A Strategy angariou cerca de 2,0065 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em receitas l\u00edquidas na semana passada atrav\u00e9s da venda de 18,26 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es Classe A (MSTR), mas n\u00e3o realizou quaisquer compras ou vendas de Bitcoin, mantendo as participa\u00e7\u00f5es em 840.447 BTC. Um Formul\u00e1rio 8-K apresentado \u00e0 SEC detalhou a cria\u00e7\u00e3o de um novo \u201cUSD Cash\u201d no \u00e2mbito do seu Digital Credit Capital Framework, destinado a assegurar liquidez em d\u00f3lares para fins de Bitcoin Treasury Company, incluindo potenciais aquisi\u00e7\u00f5es de Bitcoin, dividendos de preferenciais e juros de d\u00edvida, recompras de a\u00e7\u00f5es, reembolsos de obriga\u00e7\u00f5es convert\u00edveis e refor\u00e7os da sua USD Reserve. A empresa reportou 1,59 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em USD Cash e 5,10 mil milh\u00f5es na sua USD Reserve; em conjunto, isto implica cerca de 6,69 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de liquidez, incluindo receitas esperadas de vendas at-the-market ainda n\u00e3o liquidadas. Das mais recentes receitas, 136,4 milh\u00f5es de d\u00f3lares foram usados para recomprar 1,43 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es preferenciais STRC, 300 milh\u00f5es de d\u00f3lares foram adicionados \u00e0 USD Reserve e o remanescente foi alocado a USD Cash.<\/p>\n
O Bitcoin registou o seu ganho semanal mais forte desde mar\u00e7o de 2024, subindo mais de 20% e tocando brevemente cerca de 79.500 d\u00f3lares na sexta-feira, enquanto os ETFs spot de Bitcoin nos EUA captaram 1,92 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de entradas l\u00edquidas na semana. Os fluxos aumentaram para 517 milh\u00f5es de d\u00f3lares na quarta-feira e depois 606 milh\u00f5es de d\u00f3lares na quinta-feira. O BTC negociava nos 78.980 d\u00f3lares, +1,8% nas \u00faltimas 24 horas. Os mercados acompanham tamb\u00e9m os dados dos EUA e sinais da Fed, com o relat\u00f3rio PCE previsto para quarta-feira e Kevin Warsh agendado para discursar em Jackson Hole na sexta-feira, enquanto a MSCI prop\u00f4s excluir a Strategy e a japonesa Metaplanet dos seus Global Investable Market Indexes ao abrigo de um novo enquadramento para empresas n\u00e3o operacionais.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a significativa nas estrat\u00e9gias de tesouraria institucionais, \u00e0 medida que a MicroStrategy interrompe a sua compra agressiva de Bitcoin para construir uma reserva de liquidez em d\u00f3lares de 6,69 mil milh\u00f5es. Esta acumula\u00e7\u00e3o de caixa surge precisamente quando o Bitcoin oscila em torno dos 78.980 d\u00f3lares, suportado por uma entrada semanal expressiva de 1,92 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em ETFs spot nos EUA. Os traders de derivados devem preparar-se para maior volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas, uma vez que esta pausa tempor\u00e1ria nas compras por parte do maior patrocinador corporativo do cripto altera a din\u00e2mica do mercado.<\/p>\n
Com a MSCI a propor a exclus\u00e3o da MicroStrategy dos seus principais \u00edndices, esperamos que o pr\u00e9mio das a\u00e7\u00f5es da empresa face \u00e0s suas posi\u00e7\u00f5es efetivas em Bitcoin sofra uma press\u00e3o descendente significativa. Os traders de derivados podem explorar isto negociando op\u00e7\u00f5es para ficar short do pr\u00e9mio da MicroStrategy, enquanto simultaneamente assumem posi\u00e7\u00f5es long em op\u00e7\u00f5es call sobre Bitcoin para capturar a valoriza\u00e7\u00e3o pura do criptoativo. Historicamente, o pr\u00e9mio da MicroStrategy face ao seu valor l\u00edquido dos ativos (NAV) variou de forma acentuada, e um balan\u00e7o carregado de caixa tende a arrefecer pr\u00e9mios especulativos de curto prazo.<\/p>\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o do \u00edndice PCE (Personal Consumption Expenditures) dos EUA e o simp\u00f3sio de Jackson Hole da Reserva Federal esta semana constituem catalisadores imediatos de grande relev\u00e2ncia para os mercados cripto. Dado que a volatilidade impl\u00edcita do Bitcoin historicamente aumenta antes de an\u00fancios relevantes de bancos centrais, recomendamos estrat\u00e9gias delta-neutral, como straddles long. Isto permite aos traders beneficiar de movimentos acentuados ap\u00f3s as comunica\u00e7\u00f5es, independentemente de o Bitcoin romper acima da resist\u00eancia recente nos 79.500 d\u00f3lares ou recuar.<\/p>\n
Embora as entradas em ETFs spot tenham atingido um expressivo total de 606 milh\u00f5es de d\u00f3lares num \u00fanico dia na semana passada, esta r\u00e1pida concentra\u00e7\u00e3o de capital torna o mercado altamente sens\u00edvel a choques macroecon\u00f3micos s\u00fabitos. Para proteger contra invers\u00f5es bruscas de liquidez, aconselhamos a montagem de puts de prote\u00e7\u00e3o com pre\u00e7os de exerc\u00edcio pr\u00f3ximos do suporte dos 75.000 d\u00f3lares. O uso destas coberturas em baixa permite manter a exposi\u00e7\u00e3o otimista, ao mesmo tempo que protege as carteiras contra coment\u00e1rios inesperadamente mais hawkish por parte da Fed.<\/p>\n\n\n\n