Os futuros dos \u00edndices acionistas norte-americanos apresentavam-se mistos na sess\u00e3o europeia de quinta-feira, numa altura em que as atas do FOMC de julho mantiveram os mercados cautelosos e as tens\u00f5es no Estreito de Ormuz continuaram sob os holofotes, apesar de o tr\u00e2nsito de petr\u00f3leo se manter. Os futuros do Dow Jones desciam 0,11% para perto de 53.470, enquanto os futuros do S&P 500 recuavam 0,06% para junto de 7.720 e os futuros do Nasdaq 100 mantinham-se est\u00e1veis em torno de 29.520. As atas sinalizaram que os respons\u00e1veis poder\u00e3o subir as taxas se a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o arrefecer mais, uma posi\u00e7\u00e3o consistente com a valoriza\u00e7\u00e3o de pelo menos uma subida adicional at\u00e9 ao final do ano, e inclu\u00edram a formula\u00e7\u00e3o de que \u201cv\u00e1rios participantes\u201d favoreceram um movimento de 25 pb.<\/p>\n\n
O tom seguiu-se a uma sess\u00e3o positiva em Wall Street na quarta-feira, apoiada por uma queda acentuada das yields do Tesouro: o Dow e o S&P 500 subiram 0,22% e 0,21%, e o Nasdaq Composite avan\u00e7ou 0,16%, interrompendo uma sequ\u00eancia de tr\u00eas dias de perdas para os tr\u00eas referenciais. O Tesouro dos EUA afirmou que ir\u00e1 duplicar os recompras de t\u00edtulos de maturidades longas, visando vencimentos de 10 a 30 anos, num esfor\u00e7o para conter os custos de financiamento de longo prazo e aliviar as preocupa\u00e7\u00f5es globais com a liquidez em USD \u2014 um passo que poder\u00e1 acrescentar press\u00e3o descendente sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Devemos posicionar-nos para capitalizar o plano do Tesouro de duplicar as recompras de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo, o que provavelmente ir\u00e1 comprimir as yields e enfraquecer o d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, quando o Tesouro injetou liquidez atrav\u00e9s de programas de recompra semelhantes, o \u00cdndice do D\u00f3lar enfrentou press\u00e3o descendente, enquanto os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es subiram. Os traders de derivados dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros do Tesouro ou a venda a descoberto de pares cambiais sens\u00edveis ao USD, para tirar partido desta inje\u00e7\u00e3o de liquidez.<\/p>\n\n
Apesar deste al\u00edvio de liquidez, as mais recentes atas da Fed mostram que os decisores continuam preparados para subir as taxas caso a infla\u00e7\u00e3o permane\u00e7a persistente. Com a infla\u00e7\u00e3o nos EUA historicamente a situar-se em m\u00e9dia em torno de 3% a 4% durante ciclos de persist\u00eancia, a amea\u00e7a de mais uma subida de taxas antes do final do ano mant\u00e9m-se muito real. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles longos ou iron condors sobre o S&P 500, para beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es acentuadas do mercado \u00e0 medida que forem divulgados os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A escalada das tens\u00f5es no Estreito de Ormuz apresenta outro risco cr\u00edtico que devemos cobrir. Embora o tr\u00e2nsito de petr\u00f3leo continue por agora, a hist\u00f3ria mostra que perturba\u00e7\u00f5es neste estreito vital \u2014 que canaliza cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos \u2014 podem fazer disparar rapidamente os pre\u00e7os do crude. Assumir posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre Brent ou WTI constitui uma excelente cobertura t\u00e1tica para proteger carteiras de a\u00e7\u00f5es mais amplas contra choques energ\u00e9ticos s\u00fabitos.<\/p>\n\n
Com o Dow Jones a negociar perto de 53.470 e o S&P 500 a oscilar em torno de 7.720, os mercados acionistas exibem resili\u00eancia, mas permanecem altamente sens\u00edveis \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria. Devemos acompanhar de perto os n\u00edveis de suporte nos futuros do Nasdaq 100 perto de 29.520, usando stops apertados em quaisquer posi\u00e7\u00f5es longas de curto prazo. A utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre \u00edndices tamb\u00e9m ajudar\u00e1 a proteger o risco de queda caso as interven\u00e7\u00f5es do Tesouro n\u00e3o consigam compensar o tom mais hawkish da Fed.<\/p>\n\n\n\n