O EUR\/JPY manteve-se perto de 185,70 na segunda-feira, praticamente inalterado. O iene encontrou suporte depois de o IPC nacional do Jap\u00e3o ter subido 1,9% em termos hom\u00f3logos em julho, face a 1,6% em junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente (excluindo alimentos frescos) acelerou para 1,8% a partir de 1,6%. Os mercados atribuem uma probabilidade de 82% a uma subida de taxas pelo Banco do Jap\u00e3o em setembro, acima de 23% imediatamente antes da reuni\u00e3o de julho, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para o discurso do vice-governador do BoJ, Ryozo Himino, na quinta-feira. Ainda assim, a valoriza\u00e7\u00e3o da moeda \u00e9 limitada pelo amplo diferencial de taxas de juro face a outras grandes economias, por preocupa\u00e7\u00f5es fiscais persistentes e por riscos geopol\u00edticos associados ao M\u00e9dio Oriente e ao Estreito de Ormuz, que continuam a favorecer estrat\u00e9gias de carry trade.<\/p>\n\n
Do lado do euro, as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva do Banco Central Europeu est\u00e3o a sustentar o EUR, com uma probabilidade de 95% de uma subida em setembro impl\u00edcita na ferramenta ECB Watch. A an\u00e1lise do Deutsche Bank defende que o BCE poder\u00e1 estar a dar demasiado peso aos movimentos recentes nos pre\u00e7os dos bens, atribuindo a infla\u00e7\u00e3o subjacente de bens de 0,95% a\/a em julho a um salto pontual de 5,2% m\/m nos pre\u00e7os dos medicamentos na Alemanha, ligado a altera\u00e7\u00f5es regulamentares, ao mesmo tempo que aponta para uma din\u00e2mica subjacente mais fraca e para um \u00edndice Inflation Shock Momentum que \u201crecuou ligeiramente\u201d. O banco assinala 2,50% como limite superior neutro e antecipa um \u00faltimo movimento de 25 pb em setembro para uma taxa terminal de 2,50%, acompanhando a evolu\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito banc\u00e1rio e a publica\u00e7\u00e3o, na pr\u00f3xima quinta-feira, das atas da reuni\u00e3o de julho do BCE.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade nos pares EUR\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o Banco Central Europeu e o Banco do Jap\u00e3o se aproximam de reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria decisivas em setembro. Com o par cambial atualmente em consolida\u00e7\u00e3o perto do n\u00edvel de 185,70, os traders de op\u00e7\u00f5es dever\u00e3o considerar a compra de straddles de curto prazo para capitalizar padr\u00f5es esperados de procura de breakout. Recomendamos um acompanhamento pr\u00f3ximo da volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre JPY, que subiu recentemente, \u00e0 medida que a probabilidade de mercado de uma subida de taxas pelo BoJ em setembro aumentou para cerca de 82%.<\/p>\n\n
Para mitigar riscos, sugerimos cobrir (hedge) as exposi\u00e7\u00f5es a carry trade devido ao estreitamento dos diferenciais de taxas de juro. Os dados macroecon\u00f3micos mais recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o a acelerar para 1,8% em julho, o que aumenta significativamente a probabilidade de um aperto monet\u00e1rio no curto prazo. Entretanto, a avalia\u00e7\u00e3o do mercado indica uma probabilidade de 95% de uma \u00faltima subida de 25 pontos base por parte do BCE em setembro.<\/p>\n\n
Os traders devem tamb\u00e9m estar atentos a catalisadores espec\u00edficos do mercado, incluindo a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o das atas da reuni\u00e3o de julho do BCE e um discurso relevante do vice-governador do BoJ, Ryozo Himino. Se Himino sinalizar uma normaliza\u00e7\u00e3o r\u00e1pida da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o iene poder\u00e1 recuperar de forma acentuada, rompendo o recente intervalo de negocia\u00e7\u00e3o. Consideramos essencial definir stop-losses apertados em posi\u00e7\u00f5es longas de EUR\/JPY para proteger o capital contra revers\u00f5es s\u00fabitas em baixa.<\/p>\n\n\n\n