Na pr\u00f3xima semana, o calend\u00e1rio dos EUA centra-se no rendimento e consumo pessoais de julho, que dever\u00e3o apontar para uma procura do consumidor resiliente, enquanto a infla\u00e7\u00e3o PCE dever\u00e1 indicar um al\u00edvio das press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os. Jackson Hole tamb\u00e9m dever\u00e1 atrair aten\u00e7\u00f5es, com o presidente Warsh esperado focar-se no enquadramento de pol\u00edtica monet\u00e1ria de longo prazo da Fed e nas prioridades da respetiva for\u00e7a-tarefa. Na sexta-feira, a revis\u00e3o de refer\u00eancia das folhas de pagamento dever\u00e1 traduzir-se apenas num ajustamento em baixa modesto, sugerindo que as condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho t\u00eam estado mais pr\u00f3ximas das estimativas publicadas do que nos \u00faltimos anos.<\/p>\n
Fora dos EUA, o IPC da Austr\u00e1lia de julho dever\u00e1 mostrar uma acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, impulsionada por custos de combust\u00edvel mais elevados, a par de press\u00f5es subjacentes persistentes. No Canad\u00e1, a divulga\u00e7\u00e3o do PIB do 2.\u00ba trimestre dever\u00e1 assinalar o crescimento mais r\u00e1pido em quase dois anos, com a produ\u00e7\u00e3o a aumentar a uma taxa anualizada de 3,3%.<\/p>\n
Com o consumo dos EUA a manter-se forte e a infla\u00e7\u00e3o PCE de julho esperada mostrar nova desacelera\u00e7\u00e3o para cerca de 2,4% em termos hom\u00f3logos, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um achatamento da curva de rendimentos. \u00c0 medida que o presidente da Fed, Warsh, se prepara para discursar em Jackson Hole sobre enquadramentos de pol\u00edtica monet\u00e1ria de longo prazo, os futuros de SOFR de curto prazo est\u00e3o a incorporar uma elevada probabilidade de taxas inalteradas. Os traders podem explorar isto vendendo puts sobre Treasuries fora do dinheiro para captar pr\u00e9mio, \u00e0 medida que a volatilidade das taxas de juro assenta.<\/p>\n
A pr\u00f3xima revis\u00e3o de refer\u00eancia das folhas de pagamento dever\u00e1 mostrar apenas um ajustamento em baixa modesto de cerca de 150 mil empregos, confirmando que o mercado de trabalho se mant\u00e9m estruturalmente s\u00f3lido. Isto sugere que os receios recentes de uma acentuada desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica s\u00e3o exagerados, sustentando uma perspetiva otimista para os \u00edndices acionistas. Privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es call pr\u00f3ximas do dinheiro sobre o S&P 500 para beneficiar de uma esperada recupera\u00e7\u00e3o de al\u00edvio ap\u00f3s o an\u00fancio.<\/p>\n
No Canad\u00e1, a previs\u00e3o de um crescimento anualizado do PIB do 2.\u00ba trimestre de 3,3% \u2014 o ritmo mais forte em quase dois anos \u2014 configura um cen\u00e1rio muito otimista para o d\u00f3lar canadiano. Este crescimento robusto contrasta de forma acentuada com a anterior postura cautelosa do Banco do Canad\u00e1 e poder\u00e1 for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o mais hawkish das expectativas de cortes de juros. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre CAD ou a estrutura\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de CAD\/USD para capturar este iminente impulso de crescimento.<\/p>\n
Entretanto, o IPC da Austr\u00e1lia de julho dever\u00e1 subir ligeiramente para perto de 3,8%, devido ao aumento dos custos de combust\u00edvel e \u00e0 infla\u00e7\u00e3o persistente nos servi\u00e7os. Esta press\u00e3o inflacionista r\u00edgida dever\u00e1 levar o Banco da Reserva da Austr\u00e1lia a manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo do que os seus pares globais. Sugerimos o uso de risk reversals em AUD\/USD, comprando calls e vendendo puts, para beneficiar do alargamento do diferencial de rendimentos.<\/p>\n\n\n\n