A libra esterlina negociou num intervalo estreito face ao d\u00f3lar durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, mantendo-se abaixo de 1,3600 e perto do limite inferior da sua faixa semanal. A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os permaneceu contida, numa altura em que os mercados aguardam sinais mais claros sobre a trajet\u00f3ria das taxas de juro da Reserva Federal. A infla\u00e7\u00e3o do \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA, relativa a julho, foi reportada em 3,7% em termos hom\u00f3logos, inalterada face ao m\u00eas anterior, mas ligeiramente acima das estimativas, refor\u00e7ando as expectativas de, pelo menos, mais uma subida de taxas por parte da Fed antes do final do ano e ajudando o USD a preservar os ganhos recentes.<\/p>\n
Fatores em sentido contr\u00e1rio limitaram, contudo, uma valoriza\u00e7\u00e3o adicional do d\u00f3lar. A estrat\u00e9gia de recompra de d\u00edvida do Tesouro dos EUA pressionou as yields, enquanto o otimismo em torno de um poss\u00edvel entendimento entre EUA e Ir\u00e3o e medidas para avan\u00e7ar com a reabertura do Estreito de Ormuz atenuaram a procura por ativos-ref\u00fagio; Ir\u00e3o e Om\u00e3 acordaram tamb\u00e9m uma rota tempor\u00e1ria para a navega\u00e7\u00e3o comercial. O enquadramento manteve-se din\u00e2mico ap\u00f3s um aviso de que a reabertura total depende de compromissos dos EUA no \u00e2mbito de um acordo interino de junho, preservando um pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que sustentou o crude e o \u201cgreenback\u201d. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o GBP\/USD continuou limitado abaixo da zona de oferta 1,3660-1,3665, com potenciais n\u00edveis de interesse em quedas referidos na zona m\u00e9dia de 1,3400 e na zona baixa de 1,3300, enquanto as aten\u00e7\u00f5es se viram para a interven\u00e7\u00e3o de sexta-feira de Kevin Warsh, presidente da Fed, em Jackson Hole.<\/p>\n
\u00c0 medida que observamos o par GBP\/USD a consolidar-se logo abaixo do n\u00edvel-chave de 1,3600, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Com o mercado a analisar de perto dados de infla\u00e7\u00e3o persistente \u2014 como o \u00edndice de pre\u00e7os PCE a manter-se nos 3,7% \u2014, a dire\u00e7\u00e3o imediata depender\u00e1 dos pr\u00f3ximos sinais dos bancos centrais. Historicamente, padr\u00f5es semelhantes de consolida\u00e7\u00e3o apertada antes de grandes simp\u00f3sios econ\u00f3micos antecederam \u201cbreakouts\u201d cambiais m\u00e9dios de 150 a 200 pips.<\/p>\n
Para nos posicionarmos, recomendamos o recurso a estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es do tipo *long strangle* para capitalizar um movimento acentuado em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Esta abordagem permite-nos beneficiar de um \u201cbreakout\u201d sem precisar de antecipar se a ret\u00f3rica da Fed ser\u00e1 mais *hawkish* ou *dovish*. Se a Fed inclinar para mais uma subida de taxas este ano, esperamos uma descida r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o ao suporte na zona m\u00e9dia de 1,3400, que historicamente tem atra\u00eddo forte interesse comprador.<\/p>\n
Por outro lado, se as tens\u00f5es geopol\u00edticas abrandarem e o Estreito de Ormuz reabrir totalmente, um rally de *risk-on* poder\u00e1 facilmente empurrar o par acima da resist\u00eancia em 1,3660. Para traders que preferem estrat\u00e9gias de risco definido, a compra de op\u00e7\u00f5es *call* fora do dinheiro (*out-of-the-money*) ligeiramente acima de 1,3665 oferece um r\u00e1cio risco-retorno atrativo caso se confirme um \u201cbreakout\u201d em alta. Sugerimos acompanhar de perto os indicadores di\u00e1rios de volume, uma vez que uma subida sustentada acima desta barreira confirmaria uma estrutura de recupera\u00e7\u00e3o mais ampla.<\/p>\n
Caso o d\u00f3lar norte-americano se fortale\u00e7a com uma renovada procura por ativos-ref\u00fagio, deveremos procurar estabelecer *bear put spreads* com objetivo na base de 1,3300. Esta estrat\u00e9gia limita o custo do pr\u00e9mio, ao mesmo tempo que protege contra uma mudan\u00e7a s\u00fabita para um tom mais *hawkish* que possa arrastar a libra em baixa. Manter posi\u00e7\u00f5es flex\u00edveis, ajustadas \u00e0 volatilidade, ser\u00e1 a nossa melhor defesa enquanto o mercado digere estes fatores macroecon\u00f3micos contradit\u00f3rios.<\/p>\n\n\n\n