O ouro recuou nas horas de negocia\u00e7\u00e3o nos EUA na quinta-feira, \u00e0 medida que as yields dos Treasuries e o d\u00f3lar norte-americano estabilizaram ap\u00f3s a corre\u00e7\u00e3o de quarta-feira. O XAU\/USD situava-se em torno de 4.457 d\u00f3lares, abaixo de um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 4.527 d\u00f3lares, o n\u00edvel mais elevado desde 2 de junho. O metal tinha subido mais de 4% no dia anterior, depois de o Departamento do Tesouro dos EUA ter indicado que iria intensificar recompras (buybacks) de t\u00edtulos do Governo de maior maturidade para apoiar a liquidez; a yield a 30 anos caiu cerca de 9 pb para 5,18% e a yield a 10 anos recuou aproximadamente 5 pb para 4,63%. Este movimento seguiu-se a uma subida acima de 5,30% na yield a 30 anos no in\u00edcio da semana, um n\u00edvel visto pela \u00faltima vez em 2007, embora tanto a yield a 10 anos como a 30 anos estivessem a subir cerca de 6 pb na quinta-feira.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), que mede o desempenho do \u201cgreenback\u201d face a seis grandes divisas, desceu abaixo de 99,00 na quarta-feira para um m\u00ednimo de tr\u00eas meses, e depois transacionou perto de 98,80, ap\u00f3s tocar 98,56. Os dados do mercado de trabalho tamb\u00e9m deram suporte, com os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego (Initial Jobless Claims) nos 206 mil, abaixo das expectativas de 210 mil, e face a uma leitura anterior de 212 mil (revista de 209 mil). Os mercados analisaram ainda as atas da Reserva Federal, que referiram a meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% e sugeriram que poder\u00e3o ser necess\u00e1rias taxas mais elevadas caso a desinfla\u00e7\u00e3o estagne. A energia acrescentou press\u00e3o \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o: o WTI rondava 86,25 d\u00f3lares por barril, a subir cerca de 6% nesta semana, numa altura em que o tr\u00e1fego mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz permaneceu fortemente condicionado. Em termos t\u00e9cnicos, o ouro manteve-se acima das m\u00e9dias m\u00f3veis simples (SMA) de 50 e 100 dias, em 4.164 e 4.380 d\u00f3lares, oscilou perto da SMA de 200 dias em 4.512 d\u00f3lares, com o RSI perto de 65 e um histograma MACD positivo; os n\u00edveis referidos inclu\u00edram resist\u00eancia em 4.650 d\u00f3lares e suporte at\u00e9 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para maior volatilidade no ouro, \u00e0 medida que o metal luta para se manter acima da sua M\u00e9dia M\u00f3vel Simples de 200 dias, nos 4.512 d\u00f3lares. Tendo em conta o recuo s\u00fabito face ao m\u00e1ximo recente de 4.527 d\u00f3lares, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de bear put spreads de curto prazo para cobertura (hedge) contra mais quedas em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte dos 4.380 d\u00f3lares. Esta estrat\u00e9gia limita o pr\u00e9mio inicial, ao mesmo tempo que permite beneficiar da press\u00e3o imediata associada \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o das yields.<\/p>\n
Mantemos uma vigil\u00e2ncia apertada sobre o mercado obrigacionista, onde a yield do Treasury a 10 anos voltou a subir para cerca de 4,69% na quinta-feira. Historicamente, opera\u00e7\u00f5es como o programa de recompras do Tesouro \u2014 que espelha as medidas de suporte de liquidez reintroduzidas pelo Governo em meados de 2024 \u2014 tendem a oferecer apenas al\u00edvio tempor\u00e1rio aos mercados de obriga\u00e7\u00f5es. Como estas recompras n\u00e3o resolvem a emiss\u00e3o massiva de d\u00edvida p\u00fablica nem a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o, vemos valor em posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries, uma vez que \u00e9 prov\u00e1vel que as yields voltem a subir.<\/p>\n
Os dados do emprego acima do esperado, com os pedidos iniciais semanais de subs\u00eddio de desemprego a descerem para 206.000, demonstram que o mercado de trabalho norte-americano continua muito resiliente. Esta for\u00e7a dos indicadores econ\u00f3micos, combinada com as atas da Fed de tom \u201chawkish\u201d, dever\u00e1 manter o DXY suportado ap\u00f3s o ressalto para 98,80. Esperamos que este contexto favore\u00e7a o d\u00f3lar, tornando atrativas op\u00e7\u00f5es call de curta maturidade sobre o \u201cgreenback\u201d face \u00e0s principais divisas.<\/p>\n
Os riscos geopol\u00edticos tamb\u00e9m est\u00e3o a aumentar, com o crude West Texas Intermediate a subir 6% nesta semana e a negociar em torno de 86,25 d\u00f3lares por barril devido \u00e0s restri\u00e7\u00f5es ao transporte mar\u00edtimo no Estreito de Ormuz. Aconselhamos os traders de energia a comprarem op\u00e7\u00f5es call longas sobre o petr\u00f3leo para proteger as carteiras contra choques s\u00fabitos de oferta no M\u00e9dio Oriente. Qualquer escalada do conflito econ\u00f3mico poder\u00e1 facilmente empurrar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo acima do patamar dos 90 d\u00f3lares nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Numa perspetiva t\u00e9cnica, importa monitorizar se o ouro consegue um fecho di\u00e1rio acima de 4.512 d\u00f3lares para sustentar o momento bullish. Se o pre\u00e7o falhar a manuten\u00e7\u00e3o deste n\u00edvel, \u00e9 muito prov\u00e1vel uma descida em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 M\u00e9dia M\u00f3vel Simples de 100 dias, nos 4.380 d\u00f3lares. Recomendamos que os traders mantenham dimens\u00f5es de posi\u00e7\u00e3o reduzidas e utilizem stop-loss apertados enquanto o d\u00f3lar e as yields procuram estabilizar.<\/p>\n\n\n\n