O USD\/JPY caiu 0,92% na quarta-feira, para pouco acima de 158,00, registando a maior queda di\u00e1ria desde a interven\u00e7\u00e3o do in\u00edcio de agosto, e terminou sobre a sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias. O movimento seguiu-se a uma altera\u00e7\u00e3o no extremo longo da curva dos EUA, depois de o Tesouro norte-americano ter indicado que ir\u00e1, pelo menos, duplicar o montante dos seus buybacks de apoio \u00e0 liquidez em obriga\u00e7\u00f5es de maturidades mais longas, aumentando cada opera\u00e7\u00e3o de 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para, no m\u00ednimo, 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, entre 9 de setembro e 4 de novembro. A yield a 30 anos tinha negociado acima de 5,33% a 18 de agosto, o n\u00edvel mais elevado desde junho de 2007, e depois recuou perto de 10 pontos base, enquanto a yield a 10 anos cedeu em dire\u00e7\u00e3o a 4,65%. A taxa diretora do Jap\u00e3o est\u00e1 em 1,00% face a uma banda de 3,50% a 3,75% nos EUA, e o fluxo de interven\u00e7\u00e3o anterior totalizou 8,45 bili\u00f5es de ienes numa \u00fanica sess\u00e3o, seguido de cerca de 5,3 bili\u00f5es de ienes em coordena\u00e7\u00e3o com o Tesouro dos EUA.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para as expectativas de pol\u00edtica e os dados de curto prazo. O Banco do Jap\u00e3o manteve as taxas em 1,00% em julho, enquanto o pricing de mercado para uma subida em setembro est\u00e1 ligeiramente abaixo de 80%, acima de cerca de 65% na primeira semana de agosto; os pre\u00e7os no grossista subiram 7,2% em termos hom\u00f3logos em julho e o \u00edndice de pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o em ienes avan\u00e7ou 29,1%. A atividade dom\u00e9stica foi mais fraca, com o PIB do 2.\u00ba trimestre a 1,1% anualizado face a um consenso de 2%. Os dados do com\u00e9rcio de julho s\u00e3o divulgados \u00e0s 23:50 GMT de quarta-feira, com um d\u00e9fice previsto de 680 mil milh\u00f5es de ienes versus 406,9 mil milh\u00f5es anteriormente; as exporta\u00e7\u00f5es s\u00e3o vistas em 19,9% face a 19,3% e as importa\u00e7\u00f5es em 26,5% face a 25,4%. A infla\u00e7\u00e3o nacional segue-se \u00e0s 23:30 GMT de quinta-feira, com a medida excluindo alimentos frescos prevista em 1,8% face a 1,6%, e a infla\u00e7\u00e3o headline e a core ambas com anterior de 1,7%; os n\u00edveis t\u00e9cnicos apontam para resist\u00eancia em 158,50 e depois 159,50, suporte na EMA de 200 dias abaixo de 158,00 e depois 157,50 e 156,50, com o m\u00ednimo de interven\u00e7\u00e3o ligeiramente acima de 155,00, e o Stoch RSI perto de 32.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um teste \u00e0s fronteiras inferiores no USD\/JPY \u00e0 medida que entramos nas \u00faltimas semanas de agosto de 2026. A recente queda do par para pouco acima de 158,00, aterrando diretamente sobre a sua M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias, foi desencadeada por inje\u00e7\u00f5es de liquidez do Tesouro dos EUA, e n\u00e3o por a\u00e7\u00e3o direta de T\u00f3quio. Com a yield a 10 anos dos EUA a aliviar em dire\u00e7\u00e3o a 4,65%, o estreitamento do diferencial de taxas de juro est\u00e1 a fazer o trabalho pesado a favor do iene.<\/p>\n
Historicamente, as interven\u00e7\u00f5es cambiais do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as apenas proporcionam al\u00edvio de curto prazo, como se viu quando opera\u00e7\u00f5es anteriores de v\u00e1rios bili\u00f5es de ienes rapidamente viram metade dos ganhos apagados em poucas semanas. Como o verdadeiro motor \u00e9 o mercado obrigacionista dos EUA, entendemos que vender rallies abaixo da resist\u00eancia de 159,50 oferece um perfil de risco-retorno fortemente assim\u00e9trico que os traders devem procurar. Se a EMA de 200 dias em 158,00 for quebrada num fecho di\u00e1rio, abre-se a porta para uma descida r\u00e1pida em dire\u00e7\u00e3o a 157,50 e, eventualmente, para a bolsa de liquidez em 156,50.<\/p>\n
Este momentum baixista \u00e9 ainda mais complicado pela pr\u00f3xima decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o em setembro, com os mercados de swaps a precificarem uma probabilidade de quase 80% de uma subida de taxas para combater a infla\u00e7\u00e3o importada. No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio monitorizar se um iene mais forte, induzido pela queda das yields dos EUA, acaba por diluir o incentivo do BoJ para apertar ainda mais a pol\u00edtica. Para traders de op\u00e7\u00f5es e de futuros, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que a volatilidade se concentre em torno do piso estrutural de 155,00, tornando puts de curto prazo para o downside uma estrat\u00e9gia atrativa antes de o Tesouro dos EUA come\u00e7ar a duplicar as suas opera\u00e7\u00f5es de buyback a 9 de setembro.<\/p>\n\n\n\n