O CIO da Bitwise, Matt Hougan, apontou a abordagem em evolu\u00e7\u00e3o do secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, ao mercado obrigacionista como um refor\u00e7o da narrativa do Bitcoin enquanto ativo duro. Bessent come\u00e7ou por delinear recompras pelo Tesouro de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo a subir de 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para 4 mil milh\u00f5es, mas as yields de prazo mais longo n\u00e3o conseguiram manter-se mais baixas: a yield a 30 anos passou brevemente de 5,29% para 5,20% e a a 10 anos de 4,70% para 4,65%, antes de recuarem. Depois, na CNBC, sugeriu que as recompras poderiam exceder os 4 mil milh\u00f5es, enquanto outros relatos indicavam que a Treasury General Account, de quase 1 bili\u00e3o de d\u00f3lares, poderia ser usada para financiar opera\u00e7\u00f5es de maior dimens\u00e3o, mudando o debate, em cerca de 48 horas, de 2 mil milh\u00f5es para um potencial \u201cbackstop\u201d de 1 bili\u00e3o de d\u00f3lares para obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo.<\/p>\n\n
Hougan citou ainda a campanha de Bessent contra as liga\u00e7\u00f5es financeiras do Ir\u00e3o, descrita na segunda-feira como um \u201cataque econ\u00f3mico\u201d e \u201co equivalente financeiro do Dia D\u201d, a par do congelamento, em 2022, das reservas cambiais da R\u00fassia. O epis\u00f3dio sublinhou a alavancagem embutida no sistema assente no d\u00f3lar e, na sua perspetiva, o apelo de ativos monet\u00e1rios fora do controlo de um \u00fanico governo. O Bitcoin estava a ser negociado a 78.390 d\u00f3lares, menos 1% nas 24 horas anteriores, no momento em que este texto foi escrito.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para oscila\u00e7\u00f5es intensas do mercado nas pr\u00f3ximas semanas, visando op\u00e7\u00f5es call de Bitcoin de maturidades longas. A ofensiva agressiva do Tesouro para suprimir as yields de longo prazo recorrendo \u00e0 Treasury General Account de 1 bili\u00e3o de d\u00f3lares est\u00e1 a criar uma instabilidade profunda no mercado obrigacionista. \u00c0 medida que as yields tradicionais, como a a 10 anos, resistem \u00e0 supress\u00e3o e recuperam em dire\u00e7\u00e3o a 4,70%, \u00e9 prov\u00e1vel que o capital fuja para ativos alternativos e escassos.<\/p>\n\n
Esta situa\u00e7\u00e3o espelha de perto as tentativas hist\u00f3ricas \u2014 e falhadas \u2014 do Jap\u00e3o de controlo da curva de rendimentos, que acabaram por fragilizar a sua moeda dom\u00e9stica. Com a d\u00edvida nacional dos EUA a subir rapidamente para perto de 40 bili\u00f5es de d\u00f3lares em 2026, o risco estrutural para o d\u00f3lar \u00e9 mais elevado do que nunca. Devemos usar contratos longos de futuros para fazer cobertura (hedge) contra esta crise de d\u00edvida iminente, seguindo o exemplo de grandes investidores macro que est\u00e3o a abandonar a d\u00edvida soberana.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a crescente instrumentaliza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar est\u00e1 a for\u00e7ar os grandes intervenientes financeiros globais a procurar colateral neutro e resistente \u00e0 censura. O mercado de derivados de Bitcoin j\u00e1 est\u00e1 a refletir esta mudan\u00e7a, com o open interest no CME a rondar m\u00e1ximos quase hist\u00f3ricos, acima de 11 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. Podemos capitalizar esta tend\u00eancia negociando op\u00e7\u00f5es semanais de curto prazo para capturar picos s\u00fabitos de pre\u00e7o impulsionados por fatores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n
Com o Bitcoin atualmente a consolidar em torno do n\u00edvel dos 78.000 d\u00f3lares, a volatilidade impl\u00edcita est\u00e1 precificada de forma atrativa para compradores. Recomendamos a montagem de bull call spreads para capturar o potencial de subida associado \u00e0s interven\u00e7\u00f5es or\u00e7amentais do Tesouro, mantendo ao mesmo tempo a nossa exposi\u00e7\u00e3o a perdas protegida. Esta abordagem posiciona-nos de forma ideal para a pr\u00f3xima fase da reconfigura\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria global.<\/p>\n\n\n\n