O d\u00f3lar norte-americano foi descrito como estando a consolidar os ganhos recentes, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) a testar uma resist\u00eancia na sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, nos 99,17 pontos. O Brent foi referido como a negociar abaixo dos 90 d\u00f3lares por barril, enquanto os resultados da Nvidia foram citados como superiores \u00e0s expectativas de receitas e vendas de Wall Street, no contexto do capex em IA.<\/p>\n\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA mostraram o PCE (\u00edndice de pre\u00e7os das despesas de consumo pessoal) em termos hom\u00f3logos a subir 0,2% m\/m face a um consenso de 0,1% e aos -0,1% de junho, mantendo a taxa anual em 3,7% a\/a, contra um consenso de 3,6%, pelo segundo m\u00eas consecutivo. O PCE subjacente foi de 0,2% m\/m, em linha com as expectativas, acima de 0,1% em junho, e manteve-se em 3,3% a\/a pelo segundo m\u00eas; a m\u00e9dia aparada (trimmed mean) do PCE da Fed de Dallas manteve-se em 2,3% a\/a e a mediana da Fed de Cleveland em 2,7% a\/a. As despesas pessoais reais foram descritas como estagnadas, enquanto os futuros sobre a taxa dos Fed funds implicavam uma probabilidade de 36% de um movimento de 25 pb para 3,75%\u20134,00% na reuni\u00e3o de 16 de setembro e 40 pb de aperto ao longo de 12 meses; o simp\u00f3sio de Jackson Hole come\u00e7a hoje, com o presidente da Fed, Kevin Warsh, esperado amanh\u00e3.<\/p>\n\n
Consideramos que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 atualmente a testar a resist\u00eancia cr\u00edtica da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, nos 99,17, constituindo um ponto de inflex\u00e3o relevante para os mercados globais. Com a infla\u00e7\u00e3o do PCE a permanecer presa em 3,7% e as despesas reais dos consumidores a estagnarem, o dinamismo econ\u00f3mico dos EUA est\u00e1 a arrefecer de forma discreta. Este enquadramento sugere que a recente consolida\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar assenta em bases fr\u00e1geis.<\/p>\n\n
Como a Reserva Federal tem margem para manter as taxas inalteradas, entendemos que o d\u00f3lar \u00e9 altamente vulner\u00e1vel a uma reprecifica\u00e7\u00e3o dovish s\u00fabita e acentuada. Os operadores de derivados dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o DXY pr\u00f3ximas do dinheiro (close-to-the-money) ou de op\u00e7\u00f5es call sobre o EUR\/USD, para tirar partido de uma potencial quebra abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias. Mudan\u00e7as anteriores no mercado, como a invers\u00e3o de pol\u00edtica no final de 2023 que retirou quase 6% ao DXY em apenas dois meses, mostram a rapidez com que o d\u00f3lar pode cair quando as expectativas hawkish se desfazem.<\/p>\n\n
Atualmente, os futuros sobre os Fed funds mostram apenas 36% de probabilidade de uma subida de taxas na reuni\u00e3o de 16 de setembro, com um modesto total de 40 pontos base de aperto impl\u00edcito para o conjunto do ano. Recomendamos estar comprado em futuros de taxas de juro de curto prazo, para capturar ganhos \u00e0 medida que o mercado vai gradualmente retirando do pre\u00e7o estas subidas residuais. Dados estagnados de vendas a retalho e de despesas reais dever\u00e3o continuar a sustentar esta posi\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com o Simp\u00f3sio Econ\u00f3mico de Jackson Hole a come\u00e7ar hoje, \u00e9 necess\u00e1rio preparar-se para volatilidade no curto prazo, mesmo que as pistas expl\u00edcitas sobre a pol\u00edtica monet\u00e1ria permane\u00e7am vagas. Como o crude Brent est\u00e1 a consolidar abaixo dos 90 d\u00f3lares e o sentimento em torno da tecnologia se mant\u00e9m robusto, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de straddles com op\u00e7\u00f5es em principais cruzamentos cambiais para explorar oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de pre\u00e7o. Esta estrat\u00e9gia permite capturar ganhos perante quaisquer rea\u00e7\u00f5es inesperadas do mercado \u00e0s pr\u00f3ximas atualiza\u00e7\u00f5es do grupo de trabalho da Fed.<\/p>\n\n\n\n