USD\/JPY tem estado a negociar numa banda estreita, aproximadamente entre 158,00 e a zona de 159 e pouco, numa altura em que o iene japon\u00eas tem subperformado face \u00e0 maioria das moedas do G10. O iene recua uns residuais 0,1% contra o USD e fica atr\u00e1s de todos os pares do grupo, com exce\u00e7\u00e3o da NOK. As divulga\u00e7\u00f5es fundamentais t\u00eam sido limitadas, deixando a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o mais sens\u00edvel a altera\u00e7\u00f5es nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Not\u00edcias na imprensa de que grandes bancos adiaram para setembro as suas previs\u00f5es de aperto por parte do Banco do Jap\u00e3o empurraram a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do mercado para cerca de 20 pb, o que sugere margem para nova subida nas expectativas. A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m centrada na forma como o BoJ enquadra a pol\u00edtica para l\u00e1 da reuni\u00e3o de 18 de setembro, sendo o tom do banco visto como o principal fator de oscila\u00e7\u00e3o para o iene e, por extens\u00e3o, para o USD\/JPY.<\/p>\n
Estamos atualmente a acompanhar o USD\/JPY a negociar num intervalo lateral entre 158,00 e 159,50, enquanto o iene continua a ficar para tr\u00e1s face a outras moedas principais. Com a reuni\u00e3o de 18 de setembro do Banco do Jap\u00e3o a aproximar-se, os grandes bancos est\u00e3o a deslocar as suas expectativas de subida de taxas para o pr\u00f3ximo m\u00eas, mas o mercado apenas incorporou 20 pontos base de aperto. Este desfasamento na forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os deixa uma margem significativa para um movimento s\u00fabito de valoriza\u00e7\u00e3o do iene, criando uma janela de elevado potencial de retorno para traders de derivados.<\/p>\n
Para contextualizar, assistimos a uma subavalia\u00e7\u00e3o semelhante do risco em meados de 2024, quando um ajustamento inesperado das taxas de juro fez o USD\/JPY cair de acima de 161 para abaixo de 142 em menos de um m\u00eas. Uma vez que os pr\u00e9mios atuais das op\u00e7\u00f5es ainda n\u00e3o refletem uma altera\u00e7\u00e3o relevante de pol\u00edtica, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o iene (puts em USD\/JPY) \u00e9, neste momento, uma estrat\u00e9gia com boa rela\u00e7\u00e3o custo-benef\u00edcio. Consideramos que posicionar-se para uma quebra abaixo do suporte de 158,00 oferece uma excelente rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m estrat\u00e9gias assentes em volatilidade impl\u00edcita, como a compra de straddles, para beneficiar de um movimento brusco em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Se o banco central adotar um tom agressivamente hawkish numa perspetiva para l\u00e1 de setembro, \u00e9 prov\u00e1vel que se verifique um forte aumento da procura por ienes e uma subida acentuada do pre\u00e7o das op\u00e7\u00f5es. Os traders dever\u00e3o montar estas posi\u00e7\u00f5es antes da primeira semana de setembro para evitar pagar pr\u00e9mios de volatilidade inflacionados.<\/p>\n\n\n\n