As yields dos Treasuries dos EUA de maturidades longas est\u00e3o cerca de 10-15 pb mais baixas uma semana ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o do secret\u00e1rio do Tesouro, Scott Bessent. A queda de 8% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo desde a semana passada est\u00e1 a aliviar a press\u00e3o sobre as taxas e a sustentar os activos de risco, \u00e0 medida que o d\u00f3lar enfraquece. O pr\u00f3ximo ponto de controlo s\u00e3o os dados de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA hoje, seguidos de um leil\u00e3o de notas a 7 anos no montante de 44 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares amanh\u00e3 e do discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, na sexta-feira. As yields mais baixas reduziram a volatilidade das taxas de juro, o que se traduziu em mercados cambiais e accionistas mais calmos, enquanto o d\u00f3lar australiano ganhou impulso depois de o IPC de Julho ter surpreendido em alta, aumentando a probabilidade de uma subida de taxas pelo Banco da Reserva da Austr\u00e1lia em Novembro; o DXY \u00e9 visto limitado em torno de 99,00\/10, com m\u00ednimos recentes perto de 98,60.<\/p>\n
Na Europa, dados positivos na Zona Euro refor\u00e7aram as expectativas de um movimento de 25 pb do BCE para 2,50% em Setembro, com mais 25 pb ainda a serem incorporados nos pre\u00e7os para o in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano; o suporte do EUR\/USD \u00e9 assinalado em 1,1650\/60 e a resist\u00eancia em torno de 1,1700\/1710. O banco central da Hungria cortou 25 pb para 5,50%, com previs\u00f5es para o final do ano a colocarem o EUR\/HUF em 3,50 face a 3,60 actualmente, e as yields h\u00fangaras a 10 anos em 4,75% contra 5,43%. Na China, o USD\/CNH est\u00e1 a consolidar, \u00e0 medida que o PBoC abranda o ritmo de fixings mais baixos de USD\/CNY, enquanto o cen\u00e1rio base continua a ser o USD\/CNY a aproximar-se gradualmente de 6,70 nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados aproveitem a recente queda de 10 a 15 pontos base nas yields da parte longa dos Treasuries dos EUA, posicionando-se para uma compress\u00e3o da volatilidade das taxas de juro. Com as interven\u00e7\u00f5es de mercado do secret\u00e1rio do Tesouro, Scott Bessent, e uma descida de 8% nos pre\u00e7os globais do crude, as op\u00e7\u00f5es sobre taxas de juro est\u00e3o a incorporar significativamente menos risco. Os traders dever\u00e3o considerar a venda de straddles de curto prazo sobre futuros de Treasuries, antes do pr\u00f3ximo discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA, visando uma descida para 98,60, desde que o DXY permane\u00e7a limitado abaixo de 99,10. Em simult\u00e2neo, as op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/USD parecem atractivas, visando o n\u00edvel de 1,1700, sobretudo num contexto em que a Zona Euro mostra resili\u00eancia econ\u00f3mica e respons\u00e1veis do BCE sinalizam riscos de crescimento em alta. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de descida dos custos de energia impulsionaram o euro, ao aliviar press\u00f5es sobre a ind\u00fastria transformadora pesada em toda a regi\u00e3o.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano continua a ser um alvo preferencial para estrat\u00e9gias de derivados associadas a carry trade, depois de os dados de infla\u00e7\u00e3o de Julho terem surpreendido em alta, aumentando as probabilidades de uma subida de taxas em Novembro. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de revers\u00f5es de risco (risk reversals) para captar valoriza\u00e7\u00e3o adicional do AUD, ao mesmo tempo que se faz cobertura contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no sentimento global de risco. As moedas de maior rendimento est\u00e3o a ganhar um momentum claro, \u00e0 medida que \u00edndices de volatilidade globais, como o VIX, permanecem pr\u00f3ximos de m\u00ednimos t\u00edpicos do Ver\u00e3o, abaixo de 13.<\/p>\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o do relat\u00f3rio crucial de resultados do 2.\u00ba trimestre da Nvidia ap\u00f3s o fecho de hoje, os traders de derivados sobre ac\u00e7\u00f5es devem preparar-se para uma forte compress\u00e3o da volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita para contratos de curto prazo est\u00e1 muito elevada, tornando atractivas estrat\u00e9gias de venda de op\u00e7\u00f5es \u2014 como iron condors \u2014 para a recolha de pr\u00e9mio. Historicamente, os movimentos da Nvidia ap\u00f3s resultados ditam a din\u00e2mica mais ampla do sector tecnol\u00f3gico; assim, a compra de puts protectoras fora do dinheiro sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos pode salvaguardar carteiras mais abrangentes.<\/p>\n
Nos mercados emergentes, vemos oportunidade no forint h\u00fangaro atrav\u00e9s da entrada em swaps receiver sobre obriga\u00e7\u00f5es soberanas a dez anos, uma vez que as yields parecem preparadas para cair de 5,43% para perto de 4,75%. Entretanto, na \u00c1sia, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de put spreads conservadores em USD\/CNH para beneficiar de uma deriva gradual em baixa em direc\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 6,70. Embora o banco central chin\u00eas tenha abrandado o ritmo de aprecia\u00e7\u00e3o do renminbi, a fraqueza mais ampla do d\u00f3lar dever\u00e1 manter intacta a press\u00e3o descendente nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n