Dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA mostraram uma queda maior nas exist\u00eancias de destilados, com os stocks a recuarem 2,228 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 21 de agosto. Isso compara com uma diminui\u00e7\u00e3o de 1,53 milh\u00f5es de barris no per\u00edodo de reporte anterior.<\/p>\n
O movimento aponta para um aperto mais r\u00e1pido das exist\u00eancias na semana mais recente, com base na s\u00e9rie da EIA. Os stocks de destilados incluem produtos como gas\u00f3leo e gas\u00f3leo de aquecimento, que s\u00e3o acompanhados de perto para avaliar as condi\u00e7\u00f5es de procura e oferta no mercado de produtos refinados.<\/p>\n
Estamos a assistir a um aperto significativo no mercado energ\u00e9tico dos EUA, uma vez que os dados mais recentes da EIA mostram que as reservas de destilados ca\u00edram 2,228 milh\u00f5es de barris na semana terminada a 21 de agosto. Esta redu\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante mais profunda do que a queda de 1,53 milh\u00f5es de barris da semana anterior, o que indica uma procura mais forte do que os participantes de mercado antecipavam. Consequentemente, esperamos press\u00e3o imediata em alta sobre os pre\u00e7os do gas\u00f3leo e do gas\u00f3leo de aquecimento no curto prazo.<\/p>\n
Historicamente, o final de agosto \u00e9 um per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o cr\u00edtico, em que a prepara\u00e7\u00e3o da colheita agr\u00edcola e o aprovisionamento para o inverno come\u00e7am a drenar as exist\u00eancias de destilados. Em anos de aperto de oferta, como 2022 \u2014 quando os stocks de destilados ficaram mais de 15% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos \u2014, as quedas no fim do ver\u00e3o desencadearam fortes subidas de pre\u00e7os \u00e0 entrada do outono. Consideramos que a atual estrutura de mercado est\u00e1 a replicar esses ciclos hist\u00f3ricos de oferta apertada, sinalizando uma perspetiva claramente otimista.<\/p>\n
Os traders de derivados dever\u00e3o responder posicionando-se para uma continua\u00e7\u00e3o do \u201csqueeze\u201d nas margens de produtos refinados nas pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre heating oil (ULSD) com vencimentos em outubro e novembro, para capturar o movimento sazonal de subida. Adicionalmente, abrir uma posi\u00e7\u00e3o longa no crack spread heating oil\u2013WTI permite beneficiar da for\u00e7a da refina\u00e7\u00e3o mesmo que os pre\u00e7os do crude, de forma mais ampla, oscilem.<\/p>\n
Com as exist\u00eancias dom\u00e9sticas totais de destilados atualmente cerca de 10% abaixo da m\u00e9dia sazonal de cinco anos, h\u00e1 muito pouca margem para disrup\u00e7\u00f5es de oferta. Quaisquer paragens inesperadas em refinarias durante o restante da \u00e9poca de furac\u00f5es no Atl\u00e2ntico poder\u00e3o desencadear rapidamente um short squeeze. Recomendamos construir posi\u00e7\u00f5es longas em recuos menores, mantendo limites de risco rigorosos para proteger contra ventos contr\u00e1rios mais amplos na economia.<\/p>\n\n\n\n