O ouro caiu mais de 2,50% na sexta-feira, depois de coment\u00e1rios agressivos (hawkish) em Jackson Hole por parte do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, terem ajudado a impulsionar o d\u00f3lar norte-americano e as taxas das Treasuries. O XAU\/USD negociou a 4.473 d\u00f3lares, depois de tocar nos 4.629 d\u00f3lares, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subiu mais de 0,60% para 99,72 e a yield das Treasuries a 10 anos avan\u00e7ou 5,5 pontos base para 4,728%. Warsh afirmou que a infla\u00e7\u00e3o continua a ser a prioridade e que a Fed tem de estar confiante de que est\u00e1 a regressar \u00e0 meta de 2%, descrevendo o consumo como saud\u00e1vel e o mercado de trabalho como s\u00f3lido, mas considerando a estabilidade de pre\u00e7os \u201cmais preocupante\u201d.<\/p>\n
As expectativas de taxas ajustaram-se rapidamente. Os mercados monet\u00e1rios inicialmente atribu\u00edram 50% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base na reuni\u00e3o da Fed de 16 de setembro, antes de reduzirem essa probabilidade para perto de 44%, enquanto a precifica\u00e7\u00e3o de dezembro implicava 82% de probabilidade, segundo a Prime Terminal; uma leitura separada da Prime Market colocou as probabilidades de setembro em 43%, acima dos 34% do dia anterior. Os dados inclu\u00edram uma revis\u00e3o anual dos Nonfarm Payrolls de -79 mil face a previs\u00f5es de 183 mil, melhorando face a -911 mil, e o sentimento de agosto da Universidade de Michigan em 51,7 versus 51, mas abaixo de julho. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano abrandaram de 4,2% para 4% e as expectativas a cinco anos mantiveram-se em 3,3%. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o ouro aproximou-se da MMS (SMA) de 200 dias nos 4.527 d\u00f3lares, com suporte em 4.500 d\u00f3lares e na MMS de 100 dias em 4.374 d\u00f3lares, enquanto a resist\u00eancia se situa em 4.500 d\u00f3lares, 4.527 d\u00f3lares, 4.600 d\u00f3lares, 4.643 d\u00f3lares e 4.700 d\u00f3lares; o RSI continua acima de 50, mas em tend\u00eancia descendente.<\/p>\n
Com o ouro a quebrar abaixo da crucial m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias nos 4.527 d\u00f3lares e do suporte psicol\u00f3gico dos 4.500 d\u00f3lares, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma descida adicional nas pr\u00f3ximas semanas. A viragem mais agressiva da Reserva Federal levou a yield das Treasuries a 10 anos para 4,728%, criando um ambiente particularmente desafiante para ativos sem rendimento. Sugerimos apontar para op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre XAU\/USD com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio pr\u00f3ximo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias, nos 4.374 d\u00f3lares.<\/p>\n
Historicamente, quando o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) negoceia abaixo de 100 enquanto as yields sobem, isso indica um forte potencial para um short-squeeze r\u00e1pido do USD. Com o DXY atualmente em 99,72, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o \u201cgreenback\u201d para capitalizar este momentum. Esta estrat\u00e9gia est\u00e1 alinhada com o s\u00fabito salto nas expectativas de subida de taxas em setembro, que passaram de 34% para 43% em apenas um dia ap\u00f3s os coment\u00e1rios em Jackson Hole.<\/p>\n
Para traders com posi\u00e7\u00f5es de longo prazo em ouro, recomendamos a cobertura (hedge) com bear put spreads para limitar o risco de queda sem liquidar os ativos nucleares. A venda de op\u00e7\u00f5es call na resist\u00eancia dos 4.550 d\u00f3lares pode tamb\u00e9m gerar pr\u00e9mios \u00fateis durante este per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o. Esta abordagem \u00e9 suportada pelo \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) em trajet\u00f3ria descendente, sinalizando que os vendedores de curto prazo est\u00e3o firmemente no controlo.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m oportunidades relevantes no mercado de derivados de rendimento fixo, \u00e0 medida que o mercado se ajusta a uma probabilidade de 82% de subida de taxas em dezembro. Manter posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries a 10 anos continua a ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel, uma vez que novas subidas de yields continuar\u00e3o a pressionar os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es em baixa. Dados de ciclos semelhantes de Fed agressiva, como no final de 2023 quando as yields atingiram um pico perto de 5%, mostram que a volatilidade obrigacionista tende a aumentar antes de reuni\u00f5es cr\u00edticas do FOMC em setembro.<\/p>\n\n\n\n