O Tom Firme do D\u00f3lar dos EUA, Destaques em G10 e EM<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano transacionou com um vi\u00e9s mais firme em mercados contidos, apoiado pela subida das taxas nos EUA e por uma configura\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica de curto prazo de \u201coversold\u201d. Manteve-se firme face ao iene mesmo depois de um vice-governador do BOJ ter alimentado expectativas de uma poss\u00edvel subida de taxas no pr\u00f3ximo m\u00eas, enquanto a a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os continuou a seguir mais de perto as yields dos EUA do que as taxas japonesas. No G10, o euro caiu para um m\u00ednimo de cinco dias perto de $1,1640 e chegou a testar abaixo desse n\u00edvel, com a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em torno de $1,1635 e o retra\u00e7amento de 61,8% perto de $1,1625. O d\u00f3lar\/iene oscilou perto de m\u00e1ximos recentes, registando o fecho mais forte em seis sess\u00f5es perto de JPY159,30 ap\u00f3s estagnar abaixo de ~JPY159,50, com o pico p\u00f3s-interven\u00e7\u00e3o ligeiramente abaixo de JPY159,80 a 18 de agosto; a m\u00e9dia m\u00f3vel de cinco dias cruzou acima da m\u00e9dia de 20 dias pela primeira vez desde a interven\u00e7\u00e3o de julho do ano passado. A libra esterlina caiu cerca de 0,4% para ligeiramente abaixo de $1,3585 e prolongou o movimento em dire\u00e7\u00e3o a $1,3570, enquanto hoje expiram op\u00e7\u00f5es no montante de GBP840 mln a $1,3550; a pr\u00f3xima zona de suporte \u00e9 assinalada em $1,3335\u201360. O d\u00f3lar canadiano recuou cerca de 0,25% na semana, \u00e0 medida que o diferencial Canad\u00e1\u2013EUA a dois anos se alargou para 128 pb, empurrando o USD\/CAD para quase 1,3895, com resist\u00eancia perto de ~1,3910, a m\u00e9dia de 20 dias em ~1,3920 e 1,3950\u201360. O d\u00f3lar australiano atingiu um pico perto de $0,7190 antes de ceder para $0,7165, a sua m\u00e9dia a cinco dias, \u00e0 medida que as expectativas de subida de taxas se refor\u00e7aram; a precifica\u00e7\u00e3o nos futuros passou para quase 50% de probabilidade de uma subida no pr\u00f3ximo m\u00eas, face a pouco mais de 10% no final da semana passada, enquanto uma subida at\u00e9 ao final do ano est\u00e1 totalmente incorporada, comparando com quase 60% anteriormente.<\/p>\n
Nos EM, o d\u00f3lar avan\u00e7ou ligeiramente acima de MXN16,99, com MXN17,00 a coincidir com o m\u00e1ximo da semana passada, ligeiramente abaixo de MXN17,08; a m\u00e9dia de 20 dias situa-se perto de MXN17,10 e 17,1365 marca o retra\u00e7amento de 38,2% do movimento desde o m\u00e1ximo de final de julho em torno de 17,54. Depois de ter fechado abaixo de CNH6,72 na ter\u00e7a-feira pela primeira vez em 3 anos e meio, recuperou para cerca de CNH6,7225 e manteve-se \u00e0 volta de CNH6,72, enquanto o PBOC elevou a fixa\u00e7\u00e3o para CNY6,7840 de 6,7829. A rupia enfraqueceu ap\u00f3s um feriado, revertendo de quase INR95,39 na ter\u00e7a-feira para cerca de 95,56 hoje, com o m\u00e1ximo da semana passada um pouco acima de 95,76. Noutros mercados, o Kospi da Coreia do Sul subiu 1,5% mesmo ap\u00f3s duas subidas consecutivas elevarem a taxa diretora para 3%, enquanto o Stoxx 600 europeu caiu 0,4%; os futuros do Nasdaq ganharam cerca de 1% e os futuros do S&P 500 subiram menos de metade disso. As yields de refer\u00eancia a 10 anos subiram 3\u20135 pb ontem, e hoje a Europa acrescentou 1\u20132 pb, enquanto a yield a 10 anos dos EUA subia 2 pb para quase 6,67%. O ouro caiu 1,3% para um m\u00ednimo de quatro dias ligeiramente abaixo de $4579, com um alvo corretivo perto de $4555, enquanto a prata se manteve dentro do intervalo de ter\u00e7a-feira $67,45\u2013$69,95 ap\u00f3s estagnar perto de $70; o WTI de outubro recuperou de abaixo de $80 para perto de $83,30 e oscilou em torno de $82, com o m\u00e1ximo da semana passada quase $87,70. Os dados do com\u00e9rcio dos EUA mostraram que o d\u00e9fice do 1S 26 foi de cerca de $534,8 mil milh\u00f5es face a $716,6 mil milh\u00f5es no 1S 25 e $558 mil milh\u00f5es no 1S 24, enquanto no 2T as exporta\u00e7\u00f5es l\u00edquidas subtra\u00edram cerca de 1% ao PIB e os invent\u00e1rios foram um trav\u00e3o de 0,7%; a din\u00e2mica dos pedidos de subs\u00eddio de desemprego apontava para uma m\u00e9dia m\u00f3vel de quatro semanas de 204 mil em meados de agosto. Na Europa, o M3 da zona euro subiu 3,4% em termos hom\u00f3logos em julho face a 3,3% em junho, o cr\u00e9dito \u00e0s fam\u00edlias aumentou para 3,1% de 3,0% e o cr\u00e9dito a empresas n\u00e3o financeiras acelerou para 