O saldo da balan\u00e7a comercial de bens dos EUA em julho registou um d\u00e9fice de -118,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, pior do que a previs\u00e3o de -99 mil milh\u00f5es. O resultado indica um d\u00e9fice mais amplo no fluxo de bens atrav\u00e9s da fronteira do que os mercados tinham antecipado para o m\u00eas.<\/p>\n\n
Em -118,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, a leitura amplia o desvio face \u00e0s expectativas em 19,8 mil milh\u00f5es. Este dado soma-se \u00e0 sequ\u00eancia de divulga\u00e7\u00f5es do setor externo em julho e ir\u00e1 influenciar avalia\u00e7\u00f5es mais abrangentes da din\u00e2mica comercial e das pressuposi\u00e7\u00f5es de crescimento no curto prazo.<\/p>\n\n
Consideramos que o alargamento inesperado do d\u00e9fice da balan\u00e7a de bens em julho para -118,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares \u00e9 um sinal claro de que as estimativas do PIB do terceiro trimestre estar\u00e3o sob press\u00e3o em baixa. Trata-se de um dos maiores d\u00e9fices comerciais que observ\u00e1mos desde os m\u00ednimos hist\u00f3ricos do in\u00edcio de 2022, quando o d\u00e9fice atingiu um pico pr\u00f3ximo de -125 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. Os operadores de derivados devem preparar-se para volatilidade imediata no US Dollar Index (DXY), \u00e0 medida que o mercado assimila este forte contributo negativo para o crescimento econ\u00f3mico.<\/p>\n\n
Para tirar partido desta tend\u00eancia, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o d\u00f3lar norte\u2011americano contra moedas mais fortes, como o euro ou o iene japon\u00eas. O mercado cambial \u00e9 altamente sens\u00edvel ao agravamento dos saldos comerciais, que historicamente tende a diluir a for\u00e7a do \u201cgreenback\u201d, na medida em que mais d\u00f3lares saem do pa\u00eds para pagar importa\u00e7\u00f5es. O uso de op\u00e7\u00f5es permite-nos limitar o risco em baixa, mantendo simultaneamente uma posi\u00e7\u00e3o orientada para um d\u00f3lar mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Esperamos tamb\u00e9m que este d\u00e9fice alimente a especula\u00e7\u00e3o em torno de cortes de taxas mais agressivos por parte da Reserva Federal, com o objetivo de apoiar a economia dom\u00e9stica. Os investidores devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de Treasury Notes para beneficiar de quedas das yields. Quando as exporta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas penalizam o PIB, as yields tendem a recuar, \u00e0 medida que os investidores procuram a seguran\u00e7a da d\u00edvida soberana.<\/p>\n\n
No universo de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre grandes multinacionais exportadoras dos EUA, que tendem a beneficiar quando um d\u00f3lar mais fraco torna os seus produtos mais competitivos no exterior. Em paralelo, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre setores de retalho fortemente dependentes de importa\u00e7\u00f5es, que provavelmente ser\u00e3o penalizados pelo aumento dos custos de importa\u00e7\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia de op\u00e7\u00f5es em duas frentes ajuda-nos a navegar o impacto assim\u00e9trico nas empresas resultante deste alargamento do desequil\u00edbrio comercial.<\/p>\n\n\n\n