O iene manteve-se num intervalo estreito perto de 159,30 por d\u00f3lar norte-americano na sess\u00e3o europeia de quinta-feira, com o USD\/JPY a consolidar antes do discurso do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, no Simp\u00f3sio de Jackson Hole, na sexta-feira. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) oscilou em torno de 99,15, depois de prolongar os ganhos na quarta-feira, na sequ\u00eancia dos dados de julho do \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA, que apontaram para uma infla\u00e7\u00e3o persistente. O PCE hom\u00f3logo subiu para 3,7% face a um consenso de 3,6%, enquanto o PCE subjacente ficou em 3,3% em termos hom\u00f3logos, em linha com as previs\u00f5es \u2014 uma combina\u00e7\u00e3o que coincidiu com yields mais firmes das Treasuries e sustenta\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
No Jap\u00e3o, a aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 a deslocar-se para al\u00e9m da reuni\u00e3o de setembro do Banco do Jap\u00e3o, na qual os mercados antecipam uma subida de 25 pontos base para 1,25%. Um inqu\u00e9rito da Reuters, realizado entre 17 e 24 de agosto, mostrou que 57% dos economistas esperam uma subida em setembro, comparando com 5% em julho. Nos gr\u00e1ficos, o USD\/JPY estava em 159,34, limitado pela m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 20 dias em 159,47, enquanto o RSI se situava em 46,7, abaixo do n\u00edvel de 50; a resist\u00eancia \u00e9 vista em torno de 159,47 e, com pouco suporte pr\u00f3ximo identificado, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para m\u00ednimos anteriores de oscila\u00e7\u00e3o caso o par recue mais.<\/p>\n
Com o presidente da Fed, Kevin Warsh, a discursar amanh\u00e3 no Simp\u00f3sio de Jackson Hole, recomendamos que os traders de derivados se foquem na volatilidade de curto prazo do USD\/JPY. A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY a uma semana tende, tipicamente, a subir 15% a 20% antes deste simp\u00f3sio, tornando as estrat\u00e9gias long straddle particularmente atrativas. Tendo em conta que o USD\/JPY est\u00e1 atualmente a consolidar de forma apertada em torno de 159,30, \u00e9 prov\u00e1vel um forte movimento de rutura (breakout) assim que a Fed clarificar a sua posi\u00e7\u00e3o relativamente \u00e0 infla\u00e7\u00e3o PCE de julho, persistente, de 3,7%.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m posicionar as nossas carteiras para a reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o a 18 de setembro, na qual 57% dos economistas inquiridos j\u00e1 prev\u00eaem uma subida de taxas para 1,25%. Dados recentes de posicionamento da CFTC mostram que os fundos alavancados desfizeram rapidamente posi\u00e7\u00f5es curtas em JPY, reduzindo os contratos l\u00edquidos curtos em mais de 25.000 nas \u00faltimas semanas. Para apostas de mais longo prazo, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre JPY para capitalizar este estreitamento do diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Jap\u00e3o.<\/p>\n
Nos gr\u00e1ficos, aconselhamos a manter um olhar atento sobre a m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial de 20 dias em 159,47, que est\u00e1 atualmente a atuar como teto para qualquer subida. Se o USD\/JPY n\u00e3o conseguir ultrapassar este n\u00edvel e o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) se mantiver abaixo de 50, a entrada em posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros \u00e9 altamente vi\u00e1vel. Precedentes hist\u00f3ricos sugerem que, quando a resist\u00eancia t\u00e9cnica se alinha com uma viragem mais hawkish do BoJ, o par pode descer rapidamente 200 a 300 pips em dire\u00e7\u00e3o a m\u00ednimos anteriores de oscila\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n