As expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores norte-americanos a um ano, medidas pela Universidade de Michigan (UoM), recuaram para 4% em agosto, abaixo da previs\u00e3o de 4,3%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para uma perspetiva de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo mais branda do que a antecipada pelos mercados, com o desvio entre o valor esperado e o projetado a situar-se em 0,3 pontos percentuais.<\/p>\n
Os dados juntam-se \u00e0 sequ\u00eancia de indicadores utilizados para aferir as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os e a forma\u00e7\u00e3o de expectativas. Sendo uma medida baseada em inqu\u00e9rito, a s\u00e9rie da UoM \u00e9 acompanhada de perto para detetar mudan\u00e7as no sentimento das fam\u00edlias relativamente \u00e0 infla\u00e7\u00e3o no pr\u00f3ximo ano, e a leitura deste m\u00eas ficou abaixo do consenso.<\/p>\n
Interpretamos a descida das expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores a 1 ano da Universidade de Michigan para 4,0%, face \u00e0 previs\u00e3o de 4,3%, como um forte sinal positivo para os ativos de risco. Historicamente, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ficam significativamente abaixo das previs\u00f5es, o S&P 500 registou ganhos m\u00e9dios superiores a 2% no m\u00eas seguinte. Esperamos que esta leitura mais suave alivie de imediato a press\u00e3o sobre a Reserva Federal, abrindo caminho a uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de taxas de juro, deveremos orientar-nos para posi\u00e7\u00f5es bull em derivados de Treasuries e futuros de taxas de juro. \u00c0 medida que as yields des\u00e7am em resposta ao arrefecimento dos receios inflacionistas, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo, como o TLT, oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno muito atrativa. Antecipamos que a yield da Treasury a 2 anos, que acompanha de perto as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, recue \u00e0 medida que os traders incorporem cortes de juros futuros.<\/p>\n
Para traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, recomendamos a compra de call spreads sobre o Nasdaq 100 para capitalizar um rally de al\u00edvio nas a\u00e7\u00f5es de crescimento. Expectativas de infla\u00e7\u00e3o mais baixas tendem a sustentar as valoriza\u00e7\u00f5es do setor tecnol\u00f3gico, que historicamente supera os setores defensivos em 3% nas semanas seguintes a divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas semelhantes. Sugerimos apontar para op\u00e7\u00f5es call out-of-the-money com vencimento no final de setembro, para capturar este impulso ascendente.<\/p>\n
Tamb\u00e9m esperamos que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) enfrente press\u00e3o em baixa, \u00e0 medida que a vantagem de yield associada ao d\u00f3lar comece a diminuir. Negociar op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/USD ou comprar futuros de iene parece altamente atrativo, \u00e0 medida que o capital sai do d\u00f3lar enquanto ativo-ref\u00fagio. Dados hist\u00f3ricos de movimentos desinflacionistas semelhantes sugerem que o \u00edndice do d\u00f3lar poder\u00e1 recuar at\u00e9 2% antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central.<\/p>\n\n\n\n