O \u00edndice de pre\u00e7os das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subjacente nos EUA subiu 3,3% em termos hom\u00f3logos em julho, em linha com as expectativas do mercado. A leitura mant\u00e9m no rumo o indicador de infla\u00e7\u00e3o subjacente preferido da Reserva Federal.<\/p>\n
O dado, publicado na divulga\u00e7\u00e3o referente a julho, indica que n\u00e3o houve desvio face ao ritmo antecipado da infla\u00e7\u00e3o subjacente. Com a taxa do PCE subjacente a manter-se em 3,3%, o relat\u00f3rio oferece uma atualiza\u00e7\u00e3o clara sobre as press\u00f5es nos pre\u00e7os excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia.<\/p>\n
Com o PCE Subjacente de julho a sair exatamente em linha com o esperado, nos 3,3%, estamos a ver um al\u00edvio generalizado nos mercados financeiros, \u00e0 medida que as press\u00f5es inflacionistas se mant\u00eam est\u00e1veis. Este valor previs\u00edvel sugere que a Reserva Federal dever\u00e1 manter uma postura cautelosa na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, em setembro. Para os traders de derivados, isto significa que a incerteza macroecon\u00f3mica est\u00e1 a diminuir, o que tipicamente esmaga a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo.<\/p>\n
Recomendamos concentrar a aten\u00e7\u00e3o em estrat\u00e9gias de venda de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas, como iron condors sobre o S&P 500 ou estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es para mercados em intervalo (range-bound) nos principais \u00edndices. Uma vez que o mercado j\u00e1 incorporou totalmente este valor de 3,3%, o pr\u00e9mio de volatilidade impl\u00edcita est\u00e1 em condi\u00e7\u00f5es de contrair \u00e0 medida que avan\u00e7amos para o bloco de negocia\u00e7\u00e3o do final do ver\u00e3o. Os dados hist\u00f3ricos mostram que a venda de pr\u00e9mio ap\u00f3s relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o em linha produz retornos altamente consistentes devido ao r\u00e1pido decaimento temporal das op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
No mercado de derivados de rendimento fixo, deveremos privilegiar op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre Treasuries e futuros SOFR que apostem contra oscila\u00e7\u00f5es agressivas das taxas de juro. Com a yield da Treasury a 2 anos a rondar 4,1% no final de agosto, apostar num intervalo de negocia\u00e7\u00e3o apertado \u00e9, neste momento, a abordagem estatisticamente mais s\u00f3lida. Esperamos que o mercado obrigacionista permane\u00e7a relativamente est\u00e1vel, pelo que deveremos evitar comprar op\u00e7\u00f5es de taxas de juro caras e fora do dinheiro (out-of-the-money).<\/p>\n
Para traders de a\u00e7\u00f5es, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de calendar spreads para capturar a diferen\u00e7a entre o decaimento de curto prazo e coberturas (hedges) de prazo mais longo. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar do atual ambiente de calma, mantendo prote\u00e7\u00e3o contra qualquer volatilidade sazonal no final de setembro. Manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o conservadores garantir\u00e1 agilidade \u00e0 medida que comecem a emergir as mudan\u00e7as sazonais do mercado.<\/p>\n\n\n\n