O saldo total do com\u00e9rcio de mercadorias do Jap\u00e3o registou um d\u00e9fice de \u00a5634,5 mil milh\u00f5es em julho, ficando abaixo da previs\u00e3o do mercado, que apontava para um d\u00e9fice de \u00a5680 mil milh\u00f5es. O resultado indica que, ao longo do m\u00eas, o fosso entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es foi menor do que o antecipado.<\/p>\n
Os dados mant\u00eam o Jap\u00e3o em territ\u00f3rio deficit\u00e1rio no com\u00e9rcio externo, mas o valor em destaque sugere que o saldo global teve um desempenho melhor do que o consenso. O resultado de julho compara diretamente com o d\u00e9fice projetado e enquadra a posi\u00e7\u00e3o mais recente dos fluxos de com\u00e9rcio externo do pa\u00eds, em termos de ienes.<\/p>\n
O d\u00e9fice comercial mais estreito do que o esperado, de \u00a5-634,5 mil milh\u00f5es em julho, sinaliza que o setor exportador japon\u00eas continua altamente resiliente. Consideramos que esta base or\u00e7amental mais s\u00f3lida d\u00e1 ao Banco do Jap\u00e3o maior margem para avan\u00e7ar com novas subidas das taxas de juro nos pr\u00f3ximos meses. Para os traders de derivados, este suporte fundamental aponta para um vi\u00e9s de fortalecimento do iene, tornando atrativas, no curto prazo, op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY.<\/p>\n
Historicamente, um iene mais forte pode pressionar os exportadores japoneses, mas o crescimento subjacente dos volumes de exporta\u00e7\u00e3o atenua esse impacto. Recomendamos considerar op\u00e7\u00f5es sobre o \u00edndice Nikkei 225 para cobrir movimentos bruscos, \u00e0 medida que o mercado acionista se ajusta a estas mudan\u00e7as macroecon\u00f3micas. Os n\u00edveis de volatilidade impl\u00edcita sugerem que vendedores de pr\u00e9mio poder\u00e3o encontrar oportunidades, enquanto compradores podem visar prote\u00e7\u00e3o em baixa atrav\u00e9s de puts.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m uma maior atividade nos futuros de Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB), \u00e0 medida que as yields reagem aos dados do com\u00e9rcio. A contra\u00e7\u00e3o dos d\u00e9fices comerciais tem historicamente exercido press\u00e3o em alta sobre as yields, o que, por sua vez, faz descer os pre\u00e7os dos futuros de JGB. Assumir posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de JGB a 10 anos poder\u00e1 revelar-se rent\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os mercados incorporam uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva.<\/p>\n
Por fim, aconselhamos os traders a acompanharem de perto os derivados de energia, dado que os custos de importa\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o est\u00e3o fortemente ligados aos pre\u00e7os globais dos combust\u00edveis. Qualquer queda s\u00fabita nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ou do g\u00e1s estreitar\u00e1 ainda mais o d\u00e9fice comercial, dando um impulso adicional ao iene. Um posicionamento t\u00e1tico e de curto prazo em pares cambiais e swaps de energia ajudar\u00e1 a capitalizar estas tend\u00eancias de r\u00e1pida evolu\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n