A produ\u00e7\u00e3o do setor dos servi\u00e7os da Coreia do Sul caiu 1,3% em julho, invertendo a subida de 0,7% registada no m\u00eas anterior. A viragem aponta para um desempenho mensal mais fraco dos servi\u00e7os ap\u00f3s a expans\u00e3o de junho.<\/p>\n
Os dados indicam uma passagem de crescimento para contra\u00e7\u00e3o no espa\u00e7o de um per\u00edodo de reporte. O comunicado n\u00e3o disponibilizou mais detalhes sobre subsectores ou fatores determinantes.<\/p>\n
A queda inesperada da produ\u00e7\u00e3o do setor dos servi\u00e7os da Coreia do Sul para -1,3% em julho, face a um crescimento de 0,7%, sinaliza um arrefecimento acentuado da procura interna. Consideramos que esta contra\u00e7\u00e3o s\u00fabita ir\u00e1 exercer uma press\u00e3o significativa sobre o Banco da Coreia para mudar de orienta\u00e7\u00e3o no sentido de um al\u00edvio monet\u00e1rio. Esta altera\u00e7\u00e3o macro cria oportunidades imediatas para traders de derivados que procurem posicionar-se para um won sul-coreano mais fraco e para a descida das yields obrigacionistas.<\/p>\n
Historicamente, quando os servi\u00e7os dom\u00e9sticos encolhem de forma r\u00e1pida, o won tende a ter um desempenho inferior, \u00e0 medida que o capital recua dos mercados locais. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre USD\/KRW para tirar partido da deprecia\u00e7\u00e3o iminente da divisa. Com o won a transacionar atualmente perto do n\u00edvel de 1.350, os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es continuam relativamente baixos para traders que apontem para um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 1.380.<\/p>\n
Na frente de rendimento fixo, esperamos uma valoriza\u00e7\u00e3o dos futuros sobre Korean Treasury Bonds (KTB), \u00e0 medida que as yields descem. Os traders dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de KTB a 3 anos para captar esta descida das yields. Epis\u00f3dios anteriores de abrandamento econ\u00f3mico na Coreia mostram que quedas semelhantes no setor dos servi\u00e7os frequentemente desencadeiam uma descida de 20 a 30 pontos base nas yields de curto prazo no espa\u00e7o de semanas.<\/p>\n
O \u00edndice Kospi mant\u00e9m-se altamente vulner\u00e1vel, \u00e0 medida que a sa\u00fade do consumo interno se deteriora em paralelo com vendas a retalho fracas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put \u201cnear-the-money\u201d sobre o \u00edndice Kospi 200 para cobertura contra uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado acionista. Com as vendas a retalho locais j\u00e1 a evidenciar fraqueza persistente ao longo do \u00faltimo ano, esta queda nos servi\u00e7os confirma que os setores dom\u00e9sticos est\u00e3o sob forte press\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n