As exist\u00eancias grossistas nos EUA subiram 1,3% em julho, superando a previs\u00e3o de 0,1%. O resultado aponta para uma acumula\u00e7\u00e3o de stocks mais r\u00e1pida do que o esperado em todo o setor grossista durante o m\u00eas.<\/p>\n
A leitura de julho representa uma surpresa claramente positiva face \u00e0s expectativas, sugerindo uma acumula\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias mais firme do que a que os mercados tinham incorporado. N\u00e3o foram disponibilizados mais detalhes no comunicado sobre os fatores subjacentes, incluindo se os ganhos se concentraram em bens duradouros ou n\u00e3o duradouros.<\/p>\n
Acab\u00e1mos de observar um forte disparo das exist\u00eancias grossistas nos EUA em julho, que avan\u00e7aram 1,3% face a uma previs\u00e3o residual de 0,1%. Esta acumula\u00e7\u00e3o inesperada indica que os bens est\u00e3o a acumular-se nas prateleiras dos armaz\u00e9ns muito mais rapidamente do que os consumidores os est\u00e3o a comprar. Historicamente, quando as exist\u00eancias crescem mais depressa do que as vendas por esta margem, o sinal \u00e9 de uma desacelera\u00e7\u00e3o acentuada da ind\u00fastria transformadora e do crescimento do PIB nos meses seguintes.<\/p>\n
Consideramos que os traders de derivados devem, de imediato, ajustar para posi\u00e7\u00f5es defensivas, comprando op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de consumo discricion\u00e1rio e de retalho. Durante o excesso de stocks de meados de 2022, os principais retalhistas viram as suas margens colapsar, levando o S&P Retail Select Industry Index a recuar quase 30% ao longo de alguns meses. Os avisos s\u00fabitos de queda de lucros da Target e da Walmart nessa altura mostram como o excesso de stock pode destruir rapidamente as valoriza\u00e7\u00f5es acionistas.<\/p>\n
Esta acumula\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias tamb\u00e9m aumenta a probabilidade de a Reserva Federal cortar as taxas de juro mais rapidamente para evitar uma recess\u00e3o econ\u00f3mica. Sugerimos operar nos mercados de taxas de juro assumindo posi\u00e7\u00f5es long em futuros do Tesouro dos EUA ou comprando op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT. Em ciclos econ\u00f3micos anteriores, subidas acentuadas das exist\u00eancias antecederam de forma consistente uma queda da yield do Treasury a 10 anos, \u00e0 medida que o mercado incorpora uma economia mais fria.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para uma descida dos pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas, \u00e0 medida que a procura industrial por mat\u00e9rias-primas arrefece inevitavelmente. Os traders podem explorar esta tend\u00eancia comprando op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de crude e de cobre, que historicamente recuam quando a atividade industrial abranda. Tomar estas medidas nas pr\u00f3ximas semanas ajudar\u00e1 a antecipar o movimento, \u00e0 medida que o mercado se ajusta a esta mudan\u00e7a econ\u00f3mica s\u00fabita.<\/p>\n\n\n\n