O USD\/JPY n\u00e3o conseguiu prolongar o ressalto de quinta-feira a partir de 158,00, descrito como um m\u00ednimo de uma semana e meia, e enfrentou nova press\u00e3o vendedora na sexta-feira. O par manteve-se perto de 158,60 durante a primeira metade da sess\u00e3o europeia, ligeiramente em baixa e a caminho de registar a primeira queda semanal em tr\u00eas semanas.<\/p>\n\n
O iene recebeu suporte limitado depois de o CPI subjacente do Jap\u00e3o, excluindo alimentos frescos, ter subido 1,8% em termos hom\u00f3logos em julho, face a 1,6% anteriormente, no ritmo mais r\u00e1pido desde janeiro. Uma segunda medida, excluindo alimentos frescos e energia, aumentou 1,9% ap\u00f3s 1,7% em junho, refor\u00e7ando o foco do Banco do Jap\u00e3o na infla\u00e7\u00e3o e pressionando o par, a par de um d\u00f3lar mais fraco. O \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano manteve-se perto do n\u00edvel mais baixo desde 14 de maio, \u00e0 medida que as expectativas de uma a\u00e7\u00e3o imediata da Fed arrefeceram, embora a negocia\u00e7\u00e3o ainda aponte para cerca de 68% de probabilidade de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano; as atas do FOMC de 28\u201329 de julho indicaram uma subida no curto prazo na aus\u00eancia de progressos adicionais na infla\u00e7\u00e3o. Os diferenciais de yields mais amplos entre EUA e Jap\u00e3o, a preocupa\u00e7\u00e3o com a trajet\u00f3ria or\u00e7amental do Jap\u00e3o, os PMI preliminares dos EUA e a evolu\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente permaneceram em destaque.<\/p>\n\n
Consideramos que os traders de derivados devem evitar precipitar-se para posi\u00e7\u00f5es curtas agressivas em USD\/JPY, apesar do recuo recente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 158,00. Embora o par tenha enfrentado press\u00e3o descendente, as tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que o USD\/JPY continua altamente sens\u00edvel a mudan\u00e7as s\u00fabitas na pol\u00edtica dos bancos centrais, tal como a forte volatilidade observada ap\u00f3s o Banco do Jap\u00e3o ter terminado a sua pol\u00edtica de taxas de juro negativas no in\u00edcio de 2024. Por agora, devemos aguardar uma quebra sustentada abaixo do suporte-chave em 155,20 antes de assumir uma vis\u00e3o baixista de mais longo prazo.<\/p>\n\n
Devemos acompanhar de perto estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es como straddles para capitalizar a volatilidade esperada \u00e0 medida que a infla\u00e7\u00e3o japonesa acelera. Com o CPI subjacente do Jap\u00e3o a subir para 1,8% e o \u00edndice de base que exclui alimentos e energia a atingir 1,9%, aumenta a press\u00e3o sobre o Banco do Jap\u00e3o para voltar a subir as taxas a partir do n\u00edvel atual de 0,25%. Esta infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica em alta torna o iene mais atrativo, mas \u00e9 crucial monitorizar se a yield da obriga\u00e7\u00e3o do governo japon\u00eas a 10 anos ultrapassa a fasquia cr\u00edtica de 1,0% nas pr\u00f3ximas semanas, para confirmar este momentum.<\/p>\n\n
Entretanto, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es cambiais de curto prazo para cobrir o risco de uma recupera\u00e7\u00e3o s\u00fabita do d\u00f3lar norte-americano. Embora o \u00edndice do d\u00f3lar esteja a definhar perto de m\u00ednimos de v\u00e1rios meses, o mercado continua a incorporar uma probabilidade de cerca de 68% de mais uma subida de taxas por parte da Reserva Federal at\u00e9 ao final deste ano, devido a riscos inflacionistas persistentes. Como o diferencial de taxas entre a taxa de refer\u00eancia da Reserva Federal e a taxa japonesa permanece historicamente elevado, qualquer sinal mais hawkish nos pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos dos EUA pode desencadear rapidamente uma invers\u00e3o acentuada na taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m manter-nos atentos a catalisadores externos, como os PMI preliminares dos EUA e as tens\u00f5es persistentes no M\u00e9dio Oriente, que podem provocar fluxos r\u00e1pidos para ativos de ref\u00fagio. Para os traders de derivados, ser\u00e1 essencial utilizar stop-loss apertados em posi\u00e7\u00f5es curtas de iene para gerir o risco neste ambiente altamente imprevis\u00edvel. Devemos manter flexibilidade, privilegiando estrat\u00e9gias de curto prazo em intervalo (range-bound) at\u00e9 que surja uma tend\u00eancia mais clara a partir das pr\u00f3ximas reuni\u00f5es dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n