A economia da \u00cdndia continua a ser sustentada pela procura interna e pelo crescimento das exporta\u00e7\u00f5es, embora a proje\u00e7\u00e3o mais recente aponte para um abrandamento do ritmo. A produ\u00e7\u00e3o dever\u00e1 expandir-se 6,7% no ano fiscal de 2026-2027, abaixo dos 8% do ano anterior. A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 estimada em 5%, mantendo-se dentro da banda-alvo de 2% a 6% do RBI e sustentando uma orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel.<\/p>\n\n
Com base nisso, espera-se que o banco central mantenha este ano a taxa diretora inalterada em 5,25%. Na gest\u00e3o cambial, o RBI vai terminar o regime de dep\u00f3sitos Foreign Currency Non-Resident (Bank), FCNR(B), com um m\u00eas de anteced\u00eancia, a 31 de agosto. A r\u00fapia indiana (INR) continua exposta a oscila\u00e7\u00f5es nos pre\u00e7os globais do crude e do ouro, mas as reservas cambiais voltaram a subir para acima de 700 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, dando ao RBI maior capacidade para suavizar a volatilidade.<\/p>\n\n
Devemos posicionar as nossas estrat\u00e9gias de derivados para capitalizar a estabilidade relativa da r\u00fapia indiana (INR), \u00e0 medida que o Reserve Bank of India (RBI) se prepara para encerrar o seu regime de dep\u00f3sitos FCNR(B) a 31 de agosto de 2026. Com as reservas cambiais da \u00cdndia solidamente acima de 700 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, o RBI disp\u00f5e de ampla capacidade para travar qualquer deprecia\u00e7\u00e3o acentuada da moeda. Recomendamos a execu\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de volatilidade curta, como a venda de straddles ou strangles USD\/INR fora do dinheiro (out-of-the-money), para capturar o desgaste do pr\u00e9mio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com elevada probabilidade de o banco central manter a taxa diretora est\u00e1vel em 5,25%, os traders de derivados de taxas devem focar-se em curvas de rendimentos est\u00e1veis. Esta postura monet\u00e1ria de \u201cesperar para ver\u201d \u00e9 suportada por uma infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica em 5%, confortavelmente dentro da banda-alvo do RBI de 2% a 6%. Sugerimos negociar swaps indexados \u00e0 taxa overnight (OIS) com um vi\u00e9s neutro a ligeiramente otimista em instrumentos de d\u00edvida de curto prazo, uma vez que cortes ou subidas relevantes de taxas n\u00e3o est\u00e3o, por agora, em cima da mesa.<\/p>\n\n
Ainda assim, devemos manter uma postura altamente defensiva em posi\u00e7\u00f5es longas em ativos sens\u00edveis \u00e0 r\u00fapia, devido a press\u00f5es persistentes nas mat\u00e9rias-primas. Pre\u00e7os do Brent em torno de 80 d\u00f3lares por barril e o ouro pr\u00f3ximo de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, perto de 2.500 d\u00f3lares por on\u00e7a, representam amea\u00e7as constantes \u00e0 balan\u00e7a comercial da \u00cdndia. Para cobrir estes riscos impulsionados pelas importa\u00e7\u00f5es, aconselhamos os traders de derivados a comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros de crude e de ouro, para compensar uma potencial press\u00e3o descendente sobre a moeda dom\u00e9stica.<\/p>\n\n\n\n