O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) terminou a semana perto de 98,80, depois de ter descido para a zona de 98,50, situando-se em torno do n\u00edvel mais baixo desde maio, numa altura em que os planos do Tesouro dos EUA para, pelo menos, duplicar as recompras de d\u00edvida de prazos mais longos pressionaram as yields em baixa, mesmo com os inqu\u00e9ritos flash aos PMI a apontarem para uma acelera\u00e7\u00e3o da atividade. Os ativos de risco mantiveram-se firmes: o ouro avan\u00e7ou para um m\u00e1ximo de tr\u00eas meses acima de 4.600 d\u00f3lares, o AUD\/USD subiu para um m\u00e1ximo de v\u00e1rios meses perto de 0,7170 e o WTI terminou na casa dos 80 d\u00f3lares, pr\u00f3ximo de um m\u00e1ximo de quatro semanas, com as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente a sustentarem os pre\u00e7os. A agenda dos EUA da pr\u00f3xima semana \u00e9 calma at\u00e9 quarta-feira, com o \u00cdndice de Pre\u00e7os PCE de julho; na sexta-feira, seguem-se a primeira interven\u00e7\u00e3o de Jackson Hole do presidente da Fed, Kevin Warsh, e a revis\u00e3o anual preliminar (benchmark) do BLS aos Nonfarm Payrolls, num simp\u00f3sio com o tema \u201cFinancial Innovation: Implications for Payments and Policy\u201d.<\/p>\n
No mercado cambial, o EUR\/USD fechou em torno de 1,1680, depois de voltar a falhar abaixo de 1,1700, com catalisadores na \u00e1rea do euro liderados pelo IFO da Alemanha e pelo PIB final do 2.\u00ba trimestre na ter\u00e7a-feira, as atas (accounts) da reuni\u00e3o do BCE na quinta-feira e o HICP flash de agosto na sexta-feira, a par de declara\u00e7\u00f5es de Cipollone e Schnabel. O GBP\/USD terminou a meio da faixa de 1,3600, enquanto o USD\/JPY se manteve ligeiramente acima de 159,00 antes do CPI de T\u00f3quio na sexta-feira, com os swaps a implicarem uma probabilidade de cerca de 80% de uma subida do BoJ a 18 de setembro. Na Austr\u00e1lia, o foco incide nas atas do RBA na segunda-feira, no CPI mensal na ter\u00e7a-feira e no capex do 2.\u00ba trimestre na quarta-feira, com a infla\u00e7\u00e3o headline esperada a abrandar para perto de 3,2%, face a 3,8%; o Canad\u00e1 divulga o PIB na sexta-feira.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para movimentos bruscos, numa altura em que o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) oscila perto do n\u00edvel mais baixo desde maio, em 98,80. A recente decis\u00e3o do Tesouro de duplicar as recompras de obriga\u00e7\u00f5es de prazos mais longos conseguiu empurrar as yields para baixo, neutralizando o impacto de uma forte expans\u00e3o econ\u00f3mica nos EUA. Para posicionar para nova fraqueza, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o d\u00f3lar face \u00e0s principais divisas.<\/p>\n
Com o ouro a negociar num m\u00e1ximo sem precedentes acima de 4.600 d\u00f3lares, o \u00edmpeto de ref\u00fagio \u00e9 extremamente forte devido \u00e0s tens\u00f5es latentes no M\u00e9dio Oriente. Historicamente, combina\u00e7\u00f5es semelhantes de queda das yields reais e risco geopol\u00edtico t\u00eam impulsionado os metais preciosos para rallies prolongados, \u00e0 semelhan\u00e7a das subidas hist\u00f3ricas das mat\u00e9rias-primas na \u00faltima d\u00e9cada. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es call longas sobre o ouro para captar potencial adicional de subida antes dos principais eventos da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
O \u00cdndice de infla\u00e7\u00e3o PCE de julho, na quarta-feira, e a estreia de Kevin Warsh em Jackson Hole, na sexta-feira, s\u00e3o o teste decisivo para os traders do d\u00f3lar. Qualquer coment\u00e1rio dovish de Warsh, combinado com uma revis\u00e3o em baixa do emprego nos EUA, poder\u00e1 desencadear uma venda massiva do greenback. Preferimos a compra de straddles em EUR\/USD e GBP\/USD para beneficiar de uma rutura de volatilidade praticamente garantida.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m uma oportunidade relevante em USD\/JPY perto de 159,00, dado que os mercados de swaps no Jap\u00e3o est\u00e3o atualmente a precificar uma probabilidade de 80% de uma subida de taxas a 18 de setembro. Se o CPI de T\u00f3quio na sexta-feira vier forte, \u00e9 prov\u00e1vel que force o par a descer em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias. Os traders podem posicionar-se atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put USD\/JPY out-of-the-money para alavancar uma potencial surpresa hawkish do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n
Por fim, sugerimos cautela no d\u00f3lar australiano perto de 0,7170 antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o de ter\u00e7a-feira, que dever\u00e3o arrefecer de 3,8% para 3,2%. Uma leitura mais fraca dever\u00e1 travar o rally recente do Aussie, tornando as op\u00e7\u00f5es put AUD\/USD de curto prazo uma cobertura interessante. Nos mercados de energia, preferimos a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads no crude WTI para tirar partido do impasse em curso com o Ir\u00e3o, numa altura em que os pre\u00e7os se mant\u00eam na casa dos 80 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n