A China op\u00f4s-se \u00e0 perspetiva de novas tarifas norte-americanas ao abrigo da Sec\u00e7\u00e3o 301, mantendo em aberto os canais diplom\u00e1ticos. O Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio afirmou \u201copor-se firmemente\u201d \u00e0s not\u00edcias de que os EUA estar\u00e3o a ponderar uma tarifa adicional de 7,5% sobre importa\u00e7\u00f5es chinesas, enquadrada como parte de uma investiga\u00e7\u00e3o da Sec\u00e7\u00e3o 301 sobre alegada sobrecapacidade que abrange 16 economias, e classificou a iniciativa como unilateral e protecionista.<\/p>\n
Pequim disse que ir\u00e1 avaliar de perto quaisquer medidas adicionais dos EUA e reservou o direito de adotar \u201cmedidas necess\u00e1rias\u201d em resposta. Em paralelo, o Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros indicou que China e EUA continuam em contacto sobre os preparativos para uma poss\u00edvel intera\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de l\u00edderes ainda este ano, deixando margem para di\u00e1logo mesmo com o aumento dos riscos comerciais.<\/p>\n
Esperamos que as pr\u00f3ximas semanas tragam maior volatilidade no mercado de op\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que a China resiste \u00e0s tarifas propostas de 7,5% pelos EUA e se prepara para uma cimeira Trump-Xi. Historicamente, no pico das tens\u00f5es comerciais de 2018 e 2019, o \u00edndice de volatilidade da Cboe (VIX) subiu regularmente acima de 25 sempre que as amea\u00e7as tarif\u00e1rias se intensificavam. Aconselhamos os traders de derivados a acompanhar de perto estas mudan\u00e7as diplom\u00e1ticas, uma vez que mesmo altera\u00e7\u00f5es menores na ret\u00f3rica poder\u00e3o desencadear oscila\u00e7\u00f5es abruptas nas op\u00e7\u00f5es sobre divisas e a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
No mercado cambial, recomendamos estrat\u00e9gias de volatilidade longa sobre o yuan offshore (USD\/CNH), que \u00e9 altamente sens\u00edvel a desenvolvimentos relacionados com a Sec\u00e7\u00e3o 301. Em anteriores rondas de tarifas, o yuan desvalorizou para al\u00e9m de n\u00edveis psicol\u00f3gicos-chave como 7,20 e 7,30, e a atual forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os das op\u00e7\u00f5es sugere que poder\u00e1 acumular-se uma press\u00e3o semelhante se as conversa\u00e7\u00f5es empancarem. A compra de op\u00e7\u00f5es call de USD\/CNH de curto prazo oferece uma forma eficiente em termos de custo de cobertura contra uma s\u00fabita rutura nas negocia\u00e7\u00f5es comerciais.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m oportunidades relevantes em derivados sobre a\u00e7\u00f5es chinesas, em particular atrav\u00e9s de ve\u00edculos l\u00edquidos como o iShares China Large-Cap ETF (FXI). Quando os EUA amea\u00e7aram anteriormente aumentos significativos de tarifas, o \u00edndice Shanghai Composite caiu quase 20% em 2018, demonstrando a vulnerabilidade destes ativos a choques de pol\u00edtica. Para navegar este contexto, sugerimos que os traders comprem puts de prote\u00e7\u00e3o ou estabele\u00e7am spreads de put baixistas para se protegerem contra movimentos s\u00fabitos de queda antes da cimeira bilateral.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, n\u00e3o devemos negligenciar os derivados sobre mat\u00e9rias-primas, sobretudo metais industriais como o cobre, que frequentemente funcionam como um proxy da sa\u00fade do com\u00e9rcio global. Em disputas tarif\u00e1rias anteriores, os futuros de cobre registaram quedas s\u00fabitas superiores a 10% \u00e0 medida que os mercados incorporavam uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade industrial. Sugerimos assumir posi\u00e7\u00f5es curtas t\u00e1ticas ou comprar op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro sobre metais industriais para beneficiar de uma potencial queda caso a implementa\u00e7\u00e3o das tarifas avance.<\/p>\n\n\n\n