Estrategas do DBS Group esperam que as exporta\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul em agosto se mantenham perto de 60% em termos hom\u00f3logos, com base nos primeiros 20 dias em +56% hom\u00f3logo, e apontam para um excedente comercial de cerca de 30 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. O crescimento das exporta\u00e7\u00f5es \u00e9 descrito como tendo atingido um pico de 70,4% hom\u00f3logo em junho e dever\u00e1 arrefecer pelo segundo m\u00eas consecutivo em agosto, ainda que a procura externa se mantenha s\u00f3lida. A nota associa esta resili\u00eancia das exporta\u00e7\u00f5es a suporte para o KOSPI e para o won sul-coreano (KRW).<\/p>\n
Na infla\u00e7\u00e3o, o IPC global dever\u00e1 recuperar para cerca de 3% hom\u00f3logo em agosto, depois de ter abrandado para 2,8% em julho, enquanto o IPC subjacente tamb\u00e9m \u00e9 projetado em torno de 3%, alinhando as duas m\u00e9tricas. A an\u00e1lise refere press\u00f5es de pre\u00e7os persistentes do lado da oferta, ligadas \u00e0 incerteza energ\u00e9tica, juntamente com uma esperada acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o do lado da procura \u00e0 medida que o consumo recupera e o poder de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os a jusante melhora. Novas subidas de taxas pelo Banco da Coreia (BoK) mais tarde este ano s\u00e3o enquadradas como uma resposta de pol\u00edtica prov\u00e1vel.<\/p>\n
Sugerimos que os investidores em derivados se preparem para um won sul-coreano (KRW) mais forte e para uma potencial press\u00e3o em alta sobre o \u00edndice KOSPI nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o crescimento das exporta\u00e7\u00f5es esteja a come\u00e7ar a moderar face aos picos recentes, o saldo comercial mant\u00e9m-se muito robusto, impulsionado por uma procura global resiliente. Para capitalizar este cen\u00e1rio, recomendamos considerar op\u00e7\u00f5es de KRW com vi\u00e9s bullish ou estrat\u00e9gias de call spread em derivados ligados ao KOSPI. <\/p>\n
Os dados comerciais recentes sustentam esta perspetiva construtiva, uma vez que as exporta\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul em julho de 2026 subiram 13,9% em termos hom\u00f3logos para 57,4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, prolongando uma s\u00e9rie de dez meses de crescimento. Este dinamismo sustentado, sobretudo em setores-chave como semicondutores e autom\u00f3veis, mant\u00e9m o excedente comercial saud\u00e1vel apesar dos ventos contr\u00e1rios globais. Acreditamos que esta for\u00e7a fundamental subjacente ajudar\u00e1 a amortecer os ativos sul-coreanos face a uma volatilidade mais ampla nos mercados emergentes.<\/p>\n
No plano da pol\u00edtica monet\u00e1ria, os investidores devem preparar-se para um vi\u00e9s mais restritivo por parte do Banco da Coreia, \u00e0 medida que as press\u00f5es inflacionistas persistem. A infla\u00e7\u00e3o ao consumidor na Coreia do Sul tem oscilado em meados de 2026 entre cerca de 2,5% e 3%, levando o banco central a manter as taxas de juro inalteradas em 3,50% para combater a persist\u00eancia do aumento de pre\u00e7os. Esperamos que a infla\u00e7\u00e3o do lado da procura ganhe tra\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que o consumo interno recupera, mantendo em aberto a possibilidade de condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias apertadas.<\/p>\n
Tendo em conta estas din\u00e2micas, as estrat\u00e9gias de derivados de curto prazo dever\u00e3o centrar-se em swaps de taxa de juro e futuros sobre obriga\u00e7\u00f5es. Antecipamos press\u00e3o em alta sobre as yields, \u00e0 medida que os mercados incorporam a perspetiva de taxas elevadas por mais tempo, tornando posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros sobre obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro sul-coreano a tr\u00eas anos particularmente atrativas. Adicionalmente, poder\u00e1 ser prudente fazer cobertura contra um potencial risco de queda em pesos-pesados tecnol\u00f3gicos, \u00e0 medida que o pico do ciclo dos semicondutores come\u00e7a a normalizar.<\/p>\n\n\n\n