O governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, disse \u00e0 Bloomberg TV, no simp\u00f3sio de Jackson Hole, que n\u00e3o v\u00ea efeitos de segunda ordem da infla\u00e7\u00e3o a ganhar for\u00e7a no Reino Unido. Referiu que os efeitos de segunda ordem observados at\u00e9 agora foram \u201cbastante contidos\u201d e \u201crelativamente moderados\u201d, apontando ainda para um mercado de trabalho que tem vindo a abrandar h\u00e1 algum tempo.<\/p>\n
Acrescentou tamb\u00e9m que o Banco pode, \u201cpor agora, observar esta situa\u00e7\u00e3o\u201d antes da pr\u00f3xima decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, marcada para 17 de setembro. Bailey sublinhou que o BoE n\u00e3o est\u00e1 pr\u00e9-comprometido com qualquer trajet\u00f3ria das taxas de juro e que avaliar\u00e1 as condi\u00e7\u00f5es reuni\u00e3o a reuni\u00e3o, dizendo, contudo, que n\u00e3o pode prometer que os efeitos de segunda ordem continuar\u00e3o moderados.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um aumento dos movimentos na libra esterlina e nos mercados de taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas. Os coment\u00e1rios recentes do governador Andrew Bailey no simp\u00f3sio de Jackson Hole sugerem que o Banco de Inglaterra decidir\u00e1 as taxas de juro reuni\u00e3o a reuni\u00e3o, sem um caminho definido. Esta abordagem de \u201cesperar para ver\u201d implica que a pr\u00f3xima decis\u00e3o de pol\u00edtica, a 17 de setembro, depender\u00e1 em grande medida da pr\u00f3xima vaga de dados econ\u00f3micos.<\/p>\n
Nos mercados de taxas de juro de curto prazo, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros sobre a SONIA (Sterling Overnight Index Average) para se posicionar para um ritmo mais lento de cortes de taxas. Neste momento, os mercados monet\u00e1rios est\u00e3o a atribuir cerca de 40% de probabilidade a um corte em setembro, refletindo o tom cauteloso do banco central. Historicamente, quando os bancos centrais se mant\u00eam sem compromissos, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es tende a estar demasiado baixa, criando oportunidades de compra a baixo custo para estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade.<\/p>\n
Para os traders de divisas, vemos riscos potenciais em baixa para a libra se os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o e emprego confirmarem que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os est\u00e3o a diminuir. O crescimento recente dos sal\u00e1rios no Reino Unido arrefeceu para cerca de 4,0%, face a mais de 5,5% no ano passado, o que sustenta a perspetiva de uma infla\u00e7\u00e3o de segunda ordem mais fraca. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD pode ser uma forma eficaz de cobertura contra uma queda s\u00fabita da libra, caso o Banco de Inglaterra adote uma postura mais dovish.<\/p>\n
Sugerimos ainda acompanhar o mercado de gilts, onde as yields das obriga\u00e7\u00f5es do Estado a 10 anos se fixaram perto de 3,9%, \u00e0 medida que os traders digerem esta perspetiva neutra. Como o governador alertou que a infla\u00e7\u00e3o moderada pode n\u00e3o durar, qualquer surpresa de subida da infla\u00e7\u00e3o nos servi\u00e7os far\u00e1 rapidamente as yields subir. Recorrer a swaps de taxa de juro para pagar taxa fixa pode proteger carteiras contra um pico s\u00fabito nas yields antes da reuni\u00e3o de meados de setembro.<\/p>\n\n\n\n