O DJIA oscilou ligeiramente abaixo dos 53.500 pontos na quarta-feira, cerca de 100 pontos abaixo na sess\u00e3o, ap\u00f3s o n\u00facleo do PCE de julho ter ficado em 0,2% em cadeia e 3,3% em termos hom\u00f3logos, em linha com o consenso. Em simult\u00e2neo, a segunda estimativa do PIB do segundo trimestre manteve o crescimento real inalterado em 1,5% anualizado, mas as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o foram revistas em alta: o deflator do PIB subiu para 6,4% de 6,3%, os pre\u00e7os do PCE trimestral (headline) para 5,3% de 5,1% e os pre\u00e7os do n\u00facleo do PCE trimestral para 3,7% de 3,4%, contra expectativas de aus\u00eancia de revis\u00e3o. A estimativa preliminar anterior, datada de 30 de julho, tinha colocado o deflator do PIB em 6,3% face a um consenso de 3,6%.<\/p>\n\n
Em julho, o rendimento pessoal aumentou 0,4% face a um consenso de 0,3%, enquanto a despesa pessoal subiu 0,2%, em linha com as expectativas, em paralelo com uma subida de 0,2% no \u00edndice de pre\u00e7os do PCE mensal, deixando a despesa real dos consumidores estagnada. As encomendas de bens duradouros cresceram 1,1% contra um consenso de 0,7%, mas excluindo transportes ficaram em 0,4%; as encomendas de bens de capital n\u00e3o relacionados com a defesa, excluindo aeronaves, abrandaram para 0,2% face a 1,2%. \u00c0 frente, espera-se que a Nvidia apresente 2,09 d\u00f3lares por a\u00e7\u00e3o com cerca de 92,28 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de receitas, enquanto a taxa a 30 anos estava nos 5,23% na segunda-feira, depois de ter atingido o n\u00edvel mais alto em quase duas d\u00e9cadas, com o DJIA cerca de 2,3% abaixo do seu recorde e n\u00edveis t\u00e9cnicos definidos por resist\u00eancia em 53.700\/53.800 e suporte em 53.400\/53.200, al\u00e9m de uma EMA de 50 dias perto de 52.600.<\/p>\n\n
Estamos a observar uma desconex\u00e3o preocupante: o Dow Jones Industrial Average mant\u00e9m-se ligeiramente abaixo de 53.500, ignorando uma revis\u00e3o em alta significativa da infla\u00e7\u00e3o do n\u00facleo do PCE do segundo trimestre para 3,7%. Esta combina\u00e7\u00e3o com contornos estagflacionistas \u2014 despesa real dos consumidores estagnada e abrandamento do investimento empresarial \u2014 est\u00e1 a ser tratada como benigna pelo mercado em geral. Os investidores em derivados n\u00e3o deveriam ignorar isto, uma vez que as tend\u00eancias hist\u00f3ricas indicam que revis\u00f5es inesperadas em alta da infla\u00e7\u00e3o desta magnitude frequentemente conduzem, com algum desfasamento, a uma corre\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es de 2% a 4% no espa\u00e7o de um m\u00eas.<\/p>\n\n
A acrescentar press\u00e3o, a taxa das Treasuries a 30 anos atingiu recentemente 5,23%, o n\u00edvel mais elevado em quase duas d\u00e9cadas. Consideramos que este ambiente de taxas de juro elevadas torna altamente inst\u00e1vel a proximidade do Dow aos seus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Historicamente, quando as yields de longo prazo se mant\u00eam t\u00e3o elevadas enquanto os \u00edndices acionistas negociam perto de valoriza\u00e7\u00f5es recorde, o mercado acaba por sofrer corre\u00e7\u00f5es acentuadas, at\u00e9 10%, \u00e0 medida que o capital se desloca para ativos de rendimento fixo mais seguros.<\/p>\n\n
Dois eventos de grande dimens\u00e3o esta semana \u2014 os resultados da Nvidia, com um consenso de receitas massivo de 92,28 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, e o discurso principal do presidente da Fed, Warsh, em Jackson Hole \u2014 dever\u00e3o quebrar esta calma desconfort\u00e1vel. Sugerimos que os traders de derivados recorram a estrat\u00e9gias defensivas com op\u00e7\u00f5es, como a compra de puts ou a montagem de spreads baixistas, para capitalizar uma subida da volatilidade. Historicamente, o mercado de op\u00e7\u00f5es incorpora um movimento m\u00e9dio de 8% a 10% para gigantes tecnol\u00f3gicas de mega capitaliza\u00e7\u00e3o em torno de resultados, o que influenciar\u00e1 fortemente o \u00edndice mais amplo.<\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, mantemos um vi\u00e9s baixista enquanto a zona de resist\u00eancia dos 53.800 continuar a limitar o \u00edndice. O Stochastic RSI di\u00e1rio est\u00e1 a inverter para baixo perto de 44, sinalizando que a recupera\u00e7\u00e3o recente de 600 pontos est\u00e1 a perder f\u00f4lego, em vez de construir uma base s\u00f3lida. Recomendamos apontar objetivos de queda na prateleira de suporte dos 53.200 e no n\u00edvel dos 53.000, sendo esta leitura baixista invalidada apenas com um fecho di\u00e1rio acima de 53.800.<\/p>\n\n\n\n