USD\/JPY permaneceu a oscilar ligeiramente abaixo de 159,50 na quinta\u2011feira, a subir 0,05% dentro de um intervalo de 42 pips, prolongando uma quinta sess\u00e3o de ganhos modestos. O par mant\u00e9m-se abaixo de uma EMA descendente de 50 dias situada em 160,00, enquanto uma EMA ascendente de 200 dias est\u00e1 posicionada ligeiramente abaixo de 158,00; o Stoch RSI di\u00e1rio rondava 69 e em subida.<\/p>\n\n
No final de julho, o par avan\u00e7ou at\u00e9 ligeiramente abaixo de 164,00 antes de uma opera\u00e7\u00e3o conjunta T\u00f3quio\u2013Washington \u2014 a primeira desde 1998 \u2014 o ter empurrado para a zona de 155,00 em apenas duas sess\u00f5es. Um recorde de 8,45 bili\u00f5es de ienes foi utilizado numa \u00fanica sess\u00e3o, seguido de cerca de mais 5,3 bili\u00f5es; quatro semanas depois, o spot est\u00e1 a cerca de uma d\u00fazia de pips do ponto m\u00e9dio desse movimento. A taxa diretora do Jap\u00e3o \u00e9 1,00% face ao intervalo-alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%, um diferencial de cerca de dois pontos e meio percentuais, e mesmo 1,25% em setembro continuaria a deixar mais de dois pontos. O CPI subjacente de T\u00f3quio (excluindo alimentos frescos) subiu para 1,9% em julho, face a 1,6%, e acima da previs\u00e3o de 1,7%, enquanto o n\u00facleo nacional ficou em 1,8% versus uma meta de 2%; o consenso aponta agora para 1,7% no n\u00facleo de T\u00f3quio. O pricing de mercado para setembro passou de cerca de 65% em 7 de agosto para pouco abaixo de 80%, com os dados de T\u00f3quio previstos para as 23:30 GMT (headline e ex alimentos e energia em 2% anteriormente, n\u00facleo a partir de 1,9%), e desemprego de julho em 2,5% inalterado; o ano-base do CPI mudou de 2020 para 2025. Nos EUA, os eventos incluem o presidente da Fed em Jackson Hole \u00e0s 14:00 GMT de sexta\u2011feira, juntamente com a revis\u00e3o anual de benchmark, com o PMI de Chicago \u00e0s 13:45 GMT visto em 57 versus 57,6; o com\u00e9rcio a retalho do Jap\u00e3o segue \u00e0s 23:50 GMT de domingo, a partir de 0,5% a\/a e -4,1% m\/m. Na pr\u00f3xima semana, chegam os dados de ind\u00fastria dos EUA \u00e0s 14:00 GMT de ter\u00e7a\u2011feira (estimativa 55,3 vs 55,6), ofertas de emprego em 7,359 milh\u00f5es, emprego no setor privado \u00e0s 12:15 GMT de quarta\u2011feira (a partir de 44 mil), servi\u00e7os a partir de 54,1, e na sexta\u2011feira payrolls \u00e0s 12:30 GMT ap\u00f3s -23 mil com desemprego em 4,1%, antes da reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o a 17\u201318 de setembro.<\/p>\n\n
Observamos o USD\/JPY a oscilar logo abaixo de 159,50, enfrentando a sua quinta sess\u00e3o consecutiva de subida lenta, sem um verdadeiro momentum de ruptura. O par est\u00e1 atualmente a negociar abaixo da sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 50 dias, em queda, nos 160,00, enquanto a EMA de 200 dias, em alta, se encontra confortavelmente mais abaixo, perto de 158,00. Com o Stochastic RSI di\u00e1rio a subir para perto de 69, esperamos um \u00faltimo impulso de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 fasquia dos 160,00 antes de uma invers\u00e3o.<\/p>\n\n
Este recuo segue-se a interven\u00e7\u00f5es conjuntas massivas de T\u00f3quio e Washington, que recordam o hist\u00f3rico \u201cresgate\u201d de mercado de 9,8 bili\u00f5es de ienes em 2024. Apesar de terem sido gastos inicialmente 8,45 bili\u00f5es de ienes, seguidos de mais 5,3 bili\u00f5es de ienes para empurrar o par at\u00e9 155,00, o mercado j\u00e1 recuperou metade dessas perdas. Vemos isto como prova de que interven\u00e7\u00f5es cambiais de grande escala apenas proporcionam al\u00edvio tempor\u00e1rio quando os fatores macroecon\u00f3micos subjacentes permanecem inalterados.<\/p>\n\n
O principal motor \u00e9 o amplo diferencial de rendibilidades, uma vez que a taxa diretora do Jap\u00e3o, em 1,00%, empalidece face ao intervalo-alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%. Mesmo que o Banco do Jap\u00e3o suba a taxa para 1,25% em setembro, o diferencial remanescente de dois pontos percentuais mant\u00e9m o carry trade altamente rent\u00e1vel. Entretanto, o agravamento do d\u00e9fice or\u00e7amental do Jap\u00e3o, potenciado por cortes de impostos e est\u00edmulos governamentais, continua a pesar de forma significativa sobre o valor de longo prazo do iene.<\/p>\n\n
A press\u00e3o pol\u00edtica tamb\u00e9m est\u00e1 a aumentar, elevando as expectativas de subida de taxas em setembro para perto de 80%, face a 65% no in\u00edcio do m\u00eas, apesar de o CPI subjacente de T\u00f3quio se manter abaixo da meta de 2%, em 1,9%. Como a infla\u00e7\u00e3o atual \u00e9 maioritariamente importada atrav\u00e9s de uma taxa de c\u00e2mbio fraca, o banco central est\u00e1 a usar subidas de taxas como instrumento de defesa cambial, e n\u00e3o como rem\u00e9dio para a infla\u00e7\u00e3o. Antecipamos elevada volatilidade \u00e0 medida que nos aproximamos dos pr\u00f3ximos dados do mercado de trabalho dos EUA e da reuni\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o em 17\u201318 de setembro.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados mantenham um vi\u00e9s baixista no par enquanto a resist\u00eancia em 160,00 se mantiver. Vender as subidas perto desta EMA descendente de 50 dias oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno atrativa, visando patamares de suporte em 159,00 e 158,00. Qualquer fecho di\u00e1rio acima de 160,00 invalidar\u00e1 esta vis\u00e3o baixista, deslocando o foco para objetivos superiores em 160,50 e 161,50.<\/p>\n\n\n\n