4,4% de 4,0%. Na Austr\u00e1lia, os dados mostraram a despesa das fam\u00edlias a subir 1,1% em julho face a uma previs\u00e3o de 0,3%, com junho revisto para 1,0% de 0,8%; o investimento privado (capex) caiu 3,6% no 2T face a uma previs\u00e3o de 0,8%, enquanto o 1T foi revisto para 6,9% de 6,5%. No Jap\u00e3o, os investidores venderam JPY1,98 bili\u00f5es de obriga\u00e7\u00f5es estrangeiras e quase JPY870 mil milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es estrangeiras, ambas as primeiras vendas em tr\u00eas semanas. Na China, os lucros industriais cresceram 11,2% em termos hom\u00f3logos em julho face a 15,1% em junho, enquanto o M\u00e9xico registou um excedente comercial no 1S 26 de $9,86 mil milh\u00f5es face a $1,43 mil milh\u00f5es um ano antes, com as exporta\u00e7\u00f5es a subirem 10,7% e as importa\u00e7\u00f5es 7,7%; o banco central elevou a previs\u00e3o de crescimento do PIB deste ano para 1,5% de 1,1% e reduziu a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o (CPI) do pr\u00f3ximo ano para 2% de 2,1%.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para press\u00e3o cont\u00ednua sobre o d\u00f3lar canadiano \u00e0 medida que as tens\u00f5es comerciais com os EUA se intensificam. Tendo em conta que o desconto do Canad\u00e1 face \u00e0s yields norte-americanas a dois anos se alargou para 128 pontos base, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CAD com alvo na faixa 1,3950\u20131,3960 \u00e9 muito atrativa. Disputas comerciais hist\u00f3ricas, como os conflitos tarif\u00e1rios de 2018, mostram que o d\u00f3lar canadiano pode perder rapidamente 4% a 5% do seu valor quando s\u00e3o amea\u00e7adas proibi\u00e7\u00f5es de importa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com a yield da Treasury a 10 anos dos EUA a subir em dire\u00e7\u00e3o a 6,67%, esperamos que o d\u00f3lar norte-americano continue a desafiar o Banco do Jap\u00e3o apesar de potenciais subidas de taxas. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre USD\/JPY ou a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads para capturar um movimento acima da resist\u00eancia em JPY 159,80. Historicamente, interven\u00e7\u00f5es unilaterais de bancos centrais t\u00eam dificuldade em ter sucesso quando o enquadramento macro \u00e9 dominado por pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo elevados e yields dos EUA em forte alta.<\/p>\n
A libra est\u00e1 a prolongar as perdas em dire\u00e7\u00e3o a $1,3570, com vencimentos relevantes de op\u00e7\u00f5es a $1,3550 a criarem um \u201c\u00edm\u00e3\u201d de curto prazo para a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD com alvo no pr\u00f3ximo suporte t\u00e9cnico entre $1,3335 e $1,3360. Dados de revers\u00f5es acentuadas anteriores indicam que o desfazer de posi\u00e7\u00f5es long especulativas tende a acelerar quando n\u00edveis-chave de retra\u00e7amento s\u00e3o quebrados.<\/p>\n
O euro deslizou abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias perto de $1,1635, sinalizando uma mudan\u00e7a de momentum que os traders devem explorar. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put \u201cnear-the-money\u201d sobre EUR\/USD para visar a pr\u00f3xima \u00e1rea de suporte em torno de $1,1625. Historicamente, quando o euro n\u00e3o consegue sustentar a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias durante um ressalto mais amplo do d\u00f3lar norte-americano, \u00e9 comum uma queda adicional de 1,5% a 2%.<\/p>\n
Em contraste, o d\u00f3lar australiano mant\u00e9m-se resiliente perto de $0,7165, suportado por um forte aumento de 1,1% na despesa das fam\u00edlias em julho e por dados de CPI elevados. Com o mercado agora a incorporar 50% de probabilidade de uma subida de taxas no pr\u00f3ximo m\u00eas, face a apenas 10% na semana passada, privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre AUD\/USD. Eventos semelhantes de reprecifica\u00e7\u00e3o hawkish no passado t\u00eam, de forma consistente, levado o d\u00f3lar australiano a superar outras moedas principais no curto prazo.<\/p>\n
A queda acentuada de 1,3% do ouro para $4.579 e a dificuldade da prata perto de $70 indicam que o recente rally dos metais est\u00e1 a perder f\u00f4lego. Aconselhamos a cobertura de posi\u00e7\u00f5es long existentes em metais atrav\u00e9s da compra de bear put spreads, visando uma descida do ouro em dire\u00e7\u00e3o a $4.555. Ciclos de mercado anteriores mostram que, quando as yields das Treasuries dos EUA sobem, os metais preciosos tipicamente registam uma corre\u00e7\u00e3o de 3% a 5%.<\/p>\n\n\n\n