O ouro (XAU\/USD) ultrapassou os 4.600 d\u00f3lares durante a sess\u00e3o norte-americana de sexta-feira, o n\u00edvel mais elevado desde 15 de maio, antes de recuar para perto dos 4.580 d\u00f3lares, mantendo-se no caminho para uma terceira subida semanal consecutiva. O metal acumula cerca de 13% de ganhos este m\u00eas, depois de o Tesouro dos EUA ter anunciado que iria duplicar as recompras destinadas a apoiar a liquidez de t\u00edtulos do Estado de maturidades mais longas para, pelo menos, 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por opera\u00e7\u00e3o; as yields no extremo longo ca\u00edram inicialmente, mas depois devolveram grande parte do movimento. O d\u00f3lar norte-americano tamb\u00e9m enfraqueceu em paralelo, com o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) nos 98,75, perto de m\u00ednimos de tr\u00eas meses, enquanto as compras por bancos centrais e a refor\u00e7ada entrada de fluxos em ETF de ouro t\u00eam sustentado a procura.<\/p>\n
A incerteza em mat\u00e9ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria tamb\u00e9m tem influenciado os pre\u00e7os, com a Reserva Federal (Fed), sob a presid\u00eancia de Kevin Warsh, a atribuir menos peso ao \u201cforward guidance\u201d, e com os recentes dados de emprego e infla\u00e7\u00e3o nos EUA a reduzirem a probabilidade de uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o. Persistem, ainda assim, ventos contr\u00e1rios: n\u00edveis elevados das yields do Tesouro aumentam o custo de oportunidade de um ativo sem rendimento, enquanto os riscos inflacionistas liderados pela energia se mant\u00eam, com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo condicionados pelo impasse EUA-Ir\u00e3o e pelo objetivo de 2% da Fed.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o XAU\/USD est\u00e1 acima das m\u00e9dias m\u00f3veis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias, com o RSI perto de 70 e o ADX em torno de 32, enquanto o MACD se mant\u00e9m construtivo. A resist\u00eancia situa-se nos 4.600 d\u00f3lares e, depois, nos 4.750; os suportes s\u00e3o vistos em 4.514, 4.379, 4.172 e 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Consideramos que os traders de derivados devem adotar uma postura cautelosa junto da resist\u00eancia atual nos 4.600 d\u00f3lares, \u00e0 medida que o ouro atinge m\u00e1ximos de tr\u00eas meses. Com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) a oscilar perto de 70, o mercado est\u00e1 a sinalizar condi\u00e7\u00f5es de sobrecompra, sugerindo uma pausa de curto prazo. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o de curto prazo, para cobertura contra uma eventual corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias, nos 4.514 d\u00f3lares.<\/p>\n
A nossa perspetiva de longo prazo continua otimista, sustentada pelo recuo do \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) para perto de um m\u00ednimo de tr\u00eas meses em 98,75. Historicamente, um d\u00f3lar mais fraco tende a apoiar fortemente os metais preciosos, \u00e0 semelhan\u00e7a das tend\u00eancias macro que impulsionaram as valoriza\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas do ouro em ciclos financeiros anteriores. Para capitalizar este cen\u00e1rio, privilegiamos a execu\u00e7\u00e3o de bull call spreads com strikes apontados aos 4.750 d\u00f3lares, caso o ouro consiga romper e consolidar acima dos 4.600 d\u00f3lares.<\/p>\n
Importa igualmente considerar que a procura subjacente \u00e9 muito robusta, impulsionada pela acumula\u00e7\u00e3o por bancos centrais e pelo aumento dos fluxos para fundos cotados (ETF). Por exemplo, historicamente, os bancos centrais globais t\u00eam comprado mais de 1.000 toneladas m\u00e9tricas de ouro por ano para diversificar as suas reservas, estabelecendo um \u201cpiso\u201d particularmente favor\u00e1vel para o metal. Os traders podem vender puts com garantia em numer\u00e1rio (cash-secured puts) junto dos n\u00edveis de suporte de 4.379 e 4.172 d\u00f3lares, para encaixar pr\u00e9mio e, simultaneamente, posicionar-se para comprar o metal em quedas.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio manter vigil\u00e2ncia, uma vez que a duplica\u00e7\u00e3o, pelo Tesouro dos EUA, das recompras de liquidez para 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por opera\u00e7\u00e3o mant\u00e9m os mercados obrigacionistas altamente vol\u00e1teis. A subida dos pre\u00e7os da energia, decorrente de impasses geopol\u00edticos, tamb\u00e9m amea\u00e7a manter a infla\u00e7\u00e3o persistente, o que poder\u00e1 for\u00e7ar a Reserva Federal a ajustar o seu percurso de pol\u00edtica de forma inesperada. Consequentemente, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias como long straddles ou strangles para beneficiar de movimentos bruscos e repentinos em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que estas incertezas macro se desenrolam.<\/p>\n\n\n\n