O WTI recuou na segunda-feira, perdendo mais de 2% face aos m\u00e1ximos da semana passada e testando a zona dos 85,00 d\u00f3lares. O referencial norte-americano negociava a 85,35 d\u00f3lares enquanto os mercados aguardavam detalhes de um novo pacote de san\u00e7\u00f5es dos EUA dirigido ao Ir\u00e3o, com potenciais efeitos indiretos sobre a R\u00fassia ou a China. O secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scot Bessent, afirmou que os EUA estavam a preparar a \u201cmaior ofensiva de sempre mobilizada contra um advers\u00e1rio\u201d e dever\u00e1 detalhar as medidas numa confer\u00eancia de imprensa ainda na segunda-feira, enquadrada como um \u201cDia D econ\u00f3mico\u201d.<\/p>\n\n
O Ir\u00e3o disse que a China, a Turquia e outros pa\u00edses manteriam rela\u00e7\u00f5es com Teer\u00e3o, e amea\u00e7ou travar todas as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo a partir do Golfo. Respons\u00e1veis iranianos alertaram ainda que a coopera\u00e7\u00e3o com os EUA seria tratada como um \u201cato de guerra\u201d, aumentando o risco na regi\u00e3o do Golfo e na Europa. O Commerzbank espera que quaisquer recuos no petr\u00f3leo sejam limitados enquanto as reservas de crude estiverem a diminuir e os stocks de gas\u00f3leo permanecerem apertados; avisou que novas redu\u00e7\u00f5es poder\u00e3o elevar os pre\u00e7os dos produtos, enquanto os pre\u00e7os do g\u00e1s na Europa poder\u00e3o continuar a subir mesmo que as reservas aumentem a um ritmo mais lento. Al\u00e9m disso, referiu que a continua\u00e7\u00e3o das quedas de stocks durante a \u00e9poca de aquecimento, combinada com um prolongado afastamento das exporta\u00e7\u00f5es do M\u00e9dio Oriente e com um d\u00e9bito de refina\u00e7\u00e3o inalterado na R\u00fassia, poder\u00e1 pressionar em alta os pre\u00e7os dos produtos.<\/p>\n\n
Com o crude West Texas Intermediate (WTI) a oscilar em torno dos 85,00 d\u00f3lares, recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida nas pr\u00f3ximas semanas. As san\u00e7\u00f5es do \u201cDia D econ\u00f3mico\u201d iminente contra o Ir\u00e3o dever\u00e3o perturbar a oferta global, tornando as op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o WTI uma aposta atrativa. Historicamente, escaladas geopol\u00edticas s\u00fabitas no M\u00e9dio Oriente fizeram subir os pre\u00e7os do crude entre 10% e 15% em poucos dias \u2014 um padr\u00e3o que poderemos voltar a ver se as linhas de abastecimento forem comprometidas.<\/p>\n\n
Importa tamb\u00e9m analisar m\u00e9tricas de aperto da oferta, sobretudo numa altura em que as reservas comerciais de crude nos EUA recuaram recentemente para perto de 420 milh\u00f5es de barris, abaixo da m\u00e9dia sazonal de cinco anos. Com a Energy Information Administration (EIA) a reportar redu\u00e7\u00f5es consistentes, o mercado f\u00edsico revela-se excecionalmente apertado, mesmo antes da chegada do frio. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es longas em bull call spreads para tirar partido deste d\u00e9fice subjacente de oferta, limitando simultaneamente o risco em baixa.<\/p>\n\n
Uma vez que Teer\u00e3o amea\u00e7ou interromper as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz \u2014 um ponto de tr\u00e2nsito vital que movimenta cerca de 20% do consumo di\u00e1rio mundial de petr\u00f3leo \u2014 o risco de um pico s\u00fabito de pre\u00e7os \u00e9 particularmente elevado. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora-do-dinheiro (out-of-the-money) como uma cobertura altamente eficiente em termos de custo contra um grande choque geopol\u00edtico de oferta. Esta estrat\u00e9gia protege as carteiras de negocia\u00e7\u00e3o contra escaladas repentinas no Golfo, mantendo baixos os requisitos de capital inicial.<\/p>\n\n
Adicionalmente, aconselhamos os traders de derivados a focarem-se em futuros de destilados e gas\u00f3leo, cujas reservas globais se encontram atualmente em m\u00ednimos de v\u00e1rios anos. Na Europa, stocks reduzidos de g\u00e1s e gas\u00f3leo significam que quaisquer novas perturba\u00e7\u00f5es nas exporta\u00e7\u00f5es do M\u00e9dio Oriente ou no d\u00e9bito de refina\u00e7\u00e3o na R\u00fassia far\u00e3o disparar as margens dos produtos refinados. Os traders poder\u00e3o explorar este cen\u00e1rio atrav\u00e9s de opera\u00e7\u00f5es de crack spread, em particular comprando derivados de heating oil ou gas\u00f3leo e vendendo crude, para capturar o alargamento das margens de refina\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n