O USD\/CHF subiu ligeiramente na segunda-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano estabilizou ap\u00f3s a venda da semana passada, que se seguiu a um plano do Tesouro dos EUA para aumentar as recompras de obriga\u00e7\u00f5es com prazos mais longos. O par era negociado perto de 0,8026, a subir cerca de 0,20% no dia, enquanto a aten\u00e7\u00e3o regressava \u00e0s tens\u00f5es EUA-Ir\u00e3o depois de Washington ter avan\u00e7ado com um novo pacote de san\u00e7\u00f5es. A \u201cOperation Economic Outcast\u201d do Tesouro alargou as san\u00e7\u00f5es secund\u00e1rias e visou cerca de 60 indiv\u00edduos, entidades e embarca\u00e7\u00f5es ligadas ao Ir\u00e3o, associadas a redes nucleares, de m\u00edsseis, cibern\u00e9ticas e petrol\u00edferas, enquanto Teer\u00e3o avisou para uma potencial escalada, incluindo amea\u00e7as de interromper as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz e noutros pontos do Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
O pano de fundo geopol\u00edtico ajudou a sustentar o d\u00f3lar, mas as preocupa\u00e7\u00f5es com a traject\u00f3ria or\u00e7amental dos EUA e o aumento da d\u00edvida p\u00fablica limitaram os ganhos. O DXY situava-se em torno de 99,05, ap\u00f3s ter deslizado para um m\u00ednimo de tr\u00eas meses de 98,56 na semana passada, enquanto leituras mais fracas do emprego e da infla\u00e7\u00e3o nos EUA em Julho reduziram as expectativas de uma subida de taxas pela Fed no curto prazo. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para o \u00edndice de pre\u00e7os PCE de quarta-feira e, mais tarde, para a participa\u00e7\u00e3o do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole na sexta-feira. Na Su\u00ed\u00e7a, o IPC hom\u00f3logo fixou-se em 0,4% em Julho, perto do limite inferior do intervalo de 0%-2% do SNB, e a membro do Conselho de Governo do SNB Petra Tschudin afirmou que taxas negativas poder\u00e3o voltar a ser usadas, se necess\u00e1rio.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma maior volatilidade no mercado energ\u00e9tico, focando-se em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre crude. A amea\u00e7a do Ir\u00e3o de bloquear o Estreito de Ormuz, que historicamente movimenta cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia \u2014 ou aproximadamente 20% do consumo mundial de petr\u00f3leo \u2014 poder\u00e1 desencadear uma r\u00e1pida subida dos pre\u00e7os da energia. A compra de op\u00e7\u00f5es call \u201cat-the-money\u201d sobre Brent ou WTI permite-nos capitalizar este pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico com perdas limitadas.<\/p>\n
Com o USD\/CHF a manter-se pr\u00f3ximo de 0,8026 e a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a em 0,4%, vemos um forte argumento para estrat\u00e9gias de \u201clong straddle\u201d em op\u00e7\u00f5es sobre o par cambial. O Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o deu a entender que poder\u00e1 reactivar taxas de juro negativas para combater a baixa infla\u00e7\u00e3o, enquanto as recompras do Tesouro dos EUA e as tens\u00f5es geopol\u00edticas puxam o d\u00f3lar em direc\u00e7\u00f5es opostas. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edticas e a proximidade de dados de elevado impacto tornam as estrat\u00e9gias de compra de volatilidade particularmente atractivas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m posicionar-nos em futuros de taxas de juro antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE desta quarta-feira e do simp\u00f3sio de Jackson Hole na sexta-feira. Neste momento, os futuros sobre a Fed Funds incorporam expectativas mais baixas de uma subida de taxas no curto prazo, ap\u00f3s n\u00fameros fracos do emprego nos EUA. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de taxas de juro de curto prazo mant\u00e9m-se relativamente barata, oferecendo uma oportunidade de baixo custo para proteger contra quaisquer surpresas mais \u201chawkish\u201d por parte da Reserva Federal.<\/p>\n
Com o \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano a oscilar em torno de 99,05 ap\u00f3s ter atingido um m\u00ednimo de tr\u00eas meses, aconselhamos o uso de swaps cambiais de curto prazo para fixar taxas. Historicamente, quando o DXY cai abaixo do n\u00edvel psicologicamente importante de 100, isso tende a sinalizar uma tend\u00eancia baixista prolongada, a menos que seja apoiada por um aperto monet\u00e1rio agressivo. Devemos aproveitar este breve per\u00edodo de estabiliza\u00e7\u00e3o para proteger as nossas carteiras antes de as pr\u00f3ximas leituras de infla\u00e7\u00e3o perturbarem o mercado.<\/p>\n\n\n\n