O ouro subiu ao longo do \u00faltimo m\u00eas, avan\u00e7ando de cerca de 4.000 d\u00f3lares por on\u00e7a para perto de 4.700 d\u00f3lares na segunda metade de agosto, \u00e0 medida que os mercados ponderam leituras de infla\u00e7\u00e3o mais elevadas e a perspetiva de um aperto por parte da Reserva Federal. A Fed enquadra o seu objetivo de estabilidade de pre\u00e7os em 2% no \u00edndice de pre\u00e7os das despesas de consumo pessoal (PCE) e sublinha que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 necessariamente revertida para a m\u00e9dia. Coment\u00e1rios de pol\u00edtica em Jackson Hole apontam igualmente para um enquadramento inflacionista com dura\u00e7\u00e3o superior a cinco anos, com as condi\u00e7\u00f5es vistas como insuficientemente restritivas.<\/p>\n\n
Os dados macroecon\u00f3micos na mesma narrativa apontam para um pulso de crescimento mais fraco: a taxa de desemprego dos EUA est\u00e1 acima de 4% e acima do seu m\u00ednimo de 2023, enquanto as vendas a retalho contra\u00edram em julho. Tanto os PMIs da ind\u00fastria transformadora como os dos servi\u00e7os s\u00e3o descritos como compat\u00edveis com apenas uma expans\u00e3o modesta, aumentando o risco de condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias mais restritivas poderem desacelerar ainda mais o crescimento. Com a d\u00edvida nacional dos EUA em 40 bili\u00f5es de d\u00f3lares, taxas de juro mais elevadas aumentariam os custos de servi\u00e7o da d\u00edvida e agravariam os d\u00e9fices, enquanto a\u00e7\u00f5es oficiais para travar a subida das yields \u2014 depois de o Jap\u00e3o ter vendido algumas posi\u00e7\u00f5es em Treasuries para apoiar o iene \u2014 s\u00e3o caracterizadas como compras de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro semelhantes a QE.<\/p>\n\n
Com os pre\u00e7os do ouro a rondarem os 4.700 d\u00f3lares por on\u00e7a, depois de terem subido rapidamente a partir dos 4.000 d\u00f3lares no in\u00edcio deste m\u00eas, acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se de forma agressiva em op\u00e7\u00f5es call sobre ouro. Os dados econ\u00f3micos recentes, que mostram uma contra\u00e7\u00e3o das vendas a retalho e o desemprego a manter-se acima de 4%, sugerem que a economia n\u00e3o conseguir\u00e1 suportar por muito tempo a postura hawkish da Fed. Este enquadramento macroecon\u00f3mico cria um ambiente ideal para o ouro continuar a sua trajet\u00f3ria bullish enquanto ativo de ref\u00fagio de elei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com a d\u00edvida nacional dos EUA a atingir o marco hist\u00f3rico de 40 bili\u00f5es de d\u00f3lares, recomendamos negociar op\u00e7\u00f5es de longo prazo sobre Treasuries para capitalizar a subida das yields. Embora o secret\u00e1rio do Tesouro, Scott Bessent, tenha anunciado recompras de obriga\u00e7\u00f5es para estabilizar o mercado, o volume de d\u00edvida \u00e9 tal que \u00e9 altamente prov\u00e1vel que as yields enfrentem press\u00e3o em alta. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de Treasuries de longa dura\u00e7\u00e3o para lucrar com esta press\u00e3o descendente sobre os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
O foco r\u00edgido da Reserva Federal na infla\u00e7\u00e3o, sublinhado pelos recentes coment\u00e1rios hawkish da presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, em Jackson Hole, aponta para um aperto de pol\u00edtica iminente. No entanto, este hawkishness choca diretamente com o QE \u201cpela porta do cavalo\u201d do Tesouro atrav\u00e9s de recompras de d\u00edvida. Sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de spread, como comprar futuros sobre ouro e, em simult\u00e2neo, vender futuros sobre Treasuries a descoberto, para explorar esta diverg\u00eancia de pol\u00edticas.<\/p>\n\n
Se a Fed apertar de forma demasiado agressiva numa economia em desacelera\u00e7\u00e3o, \u00e9 prov\u00e1vel que se verifique um forte pico de volatilidade nos mercados e uma potencial recess\u00e3o. Os traders de derivados podem cobrir as suas carteiras ou especular sobre este cen\u00e1rio comprando op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX ou utilizando bear put spreads sobre os principais \u00edndices acionistas. Historicamente, quando os r\u00e1cios d\u00edvida p\u00fablica\/PIB atingem estes n\u00edveis extremos, as corre\u00e7\u00f5es de mercado tornam-se muito mais violentas, o que torna a prote\u00e7\u00e3o contra volatilidade essencial nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n