derivados se posicionem para uma maior volatilidade nos ativos sul-coreanos nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado absorve este choque macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
Com o dinamismo da economia dom\u00e9stica a estagnar, o Banco da Coreia enfrenta press\u00e3o crescente para abandonar qualquer vi\u00e9s mais restritivo e ponderar cortes nas taxas de juro. Esperamos que o won sul-coreano se desvalorize face ao d\u00f3lar norte-americano, tornando a compra de op\u00e7\u00f5es call long em USD\/KRW uma estrat\u00e9gia altamente vi\u00e1vel. Vender futuros de KRW tamb\u00e9m oferece um perfil de risco-retorno atrativo, uma vez que o capital estrangeiro tende a recuar de mercados emergentes durante quebras nas exporta\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Historicamente, quedas acentuadas da produ\u00e7\u00e3o industrial transformadora na Coreia do Sul precedem recuos em \u00edndices com forte peso tecnol\u00f3gico, como o KOSPI 200. Para capitalizar este movimento, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put \u201cnear-the-money\u201d sobre futuros do KOSPI 200, como cobertura contra uma venda generalizada no mercado acionista. Os traders devem tamb\u00e9m acompanhar op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es individuais de grandes empresas de semicondutores como a Samsung Electronics e a SK Hynix, que s\u00e3o muito sens\u00edveis a estes n\u00fameros da produ\u00e7\u00e3o fabril.<\/p>\n
No segmento de rendimento fixo, esperamos uma descida das yields soberanas, \u00e0 medida que os mercados obrigacionistas incorporem um banco central mais acomodat\u00edcio. Aconselhamos posi\u00e7\u00f5es long em futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro sul-coreano a 3 anos (KTB) para capturar ganhos de capital decorrentes da queda das yields. Esta mudan\u00e7a macroecon\u00f3mica oferece uma oportunidade clara para beneficiar de estrat\u00e9gias de inclina\u00e7\u00e3o (steepening) da curva de rendimentos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n