O USD\/CHF manteve-se est\u00e1vel na sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte\u2011americano reduziu as perdas anteriores, a negociar perto de 0,8013, depois de ter ca\u00eddo para 0,7949 no dia anterior, o n\u00edvel mais baixo desde 17 de junho. Mesmo com o ressalto, o par continuava a caminho de uma semana negativa. Na Su\u00ed\u00e7a, coment\u00e1rios de Petra Tschudin, membro do Conselho de Governo do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (BNS), pesaram sobre o franco, com a respons\u00e1vel a sinalizar que cortes de taxas para n\u00edveis abaixo de zero poderiam ser usados para manter a infla\u00e7\u00e3o dentro de um intervalo de 0% a 2% no m\u00e9dio prazo, apontando tamb\u00e9m para expectativas de taxas de juro mais firmes no exterior como um fator por detr\u00e1s da fraqueza do CHF.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) rondava 98,81, depois de ter recuado para 98,56, embora se mantivesse perto de um m\u00ednimo de tr\u00eas meses e estivesse a caminho de uma queda semanal de quase 0,80%. Do lado dos dados, o PMI Composto preliminar da S&P Global subiu em agosto para um m\u00e1ximo de 52 meses de 56,0, face a 54,5; o PMI dos Servi\u00e7os avan\u00e7ou para um m\u00e1ximo de 20 meses de 56,8, face a 54,6, enquanto o PMI da Ind\u00fastria Transformadora desceu para um m\u00ednimo de cinco meses de 53,2, face a 53,9. No in\u00edcio da semana, o d\u00f3lar enfraqueceu depois de o Tesouro dos EUA ter dito que iria duplicar as recompras para apoio de liquidez de t\u00edtulos do Estado de maturidades mais longas para, pelo menos, 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por opera\u00e7\u00e3o; em separado, a ferramenta CME FedWatch apontava para uma probabilidade de cerca de 65% de manuten\u00e7\u00e3o das taxas no pr\u00f3ximo m\u00eas, com as aten\u00e7\u00f5es a centrarem-se nos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Devemos preparar-nos para uma volatilidade mais elevada no par USD\/CHF, \u00e0 medida que sinais contradit\u00f3rios dos bancos centrais criam oportunidades espec\u00edficas no mercado de op\u00e7\u00f5es. Com o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o a insinuar um regresso a taxas de juro negativas e a Reserva Federal a inclinar-se para uma pausa, a din\u00e2mica tradicional deste par cambial est\u00e1 a mudar. Perante estes desenvolvimentos, recomendamos que os operadores de derivados recorram a straddles ou strangles de curto prazo para capturar movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para sustentar esta estrat\u00e9gia, podemos olhar para os mais recentes indicadores econ\u00f3micos, que mostram um setor de servi\u00e7os norte\u2011americano resiliente, com o PMI dos Servi\u00e7os da S&P Global a disparar para um m\u00e1ximo de 20 meses de 56,8. Esta resili\u00eancia, em contraste com as medidas su\u00ed\u00e7as de combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, sugere que qualquer press\u00e3o descendente sobre o d\u00f3lar dos EUA poder\u00e1 ser tempor\u00e1ria. Historicamente, quando o setor de servi\u00e7os dos EUA supera a ind\u00fastria transformadora com esta diferen\u00e7a, o d\u00f3lar tende a encontrar um suporte s\u00f3lido, o que torna as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o CHF uma cobertura atrativa.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, devemos acompanhar de perto as recompras do Tesouro dos EUA alargadas para apoio de liquidez, que foram duplicadas para pelo menos 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por opera\u00e7\u00e3o. Esta inje\u00e7\u00e3o significativa de liquidez est\u00e1 a atuar como um trav\u00e3o sobre as yields norte\u2011americanas de longo prazo, o que atualmente coloca press\u00e3o descendente sobre o DXY, perto do seu m\u00ednimo de tr\u00eas meses de 98,56. Para quem negoceia swaps de taxa de juro ou futuros cambiais, sugerimos posicionamento para uma curva de rendimentos mais plana, \u00e0 medida que o mercado absorve esta interven\u00e7\u00e3o or\u00e7amental antes da divulga\u00e7\u00e3o dos pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE.<\/p>\n\n\n\n