Os dados da CFTC relativos \u00e0 semana at\u00e9 18 de agosto mostraram uma inclina\u00e7\u00e3o mais firme no posicionamento especulativo, liderada pelo petr\u00f3leo e por alguma cobertura no d\u00f3lar canadiano. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em WTI subiram quase 23 mil para cerca de 122,1 mil contratos, o maior aumento semanal desde o final de julho, enquanto o posicionamento se mantinha em torno do percentil 13 do seu intervalo de cinco anos. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas em CAD estreitaram quase 15,2 mil para aproximadamente 158,2 mil, a melhoria mais forte desde o in\u00edcio de maio, \u00e0 medida que o USD\/CAD recuou; a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida permaneceu perto do percentil 9.<\/p>\n
Noutros mercados, o iene tornou-se mais fraco, com o posicionamento a deteriorar-se em cerca de 10,8 mil contratos, e a exposi\u00e7\u00e3o ao VIX passou a ainda mais baixista com uma queda de 14,5 mil, a maior desde 2 de junho. Dentro disso, as posi\u00e7\u00f5es brutas longas aumentaram cerca de 5,4 mil, mas as posi\u00e7\u00f5es brutas curtas dispararam quase 20 mil, deixando as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas perto de 89,5 mil e pr\u00f3ximas do percentil 8. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas em AUD alargaram quase 5 mil, mesmo com o AUD\/USD a avan\u00e7ar, enquanto GBP e EUR melhoraram cerca de 1,6 mil e pouco mais de 900. A posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida longa em caf\u00e9 subiu aproximadamente 3,2 mil para acima de 30,3 mil, impulsionada por uma queda de quase 3,9 mil nas posi\u00e7\u00f5es brutas curtas versus um recuo de 662 nas posi\u00e7\u00f5es brutas longas, elevando-a para perto do percentil 29. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em ouro aumentaram mais de 4,2 mil para quase 222,2 mil, embora os pre\u00e7os tenham recuado ligeiramente; o posicionamento manteve-se perto do percentil 96, enquanto o EUR se situou perto do percentil 4.<\/p>\n
Devemos procurar acompanhar o impulso ascendente crescente no crude WTI, j\u00e1 que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas especulativas saltaram quase 23.000 contratos para 122,1 mil. Como o posicionamento no petr\u00f3leo ainda se encontra perto do baixo percentil 13 do seu intervalo de cinco anos, vemos uma margem significativa para esta recupera\u00e7\u00e3o prosseguir, \u00e0 medida que persistem as preocupa\u00e7\u00f5es globais com a oferta. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre crude ou assumir posi\u00e7\u00f5es longas nos futuros do primeiro vencimento parece, neste momento, uma opera\u00e7\u00e3o com uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno muito atrativa.<\/p>\n
Em simult\u00e2neo, devemos preparar-nos para um potencial \u201cshort squeeze\u201d no d\u00f3lar canadiano. Com as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas atualmente num extremo do percentil 9, a recente cobertura de mais de 15.000 contratos curtos sugere que a mar\u00e9 pode estar a mudar. Recomendamos acumular posi\u00e7\u00f5es longas em CAD contra o d\u00f3lar norte-americano, sobretudo porque o USD\/CAD parece pronto para quebrar em baixa abaixo dos n\u00edveis recentes de suporte.<\/p>\n
No espa\u00e7o cambial, devemos continuar a vender iene japon\u00eas no curto prazo, \u00e0 medida que o sentimento baixista regressa. Os dados mais recentes mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em iene est\u00e3o a cair enquanto as curtas sobem, empurrando o USD\/JPY de volta para uma trajet\u00f3ria ascendente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 148,00. Podemos explorar esta diverg\u00eancia atrav\u00e9s de spreads altistas em USD\/JPY, mantendo uma vigil\u00e2ncia apertada sobre qualquer interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do banco central.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m uma oportunidade para tirar partido do forte enviesamento baixista no mercado de volatilidade de a\u00e7\u00f5es. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas no VIX subiram para perto de 89.500 contratos, colocando a exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 volatilidade num historicamente baixo percentil 8. Dado que o VIX est\u00e1 a oscilar pr\u00f3ximo dos m\u00ednimos do ano, em torno de 15, aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VIX a pre\u00e7os reduzidos, como cobertura contra um pico s\u00fabito e violento de turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n
Por fim, \u00e9 necess\u00e1rio extrema cautela com o ouro, que continua a ser a opera\u00e7\u00e3o longa mais \u201clotada\u201d do mercado, no percentil 96. Apesar de as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas terem subido para mais de 222.000 contratos, os pre\u00e7os \u00e0 vista do ouro t\u00eam tido dificuldade em avan\u00e7ar, sinalizando uma diverg\u00eancia baixista. Para proteger as carteiras, devemos considerar reduzir a exposi\u00e7\u00e3o ao ouro ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para nos prepararmos para uma eventual corre\u00e7\u00e3o por tomada de lucros.<\/p>\n\n\n\n