Fala-se cada vez mais de um novo ciclo de \u201chard assets\u201d em 2026, \u00e0 medida que as mat\u00e9rias-primas sobem e os metais preciosos lideram. O ouro avan\u00e7ou de menos de 4.000 d\u00f3lares por on\u00e7a para cerca de 4.600, enquanto a prata saltou de cerca de 54 para quase 70 d\u00f3lares em poucas semanas, um movimento descrito como pr\u00f3ximo de 30% face ao m\u00ednimo recente. O cobre est\u00e1 perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, o estanho est\u00e1 entre os ativos com melhor desempenho este ano e o petr\u00f3leo mant\u00e9m-se elevado, refor\u00e7ando uma reavalia\u00e7\u00e3o mais ampla de ativos escassos e tang\u00edveis.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es viraram-se para o mercado obrigacionista norte-americano depois de as yields das Treasuries de longo prazo terem subido para n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez h\u00e1 quase duas d\u00e9cadas, levando o Tesouro dos EUA a alargar o seu programa de recompra (buyback) de apoio \u00e0 liquidez para d\u00edvida de maior dura\u00e7\u00e3o. O texto relaciona esse enquadramento com a d\u00edvida federal dos EUA a ultrapassar os 40 bili\u00f5es de d\u00f3lares e com grandes detentores estrangeiros a reduzirem a exposi\u00e7\u00e3o a Treasuries, desenhando um cen\u00e1rio em que as tens\u00f5es em torno dos custos de financiamento podem intensificar-se. Define tamb\u00e9m refer\u00eancias t\u00e9cnicas, apontando para 4.700 d\u00f3lares no ouro e 75 d\u00f3lares na prata como potenciais n\u00edveis de \u201cbreakout\u201d, e indicando 5.000 d\u00f3lares no ouro e 100 d\u00f3lares na prata como marcos psicol\u00f3gicos prov\u00e1veis.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a estrutural sem precedentes em dire\u00e7\u00e3o a hard assets neste agosto de 2026, e temos de posicionar imediatamente as nossas carteiras de derivados antes do pr\u00f3ximo breakout. Com o ouro a negociar em torno de 4.600 d\u00f3lares e a prata perto de 70, est\u00e1 em curso uma rota\u00e7\u00e3o de capital de grande escala. Este momentum espelha de perto o lend\u00e1rio bull run dos anos 1970, durante o qual o ouro acabou por disparar mais de 1.300% \u00e0 medida que a infla\u00e7\u00e3o global e os d\u00e9fices or\u00e7amentais se agravavam.<\/p>\n
O catalisador subjacente \u00e9 a d\u00edvida federal dos EUA, que j\u00e1 ultrapassou o patamar hist\u00f3rico de 40 bili\u00f5es de d\u00f3lares, um aumento acentuado face aos 35 bili\u00f5es no final de 2024. \u00c0 medida que compradores estrangeiros reduzem as suas posi\u00e7\u00f5es em Treasuries, o governo foi for\u00e7ado a expandir o seu programa de recompra de obriga\u00e7\u00f5es para manter o sistema l\u00edquido. Interpretamos esta interven\u00e7\u00e3o como um sinal claro de que os decisores pol\u00edticos est\u00e3o a ficar sem op\u00e7\u00f5es para controlar a subida dos custos de financiamento sem recorrer \u00e0 impress\u00e3o de mais moeda.<\/p>\n
Para traders de derivados sobre ouro, recomendamos posicionamento via op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas ou spreads de calls imediatamente abaixo da resist\u00eancia cr\u00edtica dos 4.700 d\u00f3lares. Padr\u00f5es hist\u00f3ricos de breakout indicam que ultrapassar barreiras psicol\u00f3gicas desta magnitude tende a desencadear rallies r\u00e1pidos alimentados por short covering. Assim que superarmos os 4.700 d\u00f3lares, o percurso t\u00e9cnico at\u00e9 aos 5.000 torna-se o pr\u00f3ximo objetivo imediato do mercado.<\/p>\n
A prata oferece ainda maior alavancagem de subida devido ao seu mercado invest\u00edvel ser altamente il\u00edquido e pequeno em compara\u00e7\u00e3o com o do ouro. Depois de j\u00e1 ter subido quase 30% desde o m\u00ednimo recente de 54 d\u00f3lares at\u00e9 perto de 70, a prata est\u00e1 preparada para uma forte acelera\u00e7\u00e3o se ultrapassar a marca dos 75 d\u00f3lares. Preferimos utilizar futuros alavancados ou op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar o pico previs\u00edvel em dire\u00e7\u00e3o aos 100 d\u00f3lares \u00e0 medida que o FOMO institucional se intensifica.<\/p>\n
A hist\u00f3ria mostra que, num bull market secular, esperar pelo consenso normalmente significa perder a perna mais lucrativa da opera\u00e7\u00e3o. Na fase final do boom das mat\u00e9rias-primas de 1979, os maiores ganhos concretizaram-se em poucas semanas, enquanto investidores hesitantes observavam a partir da linha lateral. Estabelecer hoje a nossa exposi\u00e7\u00e3o longa a derivados garante que n\u00e3o acabamos a perseguir estes mercados a pre\u00e7os muito mais elevados.<\/p>\n\n\n\n