O DJIA negociava perto dos 53.600 pontos na quarta-feira, a subir mais de 230 pontos, ou 0,44%, depois de o Tesouro dos EUA ter dito que, pelo menos, duplicaria o tamanho m\u00e1ximo das suas opera\u00e7\u00f5es de recompra (buyback) de apoio \u00e0 liquidez em obriga\u00e7\u00f5es de prazo mais longo, elevando o limite de 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por opera\u00e7\u00e3o para um m\u00ednimo de 4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. Estas opera\u00e7\u00f5es de maior dimens\u00e3o s\u00f3 arrancam a 9 de setembro, decorrem at\u00e9 4 de novembro e ser\u00e3o reavaliadas no refinanciamento trimestral na mesma data, o que significa que ainda n\u00e3o foram compradas obriga\u00e7\u00f5es adicionais. Ainda assim, o rendimento da obriga\u00e7\u00e3o a 30 anos \u2014 que na ter\u00e7a-feira tinha ultrapassado 5,33%, no n\u00edvel mais alto desde junho de 2007 \u2014 caiu mais de nove pontos base, para cerca de 5,19%, enquanto o \u201cyield\u201d a 10 anos recuou mais de seis pb, para perto de 4,65%.<\/p>\n\n
O movimento ocorreu numa altura em que a press\u00e3o or\u00e7amental continuava evidente: o d\u00e9fice federal de julho foi de 432,3 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, o maior \u201cburaco\u201d mensal desde mar\u00e7o de 2021, levando o total do ano fiscal para cerca de 1,8 bili\u00f5es de d\u00f3lares, com a despesa com juros j\u00e1 acima de 1,1 bili\u00f5es. As posi\u00e7\u00f5es estrangeiras em Treasuries ca\u00edram em junho, com Reino Unido, China e Jap\u00e3o a reduzirem cada um as suas participa\u00e7\u00f5es. Em separado, o FOMC divulga a ata da reuni\u00e3o de julho \u00e0s 18:00 GMT, depois de tr\u00eas presidentes regionais da Fed terem discordado a favor de uma subida de 25 pontos base face a uma manuten\u00e7\u00e3o \u2014 a primeira discord\u00e2ncia tripla no mesmo sentido desde setembro de 2016 \u2014 com o IPC de julho em 3,4%. Nas a\u00e7\u00f5es, a Moderna disparou mais de 120% ap\u00f3s o sucesso de um ensaio em fase avan\u00e7ada de uma vacina contra cancro da pele com a Merck; a Merck subiu 10%, enquanto a Home Depot e a McDonald\u2019s avan\u00e7aram cerca de 1% cada, e quedas de aproximadamente 4% na Broadcom e na AMD ficaram fora do Dow. Os dados a publicar incluem pedidos de subs\u00eddio de desemprego estimados em 210 mil face a 209 mil, o inqu\u00e9rito da Fed de Filad\u00e9lfia esperado em 25 ap\u00f3s 41,4, um discurso de um respons\u00e1vel de um banco regional da Fed \u00e0s 15:10 GMT, e as leituras de PMI da S&P Global na sexta-feira \u00e0s 13:45 GMT: ind\u00fastria 53,8 vs 53,9, servi\u00e7os 54 vs 54,6, com o composto anterior em 54,5. Em termos t\u00e9cnicos, foram referidos n\u00edveis de resist\u00eancia perto de 53.700 e 53.800, suportes em torno de 53.250, 53.200 e 53.000, al\u00e9m de uma m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 50 dias perto de 52.500 e a de 200 dias perto de 49.700, juntamente com uma leitura do Stoch RSI de 72,60 e um n\u00edvel de invalida\u00e7\u00e3o num fecho di\u00e1rio acima de 53.900.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar o Dow Jones Industrial Average a oscilar perto de 53.600 pontos hoje, impulsionado por um refor\u00e7o de liquidez inesperado do Tesouro, e n\u00e3o por um crescimento econ\u00f3mico org\u00e2nico. Ao duplicar o tamanho m\u00e1ximo das recompras de obriga\u00e7\u00f5es de longo prazo de 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para 4 mil milh\u00f5es, o Governo desencadeou uma queda acentuada dos rendimentos, que os traders de a\u00e7\u00f5es saudaram de imediato. No entanto, importa notar que estas opera\u00e7\u00f5es maiores n\u00e3o come\u00e7am efetivamente at\u00e9 9 de setembro, o que significa que esta subida repentina assenta inteiramente na antecipa\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o em procura efetiva no mercado.<\/p>\n\n
Esta interven\u00e7\u00e3o agressiva evidencia uma vulnerabilidade mais profunda na gest\u00e3o or\u00e7amental federal, sobretudo numa altura em que o Congressional Budget Office projeta que o d\u00e9fice de 2026 fique perto de 1,8 bili\u00f5es de d\u00f3lares. Com os encargos l\u00edquidos anuais com juros j\u00e1 a apontarem para mais de 1,1 bili\u00f5es, o Tesouro estar\u00e1 a tentar, de forma premente, reduzir os custos de financiamento de longo prazo. Consideramos que este movimento exp\u00f5e uma procura perigosamente reduzida por d\u00edvida norte-americana de longo prazo, em particular \u00e0 medida que credores estrangeiros-chave como o Jap\u00e3o e o Reino Unido continuam a reduzir as suas posi\u00e7\u00f5es em Treasuries.<\/p>\n\n
A tens\u00e3o entre pol\u00edtica or\u00e7amental e pol\u00edtica monet\u00e1ria cria um ambiente altamente inst\u00e1vel para traders de derivados nas pr\u00f3ximas semanas. Enquanto presidentes regionais mais \u201chawkish\u201d da Reserva Federal t\u00eam pressionado para manter as taxas de juro mais elevadas para arrefecer a infla\u00e7\u00e3o, o Tesouro est\u00e1 a aliviar as condi\u00e7\u00f5es financeiras \u201cpela porta do cavalo\u201d. Esperamos que este atrito entre pol\u00edticas provoque reviravoltas acentuadas, sobretudo \u00e0 medida que os dados de PMI da ind\u00fastria e dos servi\u00e7os testam o otimismo fr\u00e1gil do mercado.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a adotarem um vi\u00e9s \u201cbearish\u201d no Dow enquanto a zona de resist\u00eancia dos 53.800 limitar o teto atual. O Stochastic RSI di\u00e1rio esticou para um n\u00edvel muito sobrecomprado de 72,60 sem um \u201cbreakout\u201d de pre\u00e7os confirmativo, sinalizando uma estrutura fraca e propensa a uma corre\u00e7\u00e3o. Os nossos alvos em baixa situam-se nos 53.200 e 53.000 pontos, com um ponto de invalida\u00e7\u00e3o rigoroso em qualquer fecho di\u00e1rio acima de 53.900.<\/p>\n\n\n\n