O USD\/JPY subiu ligeiramente na segunda-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano estabilizou ap\u00f3s a volatilidade da semana passada, enquanto Washington se preparava para alargar as san\u00e7\u00f5es secund\u00e1rias contra o Ir\u00e3o. O par negociava perto de 159,13, depois de recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 158,55. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) situava-se em torno de 98,95, enquanto tentava reconquistar o patamar dos 99,00.<\/p>\n\n
O iene encontrou apenas um suporte limitado nas expectativas de um Banco do Jap\u00e3o (BoJ) mais \u201chawkish\u201d, com as preocupa\u00e7\u00f5es or\u00e7amentais ainda presentes, e com o BoJ amplamente visto a subir taxas em setembro; os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o refor\u00e7aram essa leitura. O foco tamb\u00e9m se afastou dos receios de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o e deslocou-se para os fundamentos antes da reuni\u00e3o do BoJ de 18 de setembro, com aten\u00e7\u00e3o \u00e0 comunica\u00e7\u00e3o do banco central sobre a trajet\u00f3ria das taxas at\u00e9 ao final do ano e at\u00e9 ao in\u00edcio de 2027. Em separado, a queda anterior do d\u00f3lar seguiu-se \u00e0 expans\u00e3o, por parte do Tesouro dos EUA, das recompras de suporte \u00e0 liquidez para obriga\u00e7\u00f5es do Estado de maturidades mais longas, o que ajudou a empurrar a moeda para m\u00ednimos de tr\u00eas meses. Os mercados olham agora para o \u00cdndice de Pre\u00e7os PCE dos EUA na quarta-feira e, depois, para o discurso de sexta-feira em Jackson Hole do presidente da Fed, Kevin Warsh, em busca de sinais sobre a decis\u00e3o de setembro.<\/p>\n\n
Com o USD\/JPY a oscilar em torno de 159,13 e o mercado a deslocar o foco da interven\u00e7\u00e3o f\u00edsica para a pol\u00edtica de bancos centrais, recomendamos que os traders de derivados privilegiem estrat\u00e9gias de volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY tende a disparar antes de mudan\u00e7as relevantes de pol\u00edtica, tal como a subida de 15% na volatilidade observada durante os desmantelamentos do \u201ccarry trade\u201d do iene em agosto de 2024. A compra de \u201cstraddles\u201d ou \u201cstrangles\u201d de curto prazo antes do discurso desta sexta-feira em Jackson Hole pode ajudar-nos a captar ruturas s\u00fabitas em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para um movimento significativo do d\u00f3lar, \u00e0 medida que o \u00edndice DXY tenta recuperar o n\u00edvel de 99,00. Se os dados de infla\u00e7\u00e3o PCE de quarta-feira vierem fracos, as tend\u00eancias hist\u00f3ricas sugerem que o d\u00f3lar poder\u00e1 cair mais, com base nas expectativas de uma pausa no ciclo de subida de taxas da Fed. Os traders de derivados devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es \u201cput\u201d USD\/JPY fora-do-dinheiro (\u201cout-of-the-money\u201d) para se protegerem contra uma eventual descida em dire\u00e7\u00e3o ao suporte dos 155,00.<\/p>\n\n
Olhando mais \u00e0 frente, para a reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o de 18 de setembro, acreditamos que a orienta\u00e7\u00e3o futura (\u201cforward guidance\u201d) do banco central ser\u00e1 o principal motor do mercado. Como uma subida de taxas j\u00e1 est\u00e1 amplamente incorporada nos pre\u00e7os, quaisquer sinais \u201chawkish\u201d sobre a trajet\u00f3ria das taxas at\u00e9 2027 poder\u00e3o desencadear compras agressivas de iene. Favorecemos o estabelecimento de \u201cbear put spreads\u201d com vencimento a um m\u00eas, para capturar este momentum descendente, limitando em simult\u00e2neo o risco do pr\u00e9mio.<\/p>\n\n\n\n